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NUEVA YORK: Los inversores están volviendo a adquirir acciones tecnológicas estadounidenses después de una fuerte caída, incluso cuando algunas valoraciones aún elevadas amenazan con castigar a los compradores en caída si los mercados tropiezan nuevamente.
Después de un repunte abrasador este año, el Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, ha caído más de un 13 por ciento desde el máximo histórico alcanzado el mes pasado, en una liquidación que se ha atribuido a todo, desde las preocupaciones económicas de Estados Unidos hasta la desmantelación de un carry trade global financiado con yenes.
La liquidación ha hecho que las acciones tecnológicas sean menos costosas en términos de ratios precio-beneficio, lo que aumenta su atractivo para los inversores que anteriormente se habían mostrado reacios a subirse a bordo. El sector tecnológico del S&P 500 cotizó recientemente a 26,1 veces las estimaciones de ganancias esperadas para 12 meses. Eso se compara con 31,3 en julio, que había sido su nivel más alto desde 2002, según LSEG Datastream.
Aun así, incluso los inversores optimistas están procediendo con cautela. Si bien las valoraciones han bajado levemente, el sector tecnológico todavía cotiza muy por encima de su promedio de 10 años de 20,7. Su prima de valoración del 32 por ciento sobre el S&P 500 en general es más del doble de amplia que en la última década.
Esas valoraciones podrían hacer que el sector sea vulnerable a futuras turbulencias. Las ganancias mixtas de algunos de los nombres más importantes, entre ellos, Alphabet, la matriz de Google, y Microsoft, y la venta de la mitad de la participación de Berkshire Hathaway por parte del legendario inversor Warren Buffett en Apple son otras de las razones por las que los operadores están actuando con cautela.
«No voy a apostar todo, pero he comprado algunas», dijo Robert Pavlik, gerente de cartera sénior de Dakota Wealth. En los últimos días, Pavlik ha comenzado a aumentar algunas posiciones en el sector tecnológico después de reducir sus tenencias en empresas como Nvidia, Broadcom y Amazon.com a principios de julio.
«No creo que las perspectivas hayan cambiado para ninguna de estas empresas», dijo.
Las señales de alerta para las acciones de megacapitalización abundaron el mes pasado: el sector tecnológico alcanzó su relación precio-beneficio más alta en más de dos décadas, mientras que poseer las «7 magníficas» -el grupo de acciones enormes que incluye a Nvidia y Apple- fue considerado la operación más concurrida por decimosexto mes consecutivo, según una encuesta de administradores de fondos de BofA Global Research.
Cuando los mercados cayeron a principios de agosto, las grandes acciones tecnológicas y de crecimiento fueron las más afectadas. Desde el pico de julio del Nasdaq 100, Nvidia ha caído casi un 27%, Amazon ha caído un 18,5% y Alphabet ha bajado alrededor de un 17%.
Algunos inversores no perdieron tiempo en lanzarse a la piscina. Los fondos de cobertura globales realizaron el lunes su mayor oleada de compras en un día en cinco meses, en medio de una ola de ventas en la que el S&P 500 cayó hasta un 4,25 por ciento, dijo Goldman Sachs en una nota a sus clientes a principios de esta semana. La mayor parte de las compras se concentraron en el sector tecnológico, siendo los semiconductores uno de los sectores más populares, según el banco, que sigue las compras de sus clientes de fondos de cobertura.
A pesar de los últimos retrocesos, el Nasdaq 100 sigue con un alza del 6% en 2024, mientras que el S&P 500 ha subido un 9%. Los alcistas pueden señalar un sólido desempeño financiero: con la mayoría de las empresas ya informadas, dos sectores que incluyen varias megacapitalizaciones (tecnología y servicios de comunicación) están en camino de aumentar las ganancias del segundo trimestre en un 19% y alrededor del 28%, respectivamente, con respecto al año anterior.
«Hay acciones que nos gustan, creemos que las ganancias se mantendrán y las valoraciones han mejorado», dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. «Cuando se obtiene esa receta, vale la pena invertir algo de dinero en ellas».
Carlson dijo que su empresa está considerando comprar más acciones de los fabricantes de chips Broadcom y Qualcomm después del reciente retroceso.
Individualmente, algunas de las empresas de megacapitalización cotizan por debajo de los promedios históricos de precio-beneficio, mientras que otras se mantienen elevadas. El propietario de Facebook, Meta Platforms, por ejemplo, cotiza a 21,7 veces, por debajo de su promedio de 10 años de 25, mientras que Microsoft cotiza a 30 veces, por encima de su promedio de 10 años de 25.
Si bien las preocupaciones económicas han sido componentes de la reciente liquidación, los inversores podrían gravitar hacia las acciones tecnológicas de megacapitalización si esas preocupaciones persisten, dijo Garrett Melson, estratega de cartera de Natixis Investment Managers Solutions.
Los balances «a prueba de balas» de las empresas de gran capitalización y su capacidad para aumentar las ganancias incluso en tiempos económicos difíciles las han convertido en «los nuevos refugios defensivos» a los ojos de muchos inversores, dijo Melson.
Sin duda, si bien los mercados se han estabilizado en las últimas dos sesiones, aún queda por ver si el reciente episodio de volatilidad ha terminado. La incertidumbre sobre el panorama económico se pondrá a prueba en los próximos días, con las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos el jueves y los datos mensuales de inflación del índice de precios al consumidor el 14 de agosto. Como resultado, algunos inversores creen que puede haber mejores oportunidades para comprar acciones tecnológicas en el futuro.
«Alentamos a los inversores a aprovechar los repuntes del mercado para vender parte de sus participaciones en los sectores tecnológico e industrial para recaudar efectivo y prepararse para caminos difíciles y mejores posibles puntos de entrada», dijo Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, en un comentario escrito.
