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El Haine (1995) está enmarcada por una especie de chiste sobre un hombre que se cae de un rascacielos:
A medida que bajaba por cada piso, iba diciendo para tranquilizarse:
«Hasta ahora, todo bien…»
«Hasta ahora, todo bien…»
Recordamos esta situación al menos una vez al mes, cuando llega a nuestra bandeja de entrada la encuesta de gestores de fondos globales de BofA. La edición de agosto que llegó ayer muestra que más de tres cuartas partes de los encuestados esperan un aterrizaje suave de la economía estadounidense, aunque una mayoría cree que la Reserva Federal debe aplicar recortes más duros para garantizar que no haya una recesión:
Para tener una visión menos optimista de cómo podría desarrollarse el aterrizaje, vale la pena prestar atención a un cambio reciente en los saldos de las reservas bancarias de Estados Unidos.
Según las cifras de Barclays, las pérdidas crediticias previstas para la cartera de préstamos de Estados Unidos se han disparado. Su análisis de 14 entidades de crédito de ese país muestra un aumento reciente de sus estimaciones de provisiones para préstamos en el peor de los casos del 33 por ciento en promedio.
La interpretación de las runas del capital bancario es complicada porque no refleja únicamente las condiciones económicas imperantes. Por ejemplo, un aumento de los préstamos puede interpretarse erróneamente como una señal bajista, porque es necesario contabilizar una provisión para el primer día de cada nuevo préstamo que cubra su vida útil. Es difícil realizar comparaciones entre entidades similares porque algunos prestamistas tienen carteras más riesgosas que otros y segmentos de sus carteras de préstamos, como el inmobiliario comercial, podrían estar recibiendo tratamientos individuales.
En busca de una visión más clara, Barclays utiliza datos divulgados bajo la Pérdidas crediticias esperadas actuales Marco de referencia para préstamos (CECL, por sus siglas en inglés). Es la norma contable mediante la cual las provisiones para préstamos se someten a pruebas de estrés de manera efectiva en función de varios supuestos macroeconómicos. A cada escenario se le asigna luego un peso en la determinación final que hace el banco de su provisión para pérdidas crediticias.
Un puñado de bancos incluyen una nota a pie de página que muestra la previsión de pérdidas crediticias como si su peor escenario económico fuera una certeza del 100 por ciento. Según Barclays, esta información es útil porque “establece efectivamente el límite superior de lo que podrían ser las reservas en un escenario bajista para la economía”.
Así es como se ha comportado la provisión para pérdidas crediticias (ACL) desde la segunda mitad de 2023:
Parece un cambio repentino en el estado de ánimo, pero ¿es significativo? Tal vez no. Los escenarios bajistas se establecen de manera mecánica utilizando los datos económicos actuales, por lo que los ajustes recientes podrían reflejar simplemente una mejora de la situación después de un primer semestre sin novedades para la economía estadounidense, señala Barclays.
Sería negligente no mencionar también que, de los bancos incluidos, solo Wells Fargo tiene la recesión en Estados Unidos como su pronóstico base:
Otro punto importante a destacar es que, utilizando sus propias cifras, la mayoría de los bancos absorberán fácilmente las adiciones de reservas a medida que la economía estadounidense se debilite. Quinto Tercer Bancorp Barclays considera que la capacidad se está estirando para satisfacer las reservas potencialmente más altas:
Lo que falta aquí es la divulgación de los supuestos que utiliza cada banco al calcular su peor escenario. Las diferentes respuestas a los datos más débiles “podrían deberse simplemente a que algunos bancos utilizan supuestos económicos más severos en sus escenarios negativos que otros”, dice el corredor.
Así que, en conclusión, no hay conclusión. Pero hasta ahora, todo bien…
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