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LONDRES: Los riesgos de un nuevo impacto de COVID para la actividad económica están superando las expectativas de subidas de tipos el próximo año de los principales bancos centrales del mundo, un posible revés para el dólar y otras monedas donde las apuestas habían sido más agresivas.
Los mercados monetarios ya no valoran completamente un aumento de la tasa de interés de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal para junio de 2022, ni están posicionados para un aumento completo de 10 pb del Banco Central Europeo para fines de 2022, ya que eran solo una hace unos días.
Y las posibilidades de que el Banco de Inglaterra suba las tasas el próximo mes se estiman en alrededor del 53 por ciento, desde el 75 por ciento del jueves.
Esos cambios se producen después de que la detección de una nueva variante del coronavirus en Sudáfrica desencadenara controles fronterizos más estrictos por parte de varios gobiernos, ya que los científicos buscaban determinar si la mutación era resistente a la vacuna.
«Si bien los comentarios del banco central se han centrado en los riesgos al alza para la inflación, esta (nueva variante de COVID) destaca que existen riesgos significativos a la baja y estamos en una fase significativa de incertidumbre para la economía», dijo Chris Scicluna, jefe de investigación económica de Daiwa.
Las apuestas de aumento de tasas disminuyen a medida que la nueva variante de COVID hace vibrar los mercados: https://graphics.reuters.com/MARKETS-RATES/mopanleydva/chart.png
En un eco del pánico que se apoderó de los mercados cuando COVID se estaba extendiendo a principios del año pasado, los precios del petróleo cayeron más del 6% el viernes, las acciones de la industria de viajes registraron caídas del 6% o más y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. A dos años cayeron 12 pb en su mayor nivel. caída diaria desde marzo de 2020.
Los operadores de divisas habían estado favoreciendo el dólar estadounidense y otros países en los que las perspectivas de subida de tipos parecían sólidas, impulsadas por una mayor inflación y economías más fuertes.
Ahora aparece una sacudida en las cartas.
El índice del dólar había alcanzado máximos de 17 meses después de que el presidente Joe Biden dijera el lunes que nominaría al presidente de la Fed, Jerome Powell, para un segundo mandato. Luego, las actas de la reunión de la Fed del 2 y 3 de noviembre mostraron que más políticos están abiertos a acelerar la reducción de las compras de activos y al aumento de las tasas.
Entonces, con tres aumentos de la Fed de 25 puntos básicos tomados en cuenta para 2022, los especuladores acumularon una posición «larga» de US $ 20 mil millones en el dólar, mostraron datos de la CFTC de EE. UU.
Mientras tanto, el posicionamiento en el yen, el franco suizo y el euro ha sido bajista, lo que refleja la perspectiva de que el endurecimiento de la política es distante para esos países.
Si la nueva variante de COVID ha interrumpido la política de la Fed, «el dólar puede ser un poco más vulnerable que el euro porque ya estamos hablando de dos o tres subidas de tipos el próximo año por parte de la Fed», dijo Francesco Pesole, estratega de divisas de ING Bank. .
Posiciones en yenes: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdwndokpo/Pastedper cent20imageper cent201637919367896.png
La fuerte caída del rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, un segmento de bonos particularmente sensible a los cambios en las tasas de interés, hizo que su prima de rendimiento sobre Alemania bajara 10 puntos básicos.
Como era de esperar, el yen y el franco suizo subieron más de un 1 por ciento frente al dólar, mientras que el euro se disparó un 0,75 por ciento en uno de sus mayores saltos diarios de este año.
Algunos vieron los movimientos como un control de la realidad.
El economista jefe de UBS Investment Bank, Arend Kapteyn, dijo que si bien la confianza en la mejora de los mercados laborales de Estados Unidos podría desvanecerse si se afianza una nueva variante, aún era pronto para medir el impacto.
Pero agregó que «el mercado se había adelantado demasiado a sí mismo en términos de fijación de precios de una ventana cónica más corta y múltiples alzas el próximo año».
Aumentos de tipos en EE. UU .: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanlewdpa/USRP1.JPG
COVID EN UNA ÉPOCA DE INFLACIÓN
La nueva variante también puede complicar la tarea de los bancos centrales si empeora los retrasos en la cadena de suministro a los que se culpa en parte de avivar la inflación.
Gran Bretaña, donde la inflación ha alcanzado máximos de 10 años, tuvo un precio de ajuste de políticas de 70 pb a mediados de 2022, a pesar de una recuperación económica mediocre.
Pero el viernes, la libra esterlina cayó un 0,6% frente al euro; junto con los dólares neozelandés, australiano y canadiense, la libra fue más vulnerable a la flexibilización de las expectativas de tipos, pronostican los analistas de MUFG.
En Europa, la nueva cepa podría fortalecer la mano de las palomas en el Consejo de Gobierno del BCE.
Si bien se espera que el BCE reduzca su plan de estímulo de emergencia pandémica de 1,85 billones de euros (2,08 billones de dólares), el estratega de Mizuho Peter McCallum ahora ve una mayor probabilidad de que el programa se extienda más allá de la fecha límite de marzo.
Ese punto de vista resonó en los mercados de bonos del sur de Europa, los mayores beneficiarios del programa. Los costos de endeudamiento de Italia a 10 años cayeron por debajo del 1%, con la mayor caída diaria en tres semanas.
«Ellos (el BCE) decían que la situación europea no cambia el resultado del PEPP, pero si hay una nueva variante que requiera nuevas vacunas, seguramente cambiará el panorama», dijo McCallum.
(Información de Dhara Ranasinghe, Sujata Rao, Saikat Chatterjee y Yoruk Bahceli; edición de Sujata Rao y Toby Chopra)
