Tres grandes preguntas sobre inversión que me hago ahora (y que usted también debería hacer)

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Bueno, eso hace que mi Jaula de gatos Peor aún. Además de un resfriado y una resaca por intentar igualar a mi padre (que acaba de llegar de Australia) en lo que respecta al shiraz, mi cartera ahora está por detrás del índice de acciones del 60-80 por ciento que aparece en la tabla siguiente por primera vez este año.

En cuanto a las llamadas de atención, no es tanto un chorro de agua en la cara como una bofetada. Hace tiempo que dejé de tener esperanzas de beber más que el S&P 500 en 2024, el Auge de la IA Y la libra fuerte lo aseguró. Pero, ¿superar un punto de referencia elegido personalmente por mí?

Hace dos meses, mi cartera estaba 250 puntos básicos por delante del índice Morningstar en lo que va de año. ¿En qué me he equivocado? Bueno, para empezar, tiene un poco más de acciones que yo y siguen subiendo en todo el mundo.

Pero mi ponderación del 74 por ciento es una decisión mía, así que no hay excusa. Otra razón por la que sigo el índice de referencia es porque más de la mitad de su exposición a bonos está denominada en libras esterlinas. Mi fondo de renta fija está compuesto únicamente por bonos del Tesoro.

Aunque muchos veían una inflación arraigada en Estados Unidos, yo tenía razón al pensar que las tasas de interés a corto plazo acabarían bajando de nuevo. corte de medio punto La decisión del miércoles sobre los tipos de interés coincide perfectamente con esta visión.

Dicho esto, no pensé en comprar un fondo cotizado en bolsa sin cobertura. Si hubiera estado en lo cierto con respecto a las tasas de interés a corto plazo más bajas, el dólar probablemente caería frente a la libra. Por lo tanto, mi fondo del Tesoro solo está estancado desde enero. Y está en números rojos esta semana.

Hace dos meses, mi cartera estaba 250 puntos básicos por delante del índice Morningstar en lo que va de año. ¿En qué me he equivocado?

¿Molesto o qué? Especialmente porque los rendimientos de este año de mis fondos de renta variable del Reino Unido y Asia son de dos dígitos. Pero es una lección valiosa aprendida. Está bien hacer apuestas sobre divisas, pero no si son incompatibles con tu tesis central.

Finalmente, las acciones japonesas todavía se están recuperando de la Hiki-taoshi El índice Nikkei 225 se desplomó una quinta parte, como si hubiera tirado al suelo a un oponente en una partida de sumo, bajo el peso de la fortaleza del yen y el nerviosismo de los inversores.

¡Pero sigamos adelante y sigamos subiendo! Todavía falta más de un trimestre para que termine el año. ¿Cómo califico hoy la estructura de mi cartera autogestionada, tanto las posiciones existentes como las brechas? ¿En qué estoy concentrado?

Me parece que tengo que responder a tres preguntas muy importantes si quiero aumentar significativamente el valor de mi fondo de pensión antes de Navidad, y más aún lograr un rendimiento anual acorde con el objetivo de duplicar mis activos en el futuro. próximos ocho años.

La primera es: ¿cuánto riesgo estoy dispuesto a asumir? Perder la mitad de mis fichas en la primera tirada de la ruleta y luego elegir correctamente las dos siguientes veces también duplica mi dinero (excluyendo la casilla verde). Pero la compensación entre rendimiento y volatilidad es aterradora (un ratio de Sharpe de 0,5, en este caso).

Así que sí, podría tener solo una acción y tener suerte. En el otro extremo, un académico… papel durante el verano por Ronald Doeswijk y Laurens Swinkels — hermosamente resumido por mis colegas en Alphaville — demuestra el valor de la diversificación extrema.

Hipotéticamente un fondo propietario todo No sólo habría producido un excedente de rentabilidad sobre el efectivo del 0,3 por ciento mensual entre 1970 y 2022, sino también un ratio de Sharpe por encima de cada uno de los activos que lo componen. Un auténtico almuerzo gratis.

Sin embargo, no tendría mi cartera en siete cifras a los 60 años. Así que, aunque no quiero poner todo en negro, sé que necesito asumir más riesgos para jubilarme temprano. Y eso probablemente significa que el ETF de bonos del gobierno de EE. UU. tiene que desaparecer.

Por cierto, es posible que vuelva a hablar de antes del 5 de noviembre, si cree que una elección estadounidense muy reñida puede resultar en caos o algo peor, y algunos expertos temer tanto —Añadir riesgo no tiene ningún sentido. De hecho, lo mejor es apostar 100 por efectivo.

De cualquier manera, Estados Unidos es la segunda pregunta a la que necesito una respuesta inteligente. En resumen, una de mis primeras columnas Insté a los lectores a que siempre tuvieran acciones estadounidenses, pero el año pasado, en un arrebato de sangre, vendí todo cuando las valoraciones se volvieron ridículas. Fue un error, como suele suceder.

¿Qué hago ahora? Como saben mis hijos, no tengo ningún problema con perder prestigio y volvería a comprar acciones. Sin embargo, para mí, la relación precio-beneficio a futuro del S&P 500 de 24 veces sigue siendo una locura. La capitalización de mercado de Nvidia es superior a 50 veces su valor contable. Ya he visto esta película tecnológica antes.

Las acciones estadounidenses de mediana capitalización ofrecen tal vez una mejor perspectiva, al ser un 25 por ciento más baratas en relación con las ganancias futuras que el S&P 500. Los márgenes también se han mantenido bien, como decía mi viejo amigo Robert Armstrong. señaló esta semana.

Pero me preocupa la preponderancia de los bancos en el índice. Claro, sus préstamos inmobiliarios tienen menos probabilidades de implosionar a medida que caen las tasas, como sostiene Robert. Pero si la economía estadounidense se mantiene robusta, los prestamistas prefieren tasas más altas porque significan diferenciales más amplios.

Aun así, recientemente he notado que las grandes empresas estadounidenses están volviendo a invertir más, y la relación gasto de capital/ventas del S&P 500 ha vuelto a los niveles previos al COVID. El gasto en inteligencia artificial dentro del sector de las grandes tecnológicas tiene mucho que ver con ello, pero este dinero acabará fluyendo también hacia las empresas de mediana capitalización.

Mi tercera megapregunta es China, tema de una columna completa en breve. La palabra “japonización” se está susurrando ahora entre los inversores profesionales. ¿Repetirá China las décadas perdidas de Japón, con un crecimiento bajo, una población en descenso, elevadas deudas y problemas inmobiliarios?

Necesito tres megarespuestas pronto. Debería haberme tomado un descanso de verano después de todo.

El autor es un ex gerente de cartera. Correo electrónico: [email protected]; Gorjeo: @stuartkirk__