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Incluso los unicornios crecen, al menos los más afortunados. Más de 1.500 empresas privadas tienen una valoración de más de mil millones de dólares que merece esa etiqueta. acuñado por primera vez por la capitalista de riesgo Aileen Lee en 2013, según datos de Crunchbase. OpenAI es uno que tiene superado el establo. Pero hoy en día es más difícil pasar de un potro con cuernos a un corcel alado, y lo que se necesita para ello, o quién, está en disputa.
El dinero barato y el impulso hicieron que fuera más fácil para los fundadores alcanzar el hito legendario. Pero entre las empresas estadounidenses fundadas en los últimos 20 años, sólo Meta y Uber han pasado a lo que la consultora Bain & Company llama un “insurgente de escala”, con 10.000 millones de dólares en ingresos anuales y 1.000 millones de dólares de flujo de caja operativo. Por el contrario, la cosecha 1990-2003 produjo seis insurgentes de este tipo, entre ellos Tesla, Amazon.com y Alphabet.
A pesar de las posibilidades aparentemente menores de alcanzar la grandeza, el dinero llega a raudales. Los unicornios de hoy han recaudado 1 billón de dólares en total, más de una cuarta parte del cual se desplegó en 2021, cuando las tasas de interés estadounidenses eran esencialmente cero. Después de alcanzar una valoración de 157 mil millones de dólares esta semana, OpenAI es uno de los más grandes, detrás del propietario de TikTok, ByteDance, y SpaceX de Elon Musk.
La mayoría todavía queda coja. Menos del 1 por ciento de las empresas emergentes financiadas con capital de riesgo se convierten en unicornios. Incluso éstos pueden acabar en el matadero. Más de 220 empresas que cotizan en bolsa consolidaron una valoración de mil millones de dólares fusionándose con las llamadas empresas de adquisición con fines especiales en los últimos cinco años, según muestran los datos de ListingTrack, la mayoría de ellas grupos tecnológicos. Tres de cada cuatro han caído por debajo de ese nivel.
¿Qué es lo que más frena el crecimiento de un unicornio? Bain teoriza que la sobreabundancia de efectivo ha impulsado incluso a fundadores que carecen de visión para los negocios. Es menos probable que las empresas sean fundado por un niño prodigio con experiencia previa en puesta en marcha ahora que cuando Lee dio a luz por primera vez el concepto de unicornio, dice su firma Cowboy Ventures. Según esa lógica, los visionarios necesitan un capitalismo más anticuado.
Muchos en Silicon Valley llegan a la conclusión opuesta. El capitalista de riesgo Paul Graham el mes pasado celebró la noción de “modo fundador”sugiriendo que los innovadores que tienen éxito son aquellos que evitan las normas de gestión. Brian Chesky de Airbnb fue un ejemplo. Musk podría ser otro. Piense en lo que el jefe de Meta Platforms, Mark Zuckerberg, llama el “CEO en tiempos de guerra”, que exige obediencia incondicional.
Todos los fundadores de empresas creen que merecen funcionar libremente. Y aunque la financiación sigue siendo amplia, los inversores están de acuerdo con demasiada facilidad. Es por eso que Sam Altman de OpenAI pudo decirles a los patrocinadores que aportaron 6.600 millones de dólares que debían abstenerse de financiar a sus rivales.
Altman es un experimento muy visible sobre si el poder es la clave de la grandeza. Los inversores de otros grupos que han sido pinchados por el cuerno de un ex unicornio pueden sentir que el “modo fundador” está sobrevalorado. Aquellos que todavía están en el camino tendrán muchas esperanzas de que no lo sea.
