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TOKIO: Los inversores presionaron a Bain Capital para que redujera casi a la mitad la valoración que buscaba para la japonesa Kioxia en una oferta pública inicial, lo que llevó a la firma estadounidense a descartar sus planes de cotizar en octubre el fabricante de chips de memoria, dijeron dos fuentes.
Kioxia, conocida como Toshiba Memory cuando fue adquirida a Toshiba por un consorcio liderado por Bain en 2018 por 2 billones de yenes (13.400 millones de dólares), abandonó el plan de salida a bolsa de octubre, informó Reuters el mes pasado, citando fuentes.
Esa decisión se produjo después de que los inversores globales quisieran un valor de mercado de alrededor de 800 mil millones de yenes para el fabricante de chips, dijeron las dos fuentes, en comparación con el objetivo de Bain de 1,5 billones de yenes.
La brecha de valoración complica el esfuerzo de la empresa de adquisiciones por salir de su inversión de seis años en Kioxia. Esto refleja las preocupaciones que tienen los inversores sobre la fortaleza del mercado de chips de memoria, dijeron las fuentes.
Los detalles de la valoración solicitada por los inversores, que se reunieron con Kioxia en agosto y septiembre, no se han informado anteriormente.
«Una salida a bolsa este año parece difícil dadas las condiciones del mercado NAND, aunque podría ser posible a finales del ejercicio», dijo un gestor de fondos de un fondo de cobertura asiático que se reunió con Kioxia, refiriéndose a los chips de memoria en los que Kioxia se especializa.
Kioxia ha pasado por años de agitación, incluida su separación de Toshiba, afectada por el escándalo, y el estancamiento de las negociaciones de fusión con su socio Western Digital debido a la oposición del inversor SK Hynix.
Los fabricantes de chips de memoria se han visto afectados por la deslucida demanda de teléfonos inteligentes y PC, y Kioxia también enfrenta una dura competencia de rivales de Corea del Sur y Estados Unidos.
Si bien los precios de NAND han mejorado este año debido a la difusión de la inteligencia artificial, los aumentos de precios se han estancado, dijo Akira Minamikawa, analista senior de Omdia.
Se espera que la implementación de la IA en teléfonos inteligentes y PC impulse la demanda de reemplazo el próximo año, dijo.
Kioxia se centra en la memoria flash NAND, que inventó en la década de 1980. SK Hynix, por el contrario, también fabrica chips DRAM y está en ascenso debido a la demanda de su memoria de alto ancho de banda utilizada en tareas de IA.
«No quiero comprar acciones cuando el mercado NAND esté alcanzando su punto máximo en el corto plazo», dijo un gestor de cartera de un fondo occidental que se reunió con Kioxia.
Las fuentes declinaron ser identificadas porque la información no es pública.
Bain declinó hacer comentarios. Kioxia no respondió a una solicitud de comentarios.
TIEMPO DE SALIDA
El mercado de valores japonés ha estado volátil tras una subida sorpresa de tipos y el cambio de Primer Ministro. El índice de referencia ha subido un 18 por ciento en lo que va del año.
El intento de cotizar a Kioxia es seguido de cerca como un caso de prueba para las empresas de adquisiciones en Japón, donde más empresas están vendiendo activos no esenciales o privatizándose.
«El capital privado normalmente no compra empresas de semiconductores, porque las necesidades de capital son altas y es difícil afinar el momento de la salida dado el ciclo de la industria», dijo Damian Thong, jefe de investigación de Japón en Macquarie Capital Securities.
El gobierno japonés, que espera revivir su alguna vez poderosa industria de semiconductores, se ha comprometido a extender subsidios por un total de hasta 242.900 millones de yenes a Kioxia y Western Digital para expandir la producción en las prefecturas de Mie e Iwate.
Kioxia es importante debido a su ubicación en Japón y como fuente de chips de memoria para IA, dijo una fuente gubernamental.
«Sería razonable hacer una oferta pública inicial de Kioxia con una valoración más baja primero y dejar que se descubra el verdadero valor a medida que se revaloriza en el mercado», dijo Thong de Macquarie.
($1 = 149,2500 yenes)
