PyE
Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El gobierno de México planea tener un déficit mayor de lo esperado el próximo año, ya que los economistas advirtieron que su pronóstico de crecimiento era demasiado optimista porque el país enfrenta una desaceleración económica y las amenazas arancelarias de Donald Trump.
El endeudamiento neto de México ha alcanzado el 5,9 por ciento del PIB, el nivel más alto desde la década de 1980, después de que el expresidente Andrés Manuel López Obrador gastara más en programas sociales y proyectos emblemáticos de infraestructura en el período previo a las elecciones de este año. Su partido obtuvo una victoria aplastante, pero la presidenta sucesora Claudia Sheinbaum ha heredado la tarea de restaurar la credibilidad fiscal.
El viernes, el gobierno de Sheinbaum dijo que recortaría el déficit al 3,9 por ciento del PIB el próximo año, pero esa cifra sigue siendo superior al objetivo del 3,5 por ciento que ella había sugerido el mes pasado.
El paquete presentado al Congreso de México incluía fuertes recortes al gasto en muchas áreas, incluidas seguridad, atención médica y defensa. Aumentó el gasto en programas sociales y ferrocarriles de pasajeros y también incluyó más de 6 mil millones de dólares (136 mil millones de pesos) en pagos de deuda para la petrolera estatal Pemex.
“En comparación con otros países del mundo, [the budget] «Parece relativamente razonable, pero implica un aumento en la relación deuda/PIB al 51,4 por ciento, y ese nivel para México es alto», dijo Luis de la Calle, consultor económico y ex negociador comercial. «Está claro que para tener éxito en las finanzas públicas, este gobierno necesita mucha inversión privada para ampliar la base impositiva».
El recorte previsto en el endeudamiento neto (equivalente al 2 por ciento del PIB) es el mayor desde al menos la década de 1990, según datos del FMI.
La proyección del gobierno supone que la tasa de crecimiento de México se acelerará el próximo año a entre 2 y 3 por ciento, frente al 1,4 por ciento que los analistas proyectan para este año. Sin embargo, una encuesta del banco central realizada en octubre (antes de las elecciones estadounidenses) mostró que, en promedio, los analistas esperan que el crecimiento sea sólo del 1,2 por ciento en 2025.
“Es un presupuesto relativamente responsable pero no tan creíble como nos hubiera gustado. . .[it]básicamente explota la buena voluntad de los inversionistas para tomar al pie de la letra las promesas de buen comportamiento del gobierno”, dijo Ernesto Revilla, economista jefe para América Latina de Citi.
Varios analistas dijeron que pensaban que el déficit real terminaría siendo más alto de lo que pronosticaba el Ministerio de Finanzas, en parte debido a un menor crecimiento y la dificultad de llevar a cabo fuertes recortes del gasto público.
“Creo que muchas de las suposiciones en el lado de los ingresos, pero particularmente en el lado de los gastos, son un poco exageradas. . . No es un presupuesto fácil de ejecutar”, dijo Revilla.
Los inversores en la segunda economía más grande de América Latina se han sentido desconcertados por la agenda de reformas radicales del partido gobernante y las amenazas de Trump de imponer aranceles generales. Desde que el partido Morena obtuvo una supermayoría en junio, el peso se ha debilitado alrededor de un 15 por ciento frente al dólar.
Antes de que se publicara el presupuesto esta semana, Moody’s redujo su perspectiva para México a «negativa». Califica la deuda del país en Baa2, dos niveles por encima de la basura.
El presupuesto del viernes para 2025 contemplaría un recorte de la inversión pública del 14 por ciento a 996.000 millones de pesos, incluidos 149.000 millones de pesos para un esfuerzo por reactivar los ferrocarriles de pasajeros. De esto, 40.000 millones de pesos se destinarían al enorme proyecto del Tren Maya en la península de Yucatán, iniciado por López Obrador.
El gasto en programas sociales también aumentó, en parte debido a un nuevo pago en efectivo para mujeres de entre 60 y 64 años.
Hubo fuertes recortes en la mayoría de las demás áreas del gobierno, incluidas reducciones de dos dígitos en salud y seguridad, a pesar de que los ciudadanos han visto deteriorarse la calidad de los servicios en los últimos años.
“El nuevo presidente no tenía mucho margen de maniobra”, dijo Alejandra Macías, directora ejecutiva del centro de estudios CIEP. “El déficit se redujo pero a costa de recortes que realmente debilitan a las instituciones y a los sectores. . . Nos va a costar mucho en los próximos años”.
México ha tenido durante mucho tiempo bajos niveles de impuestos, de sólo el 17 por ciento del PIB en comparación con un promedio de la OCDE del 34 por ciento en 2022. Durante su campaña electoral, Sheinbaum restó importancia a la necesidad de una reforma fiscal, pero el viernes dijo que si fuera necesaria su equipo trabajaría en ella el próximo año.
“Dados los desafíos de las finanzas públicas en los próximos años, el gobierno necesita diseñar e implementar una reforma fiscal. . .[focusing]en reducir la informalidad y la evasión fiscal”, dijeron analistas de BBVA México.
El Congreso aún tiene que aprobar la propuesta de presupuesto, aunque se esperan pocos cambios significativos.
