PyE
Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Algunos experimentos son profecías autocumplidas. Morgan Spurlock ganó peso al consumir Big Macs para su 2004 Super tamaño yo documental. Me distraí y me puse irritable después de activar las alertas de precios de acciones de los teléfonos inteligentes.
Puede recibir fácilmente 10 o más notificaciones por hora si sigue de cerca suficientes activos. El efecto es particularmente estimulante si elige como sonido de notificación una campana de apertura de la Bolsa de Valores.
La información sobre precios nunca ha estado más disponible para los inversores privados. Pero los expertos en finanzas conductuales dicen que el exceso de datos puede hacernos más pobres. Puede anular estrategias racionales fomentando actividades contraproducentes.
«La mayoría de nosotros llevamos dispositivos que tienen la capacidad de estropear si alguna de nuestras acciones se mueve un cierto porcentaje», dice Ryan Murphy, director global de análisis de comportamiento del grupo de datos Morningstar. “¿Hace que la gente sea más feliz? No. Causa ansiedad. ¿Es un encuadre inteligente que mejora la toma de decisiones? No.»
Para explorar esas propuestas, configuré mi teléfono para que activara alertas por movimientos del 1 por ciento en una variedad de activos. Entre ellos se incluyen acciones y materias primas que sigo observando de todos modos, además de algunas acciones que simplemente son de interés periodístico. Este último grupo incluía a Trump Media, una naciente empresa de redes sociales conectada con el recién elegido presidente de Estados Unidos.
El compartirque tiene el símbolo DJT, ha más que duplicado su precio en grandes volúmenes desde su mínimo de septiembre. En consecuencia, ha sido aclamada como una nueva “acción meme”, que cotiza basándose en los rumores de Internet en lugar de los fundamentos.
A mitad del experimento que duró una semana, mi familia me echó de la habitación donde estaban viendo la televisión. Mi teléfono ruidoso los estaba poniendo de los nervios.
«¡Ethereum está en una buena racha!» Se lo dije a Baskerville, el único compañero que me quedaba. Apoyó estoicamente la cabeza sobre las patas. A los perros no les importan las criptomonedas, ni siquiera el Dogecoin.
Yo tampoco. No tenía intención de comprar o vender los activos que aparecen en las alertas, uno de los muchos defectos de mi metodología. Pero el experimento demostró la afirmación de Murphy de que si uno monitorea intensamente los movimientos de precios puede terminar destrozándose los nervios.
Su punto sobre el encuadre también fue válido. Los activos volátiles y no probados como DJT generaron notificaciones frecuentes. Estos atrajeron mi atención y despertaron el temor de perderme algo cuando los precios subían. Las acciones estables con ganancias compuestas rara vez sonaban y, por lo tanto, pasaban desapercibidas.
Las alertas de precios pueden contribuir al «sesgo de disponibilidad». Esta jerga conductual describe lo que ocurre cuando damos prioridad a la información que es lo más importante en nuestra toma de decisiones.
Un ejemplo esquemático sería: “Tengo algo de dinero extra. Debería invertirlo. Todo el mundo habla de DJT. Compraré acciones de DJT”.
La alternativa más sensata sería “Tengo algo de dinero extra. Debería invertirlo. Lo distribuiré en inversiones diversificadas que produzcan rendimientos decentes con un riesgo aceptable. En cuanto a DJT, ¿de qué se trata todo eso?
El segundo enfoque tiene más sentido pero es menos satisfactorio de inmediato. «Cuando algo sucede en los mercados, la gente juguetea con sus inversiones para sentir que tienen más control», dice Philip Seager, jefe de gestión de cartera de CFM, un gestor de inversiones cuantitativas con sede en París.
Los inversores privados tienen debilidad por las inversiones impulsadas por los rumores, según el muy citado investigación por Brad Barber y Terrance Odean. Consideraron que los inversores profesionales carecían de esto.
El comercio puede ser lucrativo y divertido. Pero, por lo general, lo mejor es hacerlo con dinero ajeno. Si eres un aficionado y utilizas tu propio capital, puede resultar caro.
Fuera de EE. UU., muchos corredores todavía cobran comisiones mínimas por la negociación de acciones. Estos pueden acumularse. Además, una serie de estudios sugieren que los inversores privados tienden a calcular mal las transacciones.
Los conductistas describen las compras y ventas ansiosas o exuberantes como «sobrecomercio». El impacto típico sobre la rentabilidad, en comparación con una simple estrategia de comprar y mantener, se define como “la brecha de rendimiento”. Esto equivale a aproximadamente entre el 1,2 y el 1,5 por ciento anual. Si continúa así durante 10 años, su cartera valdría un 14 por ciento menos.
Experimentos más científicos que el mío sugieren que las personas se sienten obligadas a comerciar en exceso incluso cuando saben que no es así. Investigadores de la Universidad de Ámsterdam, dirigidos por el profesor Cars Hommes y patrocinados por el presidente del CFM, Jean-Philippe Bouchaud, idearon un juego de inversión que ilustra esto.
Los estudiantes recibieron dinero en juego. Sabían que podían esperar retornos decentes al comprar y mantener una “inversión” computarizada. Sabían que el comercio reduciría esos rendimientos.
Los conejillos de indias seguían comerciando con entusiasmo. Apenas alcanzaron el punto de equilibrio en total durante el primer juego. Esto se compara con una recuperación esperada del 640 por ciento por compra y tenencia.
Algunos movimientos de precios claramente importan. Anuncian tendencias importantes, por ejemplo, tipos básicos más elevados. Pero necesitamos filtrar mucho ruido para discernir cualquier señal. No hay nada directamente procesable para los inversores a largo plazo en los giros del DJT, por ejemplo.
Un corredor me habló una vez de un cliente anticuado que llamaba a diario para preocuparse por los movimientos de sus acciones. Si alguno hubiera caído, el inversor temía nuevas caídas. Si alguno se había levantado, temía perder sus ganancias. Al final, el cliente ordenó a su corredor que rechazara sus llamadas, excepto las necesarias para revisiones programadas y en casos de emergencia.
Los rendimientos mejoraron y el inversor se sintió mucho menos miserable.
La alternativa para el inversor online moderno es desactivar las notificaciones automáticas de precios de acciones, cultivar una serenidad como la de Yoda y ceñirse a su plan de inversión a largo plazo.
Jonathan Guthrie es escritor, asesor y exdirector de Lex. [email protected]
