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Su guía sobre lo que significan las elecciones estadounidenses de 2024 para Washington y el mundo
Que Donald Trump anuncie aranceles y extorsione a sus socios comerciales semanas antes de asumir el cargo es fiel a su estilo. Su elección de víctima siempre iba a tener un elemento aleatorio.
Canadá fue golpeada a pesar de alinearse con el comercio estadounidense a lo largo de los años, incluida la imposición de aranceles a los vehículos eléctricos chinos. México ha tenido una relación más conflictiva con Estados Unidos, pero el acuerdo comercial trilateral entre Estados Unidos, México y Canadá se ha mantenido unido. China puede ser el adversario conocido, pero los mercados bursátiles locales hicieron caso omiso de la publicación nocturna de Trump en las redes sociales; Los inversores esperaban un aumento arancelario mayor que el 10 por ciento con el que amenazaban a Beijing.
Pero dado que la política arancelaria de Trump intenta alcanzar varios objetivos totalmente contradictorios, la inmigración y el tráfico de drogas eran, francamente, un objetivo tan probable como cualquier otro. Para el presidente electo de EE.UU., los aranceles no son sólo política comercial tal como. También son una forma de influencia geopolítica.
El instrumento exacto que utilizará para aumentar los aranceles aún no está claro, aunque hacerlo el día de la toma de posesión, el 20 de enero, probablemente requerirá la Ley de poderes económicos de emergencia internacionalque, como su nombre indica, implica declarar el estado de emergencia nacional. Richard Nixon utilizó la legislación precursora de la IEEPA, la Ley de Comercio con el Enemigo, para imponer un arancel general del 10 por ciento a las importaciones en 1971, en medio del colapso del sistema de tipo de cambio fijo de Bretton Woods.
El análisis de las reacciones de alta frecuencia del mercado puede resultar muy engañoso como guía para la dirección de las políticas a mediano plazo: Triunfo podría cambiar de rumbo mañana. Sin embargo, es notable que el instinto de los comerciantes fuera comprar más que vender el dólar. En sí mismo, esto no es un shock: la teoría y (a menudo) la práctica muestran que los aranceles tienden a apreciar el tipo de cambio.
Sin embargo, esto irá en contra de uno de los otros objetivos declarados de Trump en materia de aranceles: cerrar el déficit general de Estados Unidos. Después de que anunció el fin de semana que el gestor de fondos de cobertura Scott Bessent iba a ser nombrado secretario del Tesoro, el dólar se debilitó un poco, tal vez con la expectativa de que al atacar la independencia de la Reserva Federal, como ha sugerido Bessent, su nombramiento significara que las tasas de interés sería menor de lo esperado.
Como aprendimos de su primer mandato, donde los fuertes impuestos a las importaciones provenientes de China simplemente significaban que los bienes se enrutaban a través de países como Vietnam, o incluso México, los aranceles selectivos tienden a reorganizar las redes de producción y comercio en lugar de repatriar la producción. Aunque Canadá y México tienen un superávit comercial con Estados Unidos, en contraste con países como China, tienen déficits comerciales generales con todos sus socios comerciales. Reducir aún más sus exportaciones generales, si ese es el efecto de los aranceles, no reducirá los desequilibrios globales.
En términos prácticos, ¿qué significan los aranceles de Canadá y México? Si Trump pretende que se aplique al petróleo y al gas, podría tener un efecto rápido en los precios al consumidor de Estados Unidos, exactamente lo contrario de lo que prometió en la campaña electoral. Aunque Estados Unidos se ha convertido en un exportador neto de petróleo, en 2022 todavía importó 8,3 millones de barriles por día de productos petrolíferos de un consumo total de 20,3 millones de b/d, de los cuales alrededor del 70 por ciento provino de Canadá y México. Más de un tercio de las exportaciones totales de Canadá a Estados Unidos son hidrocarburos. No es gratuito cambiar entre la producción nacional y las importaciones.
Por lo demás, ambos países están fuertemente integrados en las cadenas de suministro, particularmente en automóviles, un patrón que la renegociación del primer mandato de Trump del acuerdo comercial trilateral TLCAN en el acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá no cambió mucho. A partir de 2022, casi un tercio de los 70 mil millones de dólares en exportaciones de vehículos automotores de México a Estados Unidos (México y Canadá representan más de un tercio del total de las importaciones de automóviles estadounidenses—fueron en partes y componentes. Una crisis arancelaria podría plantear la amenaza de crear puntos de estrangulamiento en una red de producción a medida que el precio de un insumo importante aumenta repentinamente.
¿Cuáles son las opciones de Canadá, México y China, y de hecho las de otros socios comerciales como la UE que se están preparando para una coerción similar? La más inmediata es prometer vagamente hacer algo con respecto a la inmigración y el fentanilo y esperar que esto permita a Trump presentar su táctica como un éxito, incluso antes de tomar el relevo de Joe Biden.
Uno de los episodios más exitosos de la gestión de Trump en su primer mandato fue el del presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, que prometió que la UE compraría soja y gas natural licuado a cambio de que Trump suspendiera los aranceles a los automóviles. Las promesas carecían de sentido (el presidente de la comisión no tiene esos poderes), pero Trump podría considerarlo una victoria.
Otra estrategia para los socios comerciales sería ver si las fuerzas compensatorias dentro del sistema estadounidense logran imponerse. Durante su primera administración, Trump estuvo a punto de retirarse por completo del TLCAN antes de él fue persuadido por su secretario de agricultura, Sonny Perdue, y su secretario de comercio, Wilbur Ross, que perjudicaría a los agricultores y a los estados fronterizos. En cambio, se conformó con una renegociación bastante modesta. Cualquier sospecha de un salto repentino en los precios del petróleo, o de una liquidación más grave en el mercado de valores, podría persuadirlo.
Mientras tanto, la mejor opción para los tres países a los que Trump apunta podría ser simplemente esperar y ver cuál será realmente el impacto de los aranceles. Modelado económico durante la primera administración Trump sugirió que las represalias de Canadá a sus aranceles podrían empeorar el daño a la economía canadiense. Las empresas han hecho cosas extraordinarias en las últimas décadas logrando mantener las cadenas de suministro en funcionamiento sorteando las restricciones. Sería prematuro descartar también su capacidad para hacer frente a estos aranceles.
Visualización de datos por Amy Borrett y Ray Douglas en Londres
