PyE
TOKIO: El Banco de Japón se mantiene cauteloso sobre el momento de la próxima subida de tipos, ya que diciembre apenas es un acuerdo cerrado dado el débil consumo, el estilo cauteloso de toma de decisiones de su gobernador y la ansiedad sobre la política económica estadounidense en una segunda presidencia de Trump.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, señaló que diciembre será una reunión en vivo en una entrevista con el periódico Nikkei la semana pasada, cuando dijo que se acercaba otra subida de tipos.
Pero también advirtió sobre las incertidumbres económicas de Estados Unidos y no dio señales claras de que el Banco de Japón efectivamente vaya a aumentar sus tasas este mes, lo que provocó que las expectativas del mercado sobre una medida fluctuaran entre diciembre y enero.
Después de haber guiado a Japón a lo largo de una década de política monetaria ultralaxa, el Banco de Japón se muestra cauteloso a la hora de actuar demasiado rápido para eliminar las condiciones acomodaticias, especialmente después de que un aumento de tasas en julio tomó por sorpresa a los mercados y desencadenó un fuerte episodio de volatilidad en monedas, bonos y acciones.
Las crecientes tensiones geopolíticas y la incertidumbre sobre las políticas del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, también están alentando a los responsables de la formulación de políticas a nivel mundial, incluido Japón, a abordar sus tareas con cautela.
Después de subir a alrededor del 60 por ciento tras la publicación de sólidos datos de inflación la semana pasada, las apuestas del mercado de un aumento en diciembre cayeron por debajo del 40 por ciento el miércoles cuando surgieron nuevas dudas de los informes de los medios que sugerían que el BOJ adoptará una postura más cautelosa.
Sumándose a la confusión del mercado, el moderado miembro de la junta del BOJ, Toyoaki Nakamura, no descartó un aumento en diciembre, diciendo que el momento dependería de los datos.
Si bien el Banco de Japón tiene los ojos puestos en subir las tasas alrededor de marzo, probablemente quiera tener las manos libres para determinar el momento exacto, dicen tres fuentes familiarizadas con su pensamiento.
«Lo que está claro es que diciembre será vivo, como cualquier otra reunión de los próximos meses», dijo una de las fuentes. «Pero a partir de ahí, es realmente una decisión de la junta», dijo la fuente, una opinión compartida por dos fuentes más.
Las personas que conocen a Ueda, un profesor de economía convertido en gobernador, también señalan su estilo de toma de decisiones, que consiste en esperar hasta el último minuto para evaluar los datos y llegar a una conclusión.
«Trabaja con una mentalidad académica, que es mirar detenidamente cada dato antes de decidir», dijo uno de ellos bajo condición de anonimato porque no estaba autorizado a hablar públicamente. «Es poco probable que dé señales sobre algo que aún no ha decidido».
Después de la reunión del 18 y 19 de diciembre, el BOJ realizará una revisión de tasas los días 23 y 24 de enero y 18 y 19 de marzo.
Hay una creciente convicción dentro del BOJ de que los salarios seguirán subiendo y empujarán a las empresas a subir los precios, cumpliendo un prerrequisito clave para otra subida de tipos, dijeron las fuentes.
Los salarios regulares han ido aumentando a un ritmo anual de alrededor del 2,5-3 por ciento. El grupo sindical más grande de Japón ha dicho que buscará aumentos salariales de al menos un 5 por ciento en 2025, cerca de las fuertes ganancias de este año.
La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 por ciento del BOJ durante más de dos años y los crecientes costos laborales hacen subir los precios de los servicios.
Pero otros datos pintan un panorama menos halagüeño. El gasto de los hogares cayó en octubre por tercer mes consecutivo debido a que el aumento de los costos de vida afectó a los consumidores.
La producción fabril se mantiene estable y las exportaciones a Estados Unidos, el mayor mercado de exportación de Japón, se desplomaron en octubre debido a los débiles envíos de automóviles.
Si bien las empresas aumentaron el gasto de capital en julio-septiembre, las ganancias recurrentes cayeron un 3,3 por ciento respecto a los niveles del año anterior debido a la intensificación de la competencia en el extranjero, según mostraron los datos.
TIEMPO ÓPTIMO
El BOJ ya ha reducido el estímulo dos veces este año, poniendo fin a las tasas de interés negativas en marzo y elevando los costos de endeudamiento a corto plazo al 0,25 por ciento en julio.
Ueda ha dicho repetidamente que el BOJ seguirá subiendo las tasas si la economía y los precios se mueven en línea con su pronóstico, lo que llevó a muchos analistas a proyectar otra subida para marzo.
Dado que el Banco de Japón ha dejado claro que adoptará un enfoque dependiente de los datos al establecer su política, cada indicador previo a la reunión de diciembre probablemente atraerá una fuerte atención del mercado.
Los datos revisados del producto interno bruto del tercer trimestre se publicarán el lunes, seguidos de la encuesta empresarial trimestral «tankan» del Banco de Japón el 13 de diciembre.
Las amenazas de Trump de aumentar los aranceles han avivado una nueva incertidumbre sobre el panorama global, un factor que, según Ueda, justificaba un escrutinio en su entrevista con Nikkei.
Con el yen fuera de un mínimo de tres décadas cerca de 162 alcanzado en julio y la inflación mostrando pocos signos de sobrepasarse, el BOJ está bajo menos presión para subir su tipo de interés inmediatamente, dicen algunos analistas.
«No veo que el Banco de Japón tenga mucha prisa, siempre y cuando pueda aumentar su tasa en marzo», dijo la veterana observadora del Banco de Japón, Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities.
«Para el BOJ, es sólo una cuestión de elegir el momento más óptimo entre las tres reuniones».
