Predicciones para 2025

Buen día. Gracias a todos por compartir sus historias de terror sobre automóviles; fue una educación especialmente para Aiden, que no sabía que existían algunas de estas marcas. También fue un regalo encantador de fin de año, ya que ésta será nuestra última carta antes del nuevo año. Mientras estemos desconectados, consulte el boletín informativo más reciente del FT, Informe empresarial de la Indiaque ofrece (excelente) información quincenal sobre el entorno empresarial y político del país.

¡Que tengas una feliz Navidad, Hanukkah o cualquier otra cosa que celebres, y un feliz año nuevo! En lugar de obsequios, envíenos un correo electrónico: [email protected] y [email protected].

¡Hora de las predicciones! (parte 2)

Las predicciones deberían cuantificarse; le ayuda a ver cuán equivocado estaba cuando llegan los hechos. Cada predicción a continuación se clasificará según el grado de certeza en una escala del 1 al 4, anotada entre corchetes como [this].

A [4] representa una seguridad absoluta en uno mismo, una probabilidad del 75 por ciento o más; [3] muestra una confianza razonable, en el rango del 50 al 75 por ciento. A [2] indica una probabilidad del 25 al 50 por ciento, pero sigue siendo claramente la más probable de las opciones previstas. A [1] es el resultado favorito entre una gama dispersa de posibilidades, todas las cuales parecen improbables. A [+] mueve la predicción al extremo superior del rango indicado.

Las predicciones también deben ser internamente coherentes; Predecir algo lógica o prácticamente imposible es vergonzoso. Teniendo esto en cuenta, antes de ofrecer predicciones sobre el desempeño del sector en 2025, como prometí en Miércoles — Permítanme primero esbozar mis predicciones para el escenario macro, que darán contexto a las predicciones del sector.

Empezar (porque hay que empezar por algún lado) con la política fiscal. Seguirá suelto el año que viene [3]. En general, creo que las políticas de Donald Trump serán menos revolucionarias de lo que mucha gente parece pensar. Su segundo mandato se parecerá un poco al primero. Se aprobarán algún tipo de recortes de impuestos. [3]pero en materia de aranceles, inmigración y, especialmente, recortes presupuestarios, habrá mucho ruido, pero no mucha acción política en 2025. [2+*].

Una política fiscal laxa ayudará a que la economía estadounidense, que tiene un buen impulso, se mantenga fuerte, con un crecimiento real de al menos el 2 por ciento. [2+]. Esto mantendrá la inflación estancada hasta un punto porcentual por encima del objetivo durante la mayor parte del año, y la Reserva Federal ya habrá terminado o solo recortará una vez más en 2025. [2]. Esto mantiene o amplía la brecha de tipos de interés con el resto del mundo desarrollado, por lo que el dólar se mantendrá fuerte o se fortalecerá aún más. [2+].

Una política fiscal laxa también seguirá apoyando a los mercados, y una política monetaria más estricta de lo esperado no hará estallar la creciente burbuja en los mercados de valores estadounidenses. Pero el mercado no subirá tanto como el año pasado y la volatilidad será mayor que en 2024. [3]que no vio ningún evento de mercado que arrastrara al S&P 500 a una caída del 10 por ciento, aunque la liquidación de julio estuvo cerca.

Las acciones de tecnología, inteligencia artificial y megacapitalización en general seguirán liderando el mercado, ya que el crecimiento de sus ganancias sigue impresionando. Sin embargo, las acciones más importantes solo obtendrán ganancias sólidas, no los aumentos vertiginosos de 2024. [3]. La mayor volatilidad aumentará la popularidad de sectores defensivos como el de productos básicos y el de atención sanitaria. [2]. El sueño de la ampliación del mercado, fervientemente anhelado por todo estratega y seleccionador de acciones, no será una tendencia lo suficientemente grande como para importar. [2+].

La fortaleza del dólar endurecerá las condiciones financieras globales y es una mala noticia para el resto del mundo. Pero el efecto amortiguador del dólar fuerte será contrarrestado por el gobierno de China, que, por fin, encontrará alguna forma de aplicar un estímulo significativo con la esperanza de impulsar la demanda interna. [2*]. Esto dará un impulso al precio del petróleo, pero sólo un pequeño impulso. [2+].

Los lectores pueden sentirse decepcionados con la preponderancia de las clasificaciones de probabilidad 2 y 2+ allí, lo que significa que asigno probabilidades de menos del 50 por ciento a la mayoría de mis predicciones. No 4 y no 1. Bueno, yo también estoy decepcionado, pero esto es finanzas, donde la variedad de posibles resultados es amplia. Aun así, he esbozado un panorama amplio que puede ser definitivamente erróneo: crecimiento fuerte de EE.UU., política de la Reserva Federal estricta, dólar fuerte, mercados bursátiles estadounidenses volátiles pero bueno, la tecnología avanza, el resto del mundo sigue bajo presión pero posiblemente ayudado por China. ¿Crees que puedes hacerlo mejor? Soy todo oídos. ¡Envíame un correo electrónico!

Con todo eso como antecedente, aquí está mi suposición sobre las clasificaciones de desempeño del sector de S&P para 2025. Le daré a la lista completa una [1+] posibilidad de tener razón incluso en términos generales: ¡aquí hay 500 variables!

1. Atención sanitaria (recuperándose de un mal 2024, además de una actitud defensiva y las amenazas políticas de Trump fracasan)*

2. Finanzas (el crecimiento, la desregulación y las tasas altas ayudan a los bancos; la volatilidad del mercado ayuda a los bancos de inversión)

3. Tecnología de la información (la tecnología y la inteligencia artificial siguen liderando)

4. Productos básicos de consumo (apelación defensiva)

5. Industriales (el crecimiento económico significa otro año sólido)

6. Comunicaciones (el sector más pesado y todas las grandes empresas se dispararon en 2024)

7. Consumo discrecional (Tesla y Amazon = 60 por ciento del sector; fijación de precios en riesgo de disputa entre Musk y Trump)

8. Materiales (crecimiento global débil; ventajas si China aplica el estímulo adecuado)

9. Energía (otro año “meh” como 2024)

10. Servicios públicos (la historia de la IA está intacta, pero sobrecomprada en 2024)

11. Bienes raíces (la persistencia de tasas altas perjudica)

Eso debería darme mucho de qué arrepentirme en diciembre de 2025. ¡Feliz año nuevo!

*Aiden piensa que las predicciones con asteriscos son tontas y no quiere formar parte de ellas. Él insiste: hay voluntad habrá grandes movimientos políticos en materia de inmigración y política exterior; China decepcionará con el estímulo, e incluso si lo logra, avivar la demanda llevará años; Las acciones de atención médica tienen más malas noticias por venir: Robert F Kennedy Jr y la ira reprimida contra las aseguradoras y las compañías farmacéuticas inspirarán nuevas regulaciones.

Mirando hacia atrás en 2024

Una de las partes interesantes de escribir un boletín diario es en diciembre repasar los millones de palabras del año y ver cuándo fuiste inteligente y cuándo tonto. Esto es lo que vemos esta vez:

Se produjo un cambio de régimen, pero de una manera que no esperábamos. A principios del 24, nosotros sacudido sobre el magnífico 7. ¿Podrían seguir dominando el mercado? A veces parecía que se avecinaba un cambio, sobre todo en julio, cuando parecía que pequeñas capitalizaciones estaban de vuelta, o después del mercado frunció el ceño en una llamada sobre ganancias de Nvidia, buena pero no lo suficientemente buena. Todas las pistas falsas. Las grandes tecnológicas siguieron adelante.

El cambio de régimen se produjo, pero en forma de Comercio de Trump. Cuando los mercados de predicción comenzaron a apostar por su victoria, se produjo una amplia corrida alcista, con pequeñas capitalizacionesbitcoin, Tesla y acciones bancarias haciéndolo particularmente bien. Esto se ha revertido, hasta cierto punto, pero los inversores están valorando el apoyo a las ganancias proveniente de los recortes de impuestos, la desregulación y una economía en auge. Sólo las industrias que enfrentan desafíos únicos, como energíamateriales y asistencia sanitaria, han sido los perdedores.

La IA es el nuevo Magnificent 7. Por supuesto, existe cierta superposición entre los dos, pero Broadcom y Palantir se han vuelto locos:

Nos hemos preguntado si la IA es una burbuja o no. Si es así, no estamos seguros de cuándo aparecerá; pero los mercados siguen poniéndose nerviosos con cada informe de ganancias sucesivo, especialmente a medida que crece el gasto de capital en centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial. Esperamos que esto continúe el próximo año, con la posibilidad de que se produzcan algunas desventajas desagradables o, de hecho, un estallido.

Las cosas que nos asustan han cambiado. A principios de este año, estábamos preocupados por las explosiones bancarias, bienes raíces comercialesla recesión y los efectos de ajuste cuantitativo. Nada de eso importó mucho. En cierto nivel esto tiene sentido. El fin de un ciclo de aumento de tipos y una economía fuerte crean un entorno indulgente.

ahora tenemos nuevos miedos: en particular, las burbujas del mercado de valores se encuentran con los vigilantes de los bonos. Además de eso, el resto del mundo parece menos sólido que Estados Unidos, y nos han recordado cómo las carteras se han sin respeto para las fronteras. Como aprendimos en el mercado de julio retumbaruna liquidación en un mercado pronto llega a otros. La crisis de Brasil no se ha extendido, pero si los mercados emergentes sorprendido Según la agenda de Trump, el contagio puede regresar el próximo año.

Los argumentos a favor del excepcionalismo estadounidense se han solidificado. El argumentos a favor del desempeño superior de Estados Unidos —tanto económico como financiero— no ha hecho más que fortalecerse a medida que avanzaba el año, y ahora tiene el potencial de causar verdadero dolor en otros lugares. Pero no todos es un ganador y el ciclo económico sigue siendo extraño. En el período previo al primer recorte de la Reserva Federal, escribimos mucho sobre cómo los consumidores estaban empezando a perder fuerza, pero esto ha solo mostrado en los resultados de un pequeño grupo de empresas (una de las cuales, por desgracia, era una empresa sin cobertura) selección de acciones este año).

Sin embargo, los resultados electorales y las tasas de morosidad sugieren que todavía hay mucho dolor por ahí. ¿Será el excepcionalismo estadounidense una marea que levante a todos los barcos, al menos en Estados Unidos? ¿O las cosas sólo empeorarán?

Estamos emocionados por el 2025. ¡Adelante!

(reiterar)

Una buena lectura

Los barcos necesitan gente.