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HONG KONG: Se espera que las ofertas públicas iniciales (OPI) de la Gran China reciban un impulso en 2022 a partir de la presentación esperada de nuevas reglas por parte de Beijing para las listas de empresas chinas en el extranjero, lo que dará claridad a los inversores nerviosos, dijeron banqueros de inversión y analistas.
Los reguladores están contemplando nuevas reglas que analicen los planes de cotización en el extranjero de empresas chinas con estructura de entidad de interés variable (VIE), donde una empresa china establece una empresa offshore con fines de cotización en el extranjero que permite a los inversores extranjeros comprar acciones.
Esa estructura que ha permitido una avalancha de listados en los Estados Unidos durante las últimas dos décadas, informó Reuters.
Las nuevas reglas vendrán después de un tibio 2021 para Hong Kong, que representa el 16 por ciento del volumen de cotización de Asia-Pacífico: la ciudad ha visto US $ 26,7 mil millones en OPI en lo que va de año, en comparación con US $ 31,8 mil millones para el mismo período en 2020, mostraron los datos de Refinitiv.
Añadiendo segundas cotizaciones, que incluyen flotas primarias y secundarias duales de empresas chinas que cotizan en EE. UU., Hubo una actividad por valor de 41.300 millones de dólares en Hong Kong en 2021 hasta la fecha, en comparación con 50.800 millones de dólares en 2020.
Los banqueros dijeron que las nuevas reglas brindarán transparencia a los prospectos de cotización y los entusiasmarán para recurrir a los mercados públicos, especialmente a las empresas de los sectores de tecnología y medios que estuvieron en el centro de una represión regulatoria sin precedentes este año.
«Si está usando una palabra para describir las OPI en 2021, eso tendría que ser ‘incertidumbre’. Hay demasiada incertidumbre en la política», dijo Li Hang, director de mercados de capital accionario (ECM) y sindicato del banco de inversión CLSA.
«El año que viene habrá más y más certidumbre política en comparación con 2021 … La certeza podría significar (reglas) más estrictas, pero debería haber menos incertidumbre. Eso es algo clave. La incertidumbre realmente perjudica a las OPI».
Los banqueros esperan que los números de las segundas cotizaciones de Hong Kong mejoren durante 2022, ya que la amenaza de ser excluidos de la lista de EE. UU. Debido a que no cumple con las reglas de auditoría sigue siendo alta.
«Hay más de 50 empresas chinas que cotizan en Estados Unidos que aún no cotizan en Hong Kong, pero que cumplen con los requisitos de cotización aquí», dijo el director de UBS en China, David Chin.
«Probablemente veremos a muchos de ellos venir a Hong Kong para cotizar (segundos) el próximo año».
AÑO FUERTE EN OTRA PARTE
A pesar de la relajación de China en el volumen de acuerdos, en toda la región de Asia y el Pacífico, incluido Japón, este año se realizaron OPI por valor de 166.000 millones de dólares, muy por encima de los 120.100 millones de dólares del año pasado, lo que lo convierte en el año más fuerte de la región desde 2010.
Corea del Sur, India y Australia registraron incrementos importantes en el valor de las transacciones.
«Históricamente, cuando China se desaceleró, la región se desaceleró. Este año, a pesar de una desaceleración en China, otros mercados llenaron ese vacío», dijo William Smiley, codirector de mercados de capital accionario en Goldman Sachs Asia ex-Japón.
Los sectores de tecnología y salud proporcionaron más de un tercio de las OPI en la región durante el año.
«La cartera del próximo año parece más diversa tanto en términos de geografía, con Corea, India, el sudeste asiático y Australia juntos siendo más grandes en relación con China y más diversos en términos de exposición al sector», dijo Magnus Andersson, codirector de ECM de Asia Pacífico. Morgan Stanley.
«Probablemente estamos viendo menos tecnología y medios y más atención médica, industrias y FIG (grupo de instituciones financieras). Hay una rotación hacia el tema cíclico que se está desarrollando a nivel mundial».
CITIC, Goldman Sachs y Morgan Stanley fueron los tres primeros bancos clasificados en la actividad del mercado de capital accionario asiático en 2021, mostraron los datos de Refinitiv.
(Reporte de Scott Murdoch y Julie Zhu en Hong Kong; Editado por Sumeet Chatterjee y Kenneth Maxwell)
