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¿Apple realmente vale 3 billones de dólares 16 meses después de convertirse en la primera empresa valorada en 2 billones de dólares?
La respuesta depende de cómo se vea la capacidad del fabricante de iPhone para mantener el crecimiento sin precedentes de los últimos 15 años. En su último año fiscal que finalizó el 25 de septiembre, Apple generó un crecimiento de ingresos del 33 por ciento a 365,8 mil millones de dólares gracias a la fuerte demanda de actualizaciones de iPhone 5G.
Pero esa racha de crecimiento se produjo después de un año de crecimiento de las ventas de un solo dígito y un año fiscal 2019 cuando las ventas de Apple disminuyeron.
El caso alcista para Apple es que ha construido un ecosistema de mil millones de propietarios de iPhone que gastan dinero en servicios y que está bien posicionado para categorías futuras como autos sin conductor y realidad aumentada.
Los grandes descuentos que los inversores alguna vez atribuyeron a las acciones de Apple debido a su dependencia del iPhone para el crecimiento de las ventas han desaparecido, ya que Apple ha demostrado que el dispositivo se encuentra en el centro de un sistema solar en expansión que agrega nuevos dispositivos como Apple Watch y Apple AirTags y nuevos , servicios de pago como televisión y clases de fitness.
«Apple ha sido y sigue siendo una historia de crecimiento increíble basada en productos imprescindibles y una cartera de servicios en crecimiento. Si bien hace años el precio de las acciones era el sueño de un inversor de valor, no creo que el precio máximo histórico actual deba ser una señal de venta para inversores enfocados a largo plazo «, dijo Trip Miller, socio gerente de Gullane Capital Partners.
Además, Apple cotiza a aproximadamente 30 veces sus ganancias esperadas de 12 meses, un poco por debajo de un múltiplo de 32 a principios de 2021, pero aún en máximos no vistos desde 2008, según datos de Refinitiv. Hal Eddins, economista jefe de Capital Investment Counsel, accionista de Apple, dijo que Apple ha sido una «acción de seguridad» durante la pandemia y que los inversores probablemente esperan sólidas ventas navideñas.
Apple «parece estar vacunada contra cualquier cosa que Omicron pueda arrojarle», dijo Eddins. «No soy complaciente a este nivel, pero tendría que haber algunos eventos imprevistos desagradables para sacudir el barco».
Algunos analistas creen que Apple tiene mucho espacio para crecer en los próximos años, con productos futuros como el Apple Car.
«Vemos las perspectivas de Apple Car, que representa el camino más claro para duplicar los ingresos y la capitalización de mercado de Apple, catalizando un cambio en la narrativa de los inversores hacia el atractivo de la plataforma (mil millones de clientes leales) y el crecimiento sostenible a largo plazo», Morgan La analista de Stanley Katy L Huberty escribió en una nota de noviembre.
SIN GARANTIAS
El caso bajista, sin embargo, es que Apple está llegando al límite de cuánto puede hacer crecer su base de usuarios y cuánto dinero puede obtener de cada usuario, sin garantías de que las futuras categorías de productos resulten tan lucrativas como el iPhone.
En una nota de diciembre a los inversores, el analista de Bernstein, Toni Sacconaghi, advirtió que las perspectivas de Apple en la categoría de realidad aumentada y virtual son brillantes, pero es probable que representen solo el 4 por ciento de sus ingresos para 2030. Además, no es probable que todo el mercado de esos dispositivos hasta cerca de la marca de mil millones de unidades hasta 2040, escribió.
Sacconaghi tampoco vio «ningún catalizador obvio para una expansión múltiple» en las acciones de Apple «dado el crecimiento esperado más lento» en el próximo año fiscal. Tiene una calificación de mercado de la acción.
Otra preocupación es la incertidumbre sobre la capacidad de Apple de asegurar las mismas ganancias para los servicios pagos en su hardware futuro. Su modelo de negocio de la App Store, que cobra comisiones por las compras de productos digitales dentro de la aplicación, ha sido el objetivo de la legislación propuesta en los Estados Unidos y Europa.
Sin duda, uno de los principales impulsores de la creciente valoración de Apple es el objetivo que estableció en 2018 para sacar lo que en ese momento era casi US $ 100 mil millones en efectivo neto de su balance y convertirse en neutral en efectivo.
Ese objetivo, para el que Apple nunca especificó una fecha límite, ha sido difícil de cumplir porque simplemente sigue ganando dinero. Apple generó US $ 104 mil millones en efectivo a partir de operaciones en el año fiscal 2021 y devolvió US $ 106.5 mil millones a los accionistas. Pero su efectivo neto se mantuvo en US $ 66 mil millones al final del año fiscal.
Con grandes adquisiciones en gran parte fuera de discusión bajo los actuales reguladores antimonopolio de EE. UU., Apple ha tenido pocas opciones más que devolver el efectivo a los accionistas, dijo Tom Plumb, fundador de Wisconsin Capital Management y accionista de Apple.
«Están luchando contra el hecho de que tienen 100.000 millones de dólares de flujo de efectivo al año», dijo Plumb. «No se puede apostar contra una empresa que tiene este tipo de flujo de caja».
