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TOKIO: Es poco probable que un aumento constante reciente en las tasas de interés a largo plazo haga que el Banco de Japón modifique su objetivo de rendimiento, ya que puede usar otras herramientas para moderar cualquier aumento no deseado en los costos de los préstamos, según fuentes familiarizadas con el pensamiento del banco central.
Los mercados están llenos de especulaciones de que el BOJ podría cambiar su objetivo de control de la curva de rendimiento (YCC) del actual rendimiento de los bonos a 10 años a cinco años, ya que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) aumentan en línea con el aumento de las tasas de interés mundiales.
Pero con el rendimiento a 10 años aún por debajo del límite implícito del 0,25 por ciento del BOJ, los responsables políticos ven poca necesidad de intervenir con fuerza para reducir los rendimientos, dijeron tres fuentes a Reuters.
«El rendimiento a 10 años todavía se mueve dentro de la banda que el BOJ establece alrededor de su objetivo», dijo una de las fuentes. «Los movimientos recientes no son algo por lo que preocuparse demasiado», dijo otra fuente.
El rendimiento de referencia del JGB a 10 años alcanzó el 0,185 por ciento el lunes, el nivel más alto desde el inicio de la política de tipos negativos del BOJ hace seis años, a pesar de las reiteradas garantías del BOJ de que no tenía prisa por endurecer la política monetaria.
Mientras que el rendimiento a 10 años retrocedió al 0,175 por ciento el martes, la curva de rendimiento se inclinó cuando los rendimientos de los bonos superlargos alcanzaron máximos de varios años.
Una curva de rendimiento más pronunciada era precisamente lo que buscaba el BOJ cuando realizó una revisión de su marco de políticas en marzo pasado para abordar los crecientes costos de la relajación prolongada.
Como parte de los esfuerzos para que las fuerzas del mercado impulsen más los rendimientos, el BOJ aclaró en la revisión que permitiría que el rendimiento a 10 años subiera y bajara 25 puntos básicos cada uno alrededor de su objetivo del 0%.
Si los rendimientos aumentan demasiado, el BOJ puede ofrecer comprar cantidades ilimitadas de bonos a un precio fijo para defender el objetivo.
«Si es necesario, el BOJ tiene muchas herramientas para combatir el aumento de los rendimientos», dijo una tercera fuente.
Por ahora, el BOJ prefiere usar tales herramientas de operación de mercado para evitar un aumento no deseado en los rendimientos en lugar de ajustar el objetivo de YCC, dijeron las fuentes.
Los funcionarios del BOJ no han descartado la idea de apuntar a rendimientos a más corto plazo. Pero el gobernador Haruhiko Kuroda ha dicho que cualquier movimiento de este tipo solo se convertiría en una opción cuando se dieran las condiciones para debatir una salida de la política monetaria ultraflexible del banco central.
Al instar al BOJ a apuntar a los rendimientos JGB a más corto plazo, el Fondo Monetario Internacional también enfatizó que «ahora no es el momento» para hacerlo.
«A medida que otros grandes bancos centrales contemplan aumentos de tasas, es probable que el BOJ haga lo mismo en algún momento», dijo el ex miembro de la junta del BOJ, Takahide Kiuchi.
«Pero con tanta incertidumbre sobre las perspectivas, el BOJ actuará con mucho cuidado y se tomará mucho tiempo antes de actuar».
(Reporte de Leika Kihara; Reporte adicional de Takahiko Wada; Edición de Simon Cameron-Moore)
