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Todavía no hay señales de que los aumentos actuales puedan hacer que las tasas internas suban, pero un dólar de Singapur relativamente más fuerte, en comparación con 2016 y 2017, podría limitar el alcance de la necesidad de ajustar las tasas de interés de Singapur al alza para compensar a los inversores en dólares de Singapur. activos denominados.
¿Podrían las tasas de interés más altas también tener implicaciones para el financiamiento del gasto público de Singapur? El Gobierno ha emitido nuevos bonos para financiar proyectos de infraestructura importantes y a largo plazo, incluidos los 2600 millones de dólares singapurenses en bonos Singa vendidos en septiembre de 2021 y 1.000 millones de dólares singapurenses en bonos verdes en marzo.
El aumento de los rendimientos de los bonos puede resultar atractivo para los inversores, pero, en principio, aumenta la carga de la deuda interna del Gobierno. Sin embargo, existen salvaguardas en su lugar. El marco de Singa, por ejemplo, incluye límites sobre cuánto puede pedir prestado (un límite absoluto de 90 000 millones de dólares singapurenses) y cuánto puede pagar en intereses (5 000 millones de dólares singapurenses al año).
Por lo tanto, es probable que la economía de Singapur esté en camino de continuar expandiéndose, pero con un impulso de crecimiento notablemente más lento. Pero queda por ver si las tasas de interés más altas tendrán el efecto deseado de moderar la inflación.
En casa, MAS ya ha permitido un ritmo más rápido de apreciación del dólar de Singapur, elevando la pendiente de su banda de política S$NEER dos veces, en octubre de 2021 y en un reunión fuera de ciclo en enero. Todos los ojos estarán puestos en su próxima reunión de abril.
Bernard Aw es el economista para Asia Pacífico en Coface.
