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NUEVA DELHI: Está surgiendo una división en el sector de refinación de la India a medida que las refinerías privadas aprovechan el crudo ruso barato y aumentan las ganancias de las exportaciones, mientras que las refinerías estatales centradas en el país se ven presionadas por los altos costos del petróleo y los precios del combustible internos limitados por el gobierno.
Si bien muchos compradores occidentales están evitando el crudo ruso en respuesta a su invasión de Ucrania, las refinerías privadas indias como Reliance y Nayara han estado entre los mayores compradores este año de suministros rusos con descuento.
Están cosechando grandes ganancias al reducir las ventas nacionales e impulsar agresivamente las exportaciones de combustible, incluso a compradores en Europa, que ahora está boicoteando las importaciones de energía rusa.
Por el contrario, las refinerías estatales son compradores mucho más pequeños de crudo ruso, ya que en gran medida compran petróleo en virtud de acuerdos de suministro a plazo anual. Enfrentan pérdidas potenciales en el trimestre de junio, dicen fuentes de la industria, mientras lidian con el aumento de los costos mundiales del crudo y los precios minoristas controlados del combustible que no han cambiado desde principios de abril para controlar la espiral inflacionaria.
India ha comprado alrededor de 62,5 millones de barriles de petróleo ruso desde la invasión de Ucrania por parte de Moscú el 24 de febrero, más de tres veces más que en el mismo período en 2021, más de la mitad para las refinerías privadas Reliance Industries y Nayara Energy, según muestran los datos de Refinitiv Eikon.
Gráfico: Importaciones de petróleo crudo de India frente a exportaciones de combustible – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/byprjdbzqpe/IndiaCrudeImportsvsFuelexports.png
A su vez, las refinerías privadas han ayudado a impulsar las exportaciones totales de combustible de la India un 15 % más en los primeros cinco meses de 2022 en comparación con el mismo período de 2021, según la firma de datos Kpler.
PRIVADOS CORTAN VENTAS LOCALES
Para adaptarse a las exportaciones de combustible considerablemente más altas, las refinerías privadas han reducido su participación en el mercado de las ventas nacionales de combustible al 7 por ciento en abril desde el 10 por ciento en el año fiscal hasta marzo de 2022, dijo una fuente de la refinería estatal india.
Las refinerías estatales han tenido que aumentar las ventas internas, pero están incurriendo en pérdidas de más de 20 rupias por litro en la venta de diesel y 17 rupias por litro en gasolina, dijo un segundo funcionario de una de las refinerías estatales.
A la luz de entornos operativos tan diferentes, la correduría ICICI Securities recortó su calificación de IOC, la refinería y minorista de combustible más importante del país, a ‘Mantener’ desde ‘Comprar’, y presentó a Reliance como una idea alternativa de acciones.
«Esta es la edad de oro de los márgenes de refinación para las refinerías. Pero en el estado de India, los márgenes de marketing negativos de las refinerías están contrarrestando las ganancias del negocio de refinación», dijo Ehsan Ul Haq, analista de Refinitiv.
Las refinerías estatales también están perdiendo más de 200 rupias por cada cilindro de gas para cocinar, agregó el funcionario estatal de refinación.
«Cuanto más vendemos en el mercado indio, más perdemos», dijo la segunda fuente.
«BIEN PUESTO»
Reliance, operador del complejo de refinación más grande del mundo en Jamnagar, en el oeste de India, aplazó recientemente su plan de mantenimiento de la refinería, compró barriles de «arbitraje» en el mercado internacional de petróleo crudo e impulsó las exportaciones de combustible, dijo el mes pasado.
«RIL sigue estando bien posicionada para beneficiarse del aumento continuo en los márgenes de refinación dada su alta complejidad, alto rendimiento de diésel y alto índice de exportación», dijo Citi en un informe reciente.
Las refinerías privadas han fijado el precio de sus combustibles a una tasa más alta en comparación con sus pares estatales y han reducido los suministros a sus bombas, dijeron varios distribuidores de Reliance y Nayara Energy, lo que lleva a los clientes a recurrir a las estaciones de servicio minoristas estatales.
«Estamos logrando márgenes de refinación de más de $30 por barril procesando petróleo ruso y obteniendo enormes ganancias a través de las exportaciones de combustible refinado», dijo un funcionario de una de las refinerías privadas.
Reliance no respondió al correo electrónico de Reuters en busca de comentarios.
Nayara Energy en un comunicado enviado por correo electrónico dijo que mantiene los suministros de combustible a sus distribuidores y reconoció un aumento «nominal» en sus precios minoristas por el interés a largo plazo de la compañía.
MORDER LA BALA
Una fuente del Ministerio del Petróleo dijo que los minoristas estatales, que controlan más de la mitad de la capacidad de refinación de 5 millones de barriles por día de la India, obtuvieron ganancias en el trimestre de marzo debido a las ganancias de inventario y las ganancias de otros negocios, pero los resultados finales se verán gravemente afectados en el trimestre de junio.
Gráfico: precios del combustible en India frente a márgenes de refinación: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zjpqkgmmapx/IndiafuelpricevsSingMargins.png
«Ellos (los minoristas estatales de combustibles) tienen que esforzarse y satisfacer la demanda interna, mientras que las refinerías privadas están imprimiendo dinero a medida que obtienen petróleo a precios reducidos y obtienen enormes ganancias exportando diésel a países como Europa», dijo Haq.
Los vendedores de combustible indios también pasaron recientemente los recortes de impuestos a los consumidores, incluidos los combustibles producidos antes de que entraran en vigor los recortes, lo que afectó aún más las ganancias, dijo un tercer funcionario de refinación.
«Nuestro principal objetivo es satisfacer la demanda de la nación y, al mismo tiempo, esforzarnos por generar ganancias, ya que somos empresas que cotizan en bolsa, por lo que es una tarea desafiante para nosotros», dijo un cuarto funcionario de un minorista estatal de combustible.
