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HONG KONG: La última flexibilización de las reglas de viaje por el coronavirus combinada con otras señales políticas alentadoras ha comenzado a atraer a algunos inversores extranjeros a las acciones chinas, aumentando las posibilidades de que el mercado pueda mantener su rebote después de meses de fuertes ventas.
Mientras el S&P 500 está a punto de cerrar su peor primera mitad de cualquier año desde 1970 y los bonos han recibido una paliza, los mercados de acciones golpeados de China comienzan a parecer un refugio de una tormenta global de inflación galopante, aumentos en las tasas de interés y temores de recesión. .
El índice CSI300 de primera línea de China ha subido un 20 por ciento desde los mínimos de abril, al igual que el Compuesto de Shanghái después de pérdidas de más del 10 por ciento en el primer trimestre.
Las ganancias, junto con la relajación de los bloqueos y las señales de que Beijing podría relajarse tanto en las políticas de virus como en las restricciones regulatorias, han tentado a los administradores de dinero, que abandonaron China en masa en marzo, a regresar.
Los que estaban al margen «han mostrado cierto aumento en el apetito por China en las últimas semanas», dijo Elizabeth Kwik, directora de inversiones de acciones asiáticas en el administrador de activos británico abrdn. «Algunos han optado por aumentar su posición».
Los inversores extranjeros compraron un valor neto de 74.600 millones de yuanes (11.000 millones de dólares) en acciones que cotizan en China en junio hasta el momento, lo que se prevé que sea la mayor entrada mensual de este año, según datos de Refinitiv Eikon.
(Gráficos: https://graphics.reuters.com/GLOBAL-MARKETS/jnvwezddnvw/chart.png)
Esta semana, las acciones de viajes y juegos de azar se dispararon cuando China redujo a la mitad la cuarentena de los viajeros a una semana.
Los inversionistas esperan que sea una señal de que Beijing podría eventualmente aliviar su política draconiana de cero COVID-19, y las autoridades están haciendo esfuerzos para cumplir las promesas de apoyar a la segunda economía más grande del mundo.
«La política de cero COVID ha sido mencionada como el mayor obstáculo que enfrentan los inversores mientras buscan comprender el enfoque actual de la política de China», dijeron analistas de Morgan Stanley en un informe el miércoles. «Estos últimos desarrollos ayudarán a reconstruir la confianza de los inversores de que se está dando prioridad al crecimiento económico».
A diferencia del resto del mundo, China no tiene problemas de inflación.
Las restricciones del coronavirus COVID y la ausencia de estímulos masivos centrados en el consumo han mantenido la demanda suave y han puesto un límite a los precios, lo que permite que el banco central suavice la política mientras que la mayoría de sus pares siguen endureciendo.
Altos funcionarios también se han comprometido a apoyar los mercados de capital y el crecimiento y han suavizado las medidas enérgicas contra sectores que alguna vez fueron candentes, como la tecnología.
Las acciones del gigante del comercio electrónico Alibaba, que fueron golpeadas durante 2020 y 2021, han subido un 60 por ciento desde un mínimo histórico en marzo.
El viernes pasado, los analistas de JP Morgan recomendaron a los clientes que agregaran posiciones en China directamente, un cambio del consejo anterior de mantener la exposición indirecta a través de materias primas u otros mercados.
REDUCCIÓN DE PÉRDIDAS
El repunte del mercado también está ayudando a mejorar el desempeño de los fondos regionales que permanecieron invertidos el año pasado y hasta marzo, cuando las sanciones occidentales a Rusia avivaron los temores de que China también podría convertirse en un objetivo.
Un índice Eurekahedge que sigue a los fondos de cobertura centrados en la Gran China con estrategias largas y cortas ganó un 1,1 % en mayo, después de perder un 13,6 % en los primeros cuatro meses de 2022.
Anatole Investment Management Ltd, una firma con sede en Hong Kong que administra alrededor de $ 1.9 mil millones con su fondo insignia, vio que los rendimientos mensuales se volvieron positivos en mayo y se extendieron en junio después de una caída del 22 por ciento en los primeros cuatro meses, dijeron personas familiarizadas con su desempeño. Solicitaron el anonimato porque no están autorizados a hablar en público. Eso se debió en parte a las apuestas en las empresas chinas de Internet después de que las autoridades chinas, preocupadas por los mercados, señalaran su disposición a acabar con una represión regulatoria de casi dos años.
Cuando Reuters se puso en contacto con él, el fondo describió la expansión de este mes como significativa y dijo que la Gran China seguía siendo su mayor exposición.
Aspex Management, que gestiona alrededor de 7.000 millones de dólares, registró rendimientos positivos en abril y mayo, según documentos vistos por Reuters, recortando las pérdidas de los primeros cinco meses del año al 14,4 %. Aspex no respondió a las consultas.
REINICIAR
Todavía hay razones para ser cauteloso y las entradas de capital de $ 11 mil millones de junio son modestas frente a una marea que vio salidas de aproximadamente $ 50 mil millones de acciones y bonos durante el primer trimestre, según el Instituto de Finanzas Internacionales.
A los inversionistas les preocupa que las sanciones occidentales a Rusia puedan servir como modelo para China, mientras que la salud del mercado inmobiliario, que alguna vez fue su motor de crecimiento, ha sido una preocupación desde que el desarrollador China Evergrande dejó de pagar algunas deudas el año pasado.
State Street Global Markets, Yuting Shao, dijo que la empresa no había vuelto a sobreponderar las acciones chinas, mientras que Ewan Markson-Brown, administrador de fondos de CRUX Asset Management, evitaba cualquier cosa que tuviera que ver con bienes raíces.
«El mercado inmobiliario sigue siendo un gran problema», dijo.
Aún así, el dinero vuelve a fluir y el sentimiento ha cambiado.
Los 20 mayores fondos abiertos y cotizados en bolsa que cotizan en Hong Kong con la estrategia de acciones de la Gran China reportaron rendimientos positivos el mes pasado y 17 de ellos aumentaron sus activos en mayo, según datos de Morningstar.
Paul O’Connor, jefe del equipo de activos múltiples de Janus Henderson en Londres, dijo que China ha tenido su «capitulación» y ahora es su oportunidad de superar.
«Han tenido un reinicio de valoración y no tienen los vientos en contra de la política que tenemos en otros lugares donde los bancos centrales están drenando la liquidez y aumentando las tasas de interés».
($1 = 6,7025 yuanes chinos)
