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El mayor prestamista de Japón está escalando posiciones en el ranking del mercado de préstamos sindicados de EE. UU. Mitsubishi UFJ Financial Group es uno de los prestamistas locales que buscan crecer fuera de Japón. La historia sugiere que revertir la disminución de la rentabilidad de este cambio de estrategia no funcionará.
MUFG está en camino de superar a Goldman Sachs y Barclays en préstamos estadounidenses este año, según datos de Bloomberg. Los pares locales Sumitomo Mitsui Financial Group y Mizuho ya obtienen más de un tercio de sus ganancias de negocios en el extranjero.
Esto resulta de la necesidad más que de la elección. En casa, los bancos japoneses luchan con una baja rentabilidad en medio de tasas bajísimas. El Banco de Japón se ha apegado a su objetivo negativo del 0,1 por ciento para las tasas de interés a corto plazo y del cero por ciento para el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años.
Los costos crediticios más altos y la competencia feroz entre los tres grandes prestamistas también perjudican. Los costes de financiación en moneda extranjera están aumentando en medio de la caída del yen a un nuevo mínimo de 24 años.
Los bancos japoneses han buscado la salvación de las ganancias en el mercado estadounidense antes. En la década de 1990, Nomura pasó de la parte inferior a la superior de las clasificaciones de préstamos comerciales en los EE. UU. También expandió agresivamente su negocio de banca de inversión allí en la década de 2000.
Sin embargo, las ganancias de esas aventuras de EE.UU. han resultado efímeras. Legal disputaspor ejemplo, sobre valores respaldados por hipotecas residenciales, y amortizaciones han compensado cualquier ganancia en la región.
Las últimas bombas de relojería en los balances de los prestamistas japoneses podrían ser el resultado de años de fuertes apuestas en el mercado de renta fija de EE. UU. Estos están empezando a desmoronarse. Las rápidas subidas de tipos en EE. UU. están afectando al valor de las tenencias de bonos extranjeros de los prestamistas a medida que caen los precios.
Las acciones de MUFG han bajado un cuarto en el último año y cotizan a menos de la mitad del valor contable. El margen de utilidad neta ya se volvió negativo en el año hasta marzo.
Los desafíos de financiamiento en dólares y los costos más altos en el extranjero pueden presentar más problemas para los prestamistas japoneses que para sus pares estadounidenses. La búsqueda de crecimiento extranjero por parte de Japón bien podría traer más riesgos que recompensas.
