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El cambio de fondos de seguimiento de índices gestionados activamente a pasivos se ha acelerado este año, impulsado por un salto en los flujos a fondos de bonos y activos mixtos, según muestra una investigación de JPMorgan.
La proporción de activos administrados en fondos híbridos y de bonos pasivos con domicilio en EE. de 2019 al 28,5 % en agosto de 2022, un aumento de casi el 24 %.
“Hay un movimiento secular a medida que un mayor número de asesores utilizan inversiones en bonos pasivos de bajo costo para reemplazar a sus administradores de bonos activos”, dijo Peter Sleep, gerente senior de cartera de 7 Investment Management.
La participación de los fondos pasivos en el total de activos de fondos de acciones domiciliados en EE. UU. bajo administración superó la mitad del camino a principios de año, aumentando un 13 por ciento de una participación del 46 por ciento a fines de 2019 al 52 por ciento en agosto de este año, JPMorgan fundar.
Sleep dijo que los fondos cotizados en bolsa ahora se estaban poniendo al día con sus contrapartes ETF de acciones más ampliamente adoptadas a medida que la oferta se había ampliado y se había vuelto más competitiva en costos. La gran mayoría de los ETF se gestionan de forma pasiva y siguen un índice.
El aumento en los flujos a los fondos pasivos de renta fija fue aún más notable dada la rápida y dramática liquidación de bonos este año, dijo Sleep.
“Pero los bonos ahora están en mínimos de varios años y los inversores pueden ver valor en áreas como los bonos gubernamentales de larga duración y la deuda corporativa”, agregó.
Jane Sloan, directora de iShares e inversión en índices de Emea en BlackRock, señaló que la mitad de todas las entradas en ETF globales este año habían sido en ETF de bonos, pero dijo que los flujos solo cuentan una parte de la historia.
“Los volúmenes de negociación en ETF de bonos en toda la industria global aumentaron un 35 por ciento desde 2020 y 2021, lo que indica que más personas están utilizando ETF para negociar bonos a medida que se mueven dentro de las clases de activos de renta fija”, agregó Sloan.
Para algunos inversores, existe un incentivo adicional para salir de su fondo de renta fija gestionado activamente: recolección de pérdidas fiscales.
“Los inversores tienen pérdidas que cosechar en carteras de renta fija por primera vez en muchos, muchos años. Esto beneficia a los ETF indexados, ya que los propietarios activos de fondos mutuos pueden vender sus tenencias con pérdidas para reconocer un beneficio fiscal y luego rotar a ETF para mantener su asignación de activos”, dijo Drew Pettit, director de análisis y estrategia de ETF en Citi Research.
Datos de EPFR indicar que el movimiento de fondos activos a pasivos no solo está ocurriendo en los EE. UU., sino que es un fenómeno global. Los flujos de fondos globales acumulados para el año hasta mediados de octubre muestran que los fondos pasivos de acciones y bonos atrajeron $ 379 mil millones y $ 178 mil millones respectivamente, mientras que los fondos activos de acciones y bonos sangraron $ 215 mil millones y $ 442 mil millones respectivamente.
“Con tanto valor a su alrededor, es más rápido y más fácil para los inversores capturar los rendimientos del mercado a través de fondos rastreadores o ETF con precios muy ajustados que lanzar una búsqueda de un administrador activo. Los datos de flujo de ETF internacionales para octubre de 2022 mostraron que los inversores compraron todos los sectores excepto los bonos protegidos contra la inflación”, dijo Sleep.
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