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Jay Powell trató de desalentar las expectativas de los inversionistas de que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en el corto plazo en un discurso agresivo que indica que el banco central de EE. UU. tiene un largo camino por recorrer en su lucha contra la inflación.
“Simplemente diré que tenemos más terreno por recorrer”, dijo el presidente de la Fed en declaraciones preparadas para ser pronunciadas en la Institución Brookings el miércoles. “La historia advierte fuertemente contra la relajación prematura de la política. Mantendremos el rumbo hasta que el trabajo esté terminado”.
La intervención de Powell se produce después de un repunte sostenido del mercado, con el S&P 500 en camino a su primer tramo de ganancias mensuales consecutivas desde el verano del año pasado, ya que los inversores apuestan a que la Fed está perdiendo el estómago por su lucha contra los precios más altos.
Los inversores se vieron animados por el informe de inflación de octubre, publicado a principios de este mes, que superó las expectativas por primera vez en meses.
Pero Powell advirtió el miércoles que no se debe leer demasiado en los datos de un mes y, en cambio, enfatizó que se necesitarán “sustancialmente más evidencia para dar tranquilidad de que la inflación realmente está disminuyendo”.
Advirtió que si bien las previsiones de inflación de la Fed y otros apuntaban a una «disminución significativa durante el próximo año», el banco central se había equivocado repetidamente con proyecciones incorrectas en el pasado.
“La verdad es que el camino a seguir para la inflación sigue siendo muy incierto”, dijo, y agregó que la Fed aún no había visto un “progreso claro” de una inflación más lenta.
A pesar del tono sombrío de Powell, las acciones subieron a máximos de sesión durante el discurso del miércoles, mientras que el rendimiento a dos años, que se mueve con las expectativas de las tasas de interés, se mantuvo prácticamente plano.
En un amplio discurso sobre las perspectivas de la política monetaria, Powell dijo que para que la inflación vuelva a bajar al objetivo del 2% de la Fed, el mercado laboral debe volverse sustancialmente más débil y tendría que haber un «período sostenido por debajo de -tendencia de crecimiento”.
Dijo que las ganancias laborales aún siguen siendo demasiado altas, en alrededor de 290,000 puestos por mes durante los últimos tres meses. Y el crecimiento de los salarios se mantiene muy por encima de la cifra que correspondería a una caída de la inflación hacia la meta, agregó.
Los comentarios de Powell llegan en un momento crítico para la Fed, que se prepara para lento el ritmo de su tasa de interés aumenta después de una serie de grandes aumentos de 0,75 puntos porcentuales en sus cuatro reuniones anteriores.
Dijo que la Fed podría reducir el ritmo de las subidas de tipos en su próxima reunión de diciembre. Pero el “momento de esa moderación es mucho menos significativo que . . . cuánto más necesitaremos subir las tasas para controlar la inflación, y cuánto tiempo será necesario mantener la política en un nivel restrictivo”.
Powell reiteró que el punto final del ciclo de ajuste probablemente tendría que ser más alto de lo previsto en las proyecciones publicadas en septiembre, lo que sugirió que la mayoría de los funcionarios anticiparon una tasa terminal del 4,6 por ciento.
Los funcionarios de la Fed aún son unánimes en su opinión de que la inflación sigue siendo demasiado alta y que necesitarán endurecer aún más la política. Pero divisiones han comenzado a surgir sobre cuánta más moderación aplicar a la economía el próximo año dados los primeros indicios de que los costos de endeudamiento más altos están comenzando a afectar a los consumidores y las empresas.
