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Las acciones y los bonos de los mercados emergentes están experimentando un fuerte repunte debido a que las esperanzas de que China afloje sus restricciones por el covid-19 y la venta masiva de dólares han ayudado a aliviar parte de la presión sobre las economías en desarrollo.
El indicador amplio de JPMorgan de deuda de mercados emergentes denominada en dólares subió un 7,6 por ciento en noviembre, su mejor mes desde 1998, mientras que las acciones seguidas por el índice de mercados emergentes de MSCI subieron un 14,6 por ciento en términos de dólares estadounidenses, el mayor aumento desde 2009.
Las ganancias extraordinarias se produjeron cuando los inversores respondieron a las señales de que los rápidos aumentos de las tasas de interés de este año en las economías desarrolladas se desacelerarán. Los datos que muestran que la inflación de EE. UU. cayó más de lo esperado en octubre provocaron un repunte en los bonos y acciones de todo tipo, pero los activos emergentes se han comportado especialmente bien. Las actas de la reunión de noviembre de la Reserva Federal sugirieron que el banco central podría estar dispuesto a subir las tasas a un ritmo más lento.
«Parece que la Reserva Federal puede dejar de subir las tasas de interés, lo que ha llevado a la entrada de flujos en los mercados emergentes», dijo David Hauner, jefe de estrategia y economía de mercados emergentes de Bank of America. «A las cosas se les asigna un precio antes de tiempo, y hay un efecto de miedo a perderse algo cuando la gente comienza a ver que los precios se mueven».
El aumento de las tasas de interés en EE. UU. y Europa ha desencadenado salidas récord de activos de mercados emergentes este año, los bonos han caído un 17 por ciento sobre la base del rendimiento total del año hasta la fecha, mientras que los precios de las acciones han caído un 23 por ciento, pero hay señales de que la marea está comenzando a cambiar. A mediados de noviembre, una pequeña entrada semanal en la deuda del mundo emergente interrumpió una serie de salidas que se remontan a agosto, según el análisis de JPMorgan de los datos de EPFR, una empresa de investigación.
Las cifras del banco muestran que $ 85 mil millones han salido de los fondos de bonos de mercados emergentes este año, el mayor total anual desde que comenzaron las mediciones en 2005.
“Las grandes salidas parecen haberse detenido”, dijo Viktor Szabo, gerente de cartera de deuda de mercados emergentes en Abrdn. «Este es un mercado que durante meses ha sido golpeado por la baja liquidez, por lo que cuando finalmente lleguen algunos compradores, eso tendrá un gran impacto».
El ascenso del dólar en 2022, que en su máximo de septiembre subió más del 19% frente a una canasta de pares, dificultó el servicio de sus deudas para las economías emergentes que se han endeudado en la moneda estadounidense. Los movimientos llevaron a una franja de países al borde del incumplimiento y obligaron a países como Sri Lanka a reestructurar sus deudas.
Una ola de optimismo de los inversionistas de que China podría relajar las políticas de cero covid que han frenado el crecimiento económico reforzó aún más los repuntes de acciones y bonos.
Aunque todavía se espera que el crecimiento de China sea lento, las protestas generalizadas y una campaña de vacunación del gobierno para la población de edad avanzada han alimentado las esperanzas de que las restricciones draconianas de Covid se relajen.
“El consenso es que las restricciones vigentes disminuirán en los próximos cuatro a seis meses. . . Desde mi perspectiva, los cuellos de botella se han ido aliviando y no deberían ser un problema dentro de seis meses, al menos debido a Covid”, dijo Uday Patnaik, jefe de deuda de mercados emergentes en Legal & General Investment Management.
Sin embargo, todavía se espera que el crecimiento mundial sea frío, se espera que EE. UU. y Europa entren en recesión y que el crecimiento de América Latina se reduzca al 1 por ciento, según Bank of America.
“Todavía hay mucha incertidumbre sobre cómo los mercados emergentes capearán la recesión mundial el próximo año”, dijo Szabo.
