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Rob Nichols es presidente y director ejecutivo de la Asociación Estadounidense de Banqueros y Dennis Kelleher es presidente y director ejecutivo de Better Markets, una organización sin fines de lucro con sede en Washington que promueve la reforma de los mercados financieros.
La reciente agitación en el sector criptográfico de un billón de dólares, incluida la repentina crisis de liquidez de FTX y su colapso espectacular, ha actualizado el concepto de corrida bancaria, que se hizo famoso en películas como «It’s a Wonderful Life» y «Mary Poppins». Pero esta vez, la corrida no ha sido en absoluto en un banco.
En cambio, muchos clientes de criptoactivos tenían cuentas en criptoempresas no bancarias. Cuando corrieron (es decir, cuando simultáneamente se apresuraron a hacer retiros a gran escala), los clientes vieron que sus retiros se ralentizaban y luego las empresas los congelaban en un intento desesperado por mantenerse solventes. Los clientes se vieron obligados a mirar con impotencia cómo sus cuentas se desplomaban a cero. Esto es muy similar a lo que sucedió en las empresas financieras no bancarias durante la crisis financiera de 2008 y habría sucedido cuando golpeó la pandemia de 2020 si la Reserva Federal no hubiera actuado tan rápido.
Las recientes quiebras de los prestamistas de criptomonedas Voyager y Celsius, y de la moneda estable algorítmica TerraUSD, hacen que los riesgos de las entidades no bancarias sean dolorosamente claros para los consumidores que perdieron miles de millones en cuentas de criptomonedas sin seguro y los inversores que perdieron billones de dólares. Y ahora, el FTX no bancario, en gran parte no regulado, que tenía múltiples actividades de criptonegocios en todo el mundo, vio $ 6 mil millones en retiros en 72 horas y se ha derrumbado por completo en medio del potencial de investigaciones policiales y del Congreso.
El colapso financiero de 2008 y la crisis provocada por la pandemia de 2020 ya demostraron que las entidades no bancarias no son meros jugadores marginales en nuestro sistema financiero global; son de importancia crítica y están profundamente interconectados con el sistema bancario y la economía y pueden amenazar la estabilidad financiera. Y están creciendo en importancia: la intermediación financiera no bancaria (a veces denominada «banca en la sombra») representa casi la mitad de los 470 billones de dólares en activos financieros mundiales, según el informe más reciente de la Junta de Estabilidad Financiera.
Más recientemente, el crecimiento del sector criptográfico de un billón de dólares, con sus muchos tipos de activos, intercambios y billeteras, que se cruzan con las finanzas convencionales de varias maneras, ha creado un campo completamente nuevo de jugadores no bancarios no regulados.
Nuestras organizaciones no siempre están de acuerdo con la política bancaria. Pero hoy, cuando las luces de advertencia parpadean en el tablero económico y nos enfrentamos tanto a la inflación persistente como al riesgo de una recesión en los próximos meses, ambos estamos de acuerdo en que las criptoempresas y otras entidades no bancarias representan un riesgo significativo y creciente para nuestro sistema financiero que necesita ser mejor entendido y regulado.
El principio fundamental fundamental para que el sistema bancario en la sombra esté en un terreno más seguro es el siguiente: aplicar los mismos estándares regulatorios a los mismos productos y servicios, independientemente del origen o la tecnología involucrada.
Los estadounidenses deben saber que cuando participan en cualquier actividad financiera, ya sea una cuenta corriente o una tarjeta de crédito o un préstamo de automóvil, o invierten en un activo digital, tienen las mismas protecciones fundamentales para el consumidor, el inversor y la estabilidad financiera, independientemente de quién sea. ofrece el producto o servicio. No tendría sentido decir que los autos fabricados en una fábrica sindicalizada deben tener cinturones de seguridad, mientras que los autos fabricados en un taller no sindicalizado podrían ir sin cinturones de seguridad; en cambio, nuestros reguladores automotrices establecen estándares uniformes para los vehículos, independientemente de quién los fabrique. cómo o dónde.
Eso significa que los proveedores de estos productos, tanto bancarios como no bancarios, deben estar sujetos a los mismos requisitos de suscripción, los mismos estándares regulatorios y de gestión de riesgos, las mismas protecciones de ciberseguridad y antifraude, y los mismos estándares de protección al consumidor. A pesar de nuestros desacuerdos sobre algunos otros temas bancarios, compartimos este punto en común: la misma actividad debe enfrentar la misma regulación.
El principio de «mismo riesgo, misma regla» garantiza un mercado competitivo con igualdad de condiciones donde los incentivos para el arbitraje regulatorio se minimizan, si no se eliminan. Si desea atender a los consumidores a través del sistema de pagos, a través de productos de depósito o préstamos, o mediante la gestión de activos y la facilitación del comercio, debe estar sujeto a los mismos requisitos que todos los demás participantes.
Este principio también brinda a los formuladores de políticas una mejor ventana sobre el riesgo sistémico, asegurándose de que no permitamos que se acumule un nivel de asunción de riesgos que destruya la economía fuera del sector bancario regulado, como ocurrió gravemente en 2008. Al igual que el proverbial hombre que busca su gafas bajo la luz de la calle «porque ahí es donde está la luz», evaluar la estabilidad financiera no debería significar que los formuladores de políticas solo deban buscar riesgos sistémicos en las entidades que regulan directamente.
Finalmente, este principio no significa que una empresa tenga que ser un banco para ofrecer productos o servicios financieros. Esa es una decisión que involucra modelos de negocios, financiamiento, gobierno y otras consideraciones estratégicas. Existen buenas razones para que los intermediarios financieros sean bancos, y existen razones legítimas para que algunas empresas ofrezcan productos o servicios financieros fuera del sistema bancario.
Pero si bien el tipo de institución puede variar, las salvaguardas deben estar alineadas. La innovación en el sector financiero es fundamental para maximizar los beneficios para los consumidores, y una competencia justa, regulada de manera adecuada y coherente puede impulsar este proceso. Pero los consumidores también esperan que las reglas que rigen a los proveedores, ya sean bancarios o no bancarios, los protejan a ellos y a la estabilidad financiera.
A medida que se materializan los riesgos ocultos de más entidades no bancarias no reguladas y las sombras de una recesión económica se alargan en todo el mundo, es más crítico que nunca sacar a la luz la criptografía y otros bancos en la sombra.
