PyE
LONDRES: Con los recuerdos aún frescos del colapso del mercado del níquel en marzo, la industria no necesitaba un recordatorio de cuán disfuncional se ha vuelto el contrato de níquel de la Bolsa de Metales de Londres (LME); pero el mes pasado consiguió uno de todos modos.
Meses después de que la turbulencia resaltara las deficiencias en la supervisión de la LME, el contrato de níquel sigue sin cumplirse. Los volúmenes y la liquidez están disminuyendo, dejando a la industria del níquel sin un precio de referencia global, con consecuencias de largo alcance.
El níquel, un componente importante del acero inoxidable, es ahora también un material clave para la industria de los vehículos eléctricos, donde se utiliza en el componente catódico de las baterías.
La disminución de la liquidez, junto con las bajas existencias, ha llevado a que los precios del níquel en la LME sean altos este año, lo que elevó los costos para los usuarios industriales que ya se enfrentan a una inflación creciente.
El precio del comercio mundial de metales suele fijarse sobre la base de los contratos de la LME, pero la falta de un punto de referencia fiable ha llevado a algunos productores de níquel a aprovecharse y tratar de volver a un sistema, utilizado antes de que existiera un contrato de níquel, cuando impusieron precios. en los consumidores, dicen fuentes de la industria.
La Bolsa de Futuros de Shanghái ofrece futuros de níquel, pero debido a que el gobierno chino solo permite que las empresas nacionales lo negocien, el contrato no puede utilizarse como referencia mundial.
BAJOS DE LIQUIDEZ
Muchos inversores, comerciantes, consumidores y productores han abandonado el níquel de la LME tras el caos de marzo.
Las preocupaciones sobre los suministros del principal productor Rusia después de que invadió Ucrania y el recorte de grandes posiciones cortas, o las apuestas por precios más bajos del níquel, culminaron el 8 de marzo en un comercio desordenado que hizo que los precios se duplicaran a más de $ 100,000 por tonelada en cuestión de horas.
La bolsa anuló todas las transacciones de níquel ese día, por lo que enfrenta acciones legales, y suspendió el mercado por primera vez desde 1988.
Desde entonces, los volúmenes promedio diarios de níquel se han desplomado, un 54% menos a 196.868 toneladas en octubre respecto al año anterior, luego de pérdidas interanuales del 40%, 51% y 42% en septiembre, agosto y julio, respectivamente.
A medida que la liquidez se ha desplomado, los movimientos excesivos de precios se han vuelto más frecuentes.
El níquel de la LME normalmente se comercializa con un descuento en el contrato de la Bolsa de Futuros de Shanghái (ShFE) porque China es un importador neto de níquel y el precio del níquel de la ShFE tiene en cuenta los costos logísticos y los impuestos locales.
Pero el 14 y 15 de noviembre, el contrato de níquel de la LME se negoció con una prima frente a ShFE por primera vez desde marzo, lo que según las fuentes era una señal de un mercado disfuncional, ya que no reflejaba los fundamentos.
El optimismo alimentado por las expectativas de una mayor demanda de metales industriales en el principal consumidor de China debido a la flexibilización de las restricciones de COVID ayudó a impulsar el aumento de precios el 14 de noviembre, con el movimiento inflado por algunos participantes recortando posiciones cortas.
Inusualmente, hubo períodos el 14 y 15 de noviembre en los que un comprador estuvo ofreciendo constantemente casi $1,000 por encima del resto del mercado por el metal.
Esto, combinado con el vencimiento del contrato, impulsó un movimiento ascendente explosivo en el comercio de níquel que solo fue detenido por los límites de precio diarios del 15 por ciento impuestos por la bolsa en marzo.
La LME dijo que su acción rápida en noviembre calmó al mercado.
«La LME tiene el poder de investigar actividades comerciales inusuales y tomar medidas disciplinarias según corresponda», dijo el intercambio en respuesta a una solicitud de comentarios.
«Los límites de precios diarios de la LME… operaron según lo diseñado y limitaron el impacto de la medida. La LME identificó y consultó de inmediato la actividad comercial y de órdenes subyacentes específicas. Poco después de que la LME cuestionó este comportamiento, el precio se normalizó».
COMPORTAMIENTO IMPRUDENTE
A la volatilidad del 14 de noviembre se sumaron algunas ofertas para vender níquel a precios superiores al límite de precio diario del 15 por ciento.
«Es sorprendente que (LME) no haya encontrado una manera de detener el comportamiento imprudente que crea una amenaza existencial para su contrato de níquel, uno de los contratos más importantes de esta década», dijo una fuente de una empresa consumidora de níquel.
Benchmark Mineral Intelligence (BMI) estima que la demanda de níquel del sector de las baterías representará el 30 % del total de 4,8 millones de toneladas para 2030, frente al 14 % de los tres millones de toneladas de este año, y la mayor parte de ese crecimiento provendrá de los vehículos eléctricos. pilas
El níquel que se puede entregar contra el contrato de la LME es solo el 20 por ciento de los suministros globales, pero muchos contratos entre productores y consumidores todavía hacen referencia al punto de referencia de la LME.
«El contrato de níquel sobrevivirá porque no hay alternativa, pero podría llevar algún tiempo recuperarse por completo», dijo Guy Wolf, jefe de análisis de mercado del corredor de materias primas Marex.
El níquel de referencia a 30.000 dólares la tonelada ha subido un 50 por ciento desde diciembre pasado.
Fuentes de la industria dicen que la única manera de restaurar la reputación del níquel de la LME como punto de referencia mundial es el retorno de los volúmenes y la liquidez, pero aún está por verse cuándo y cómo sucederá.
«Hay una gran desconexión entre los (futuros) de níquel de la LME y el mercado físico», dijo un comerciante de níquel.
«La gente comenzaba a volver de puntillas al mercado, esto los ha desanimado nuevamente».
