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SYDNEY: Las acciones asiáticas comenzaron con cautela el lunes mientras los inversores esperaban nerviosos para ver si el Banco de Japón (BOJ) defendería su política de estímulo de gran tamaño en una reunión fundamental esta semana, mientras que un feriado en los mercados de EE. UU. hizo que las operaciones fueran escasas.
Incluso hubo rumores de que el BOJ podría celebrar una reunión de emergencia el lunes mientras lucha por defender su nuevo techo de rendimiento frente a las ventas masivas.
Eso tenía a los mercados en un estado de ánimo ansioso y el Nikkei de Japón cayó un 0,9 por ciento en las primeras operaciones.
El índice más amplio de MSCI de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón subió un 0,2 por ciento, y las esperanzas de una rápida reapertura de China le dieron una ganancia del 4,2 por ciento la semana pasada.
Los futuros del S&P 500 y del Nasdaq cedieron un 0,1 por ciento, luego de un rebote en Wall Street la semana pasada.
La temporada de ganancias cobra fuerza esta semana con Goldman Sachs, Morgan Stanley y el primer gran nombre tecnológico, Netflix, entre los que informan.
Los líderes mundiales, los encargados de formular políticas y los principales jefes corporativos asistirán al Foro Económico Mundial en Davos y habrá una gran cantidad de banqueros centrales hablando, incluidos no menos de nueve miembros de la Reserva Federal de EE. UU.
La reunión oficial de dos días del BOJ finaliza el miércoles y abundan las especulaciones de que tendrá que hacer cambios en su política de control de la curva de rendimiento (YCC) dado que el mercado había empujado los rendimientos a 10 años por encima de su nuevo techo del 0,5 por ciento.
El BOJ compró casi 5 billones de yenes (39.120 millones de dólares) en bonos el viernes en su mayor operación diaria registrada, pero los rendimientos terminaron la sesión en un 0,51 por ciento.
Sin embargo, intentó adelantarse a los vendedores especulativos al anunciar que realizaría otra ronda de emergencia hoy, lo que sugiere que estaba decidido a defender su política de rendimiento al menos por ahora.
«Todavía existe alguna posibilidad de que la presión del mercado obligue al BOJ a ajustar más o salir del YCC», dijeron analistas de JPMorgan en una nota. «No podemos ignorar esta posibilidad, pero en este momento no lo consideramos un escenario principal».
«Aunque la demanda interna ha comenzado a recuperarse y la inflación continúa aumentando, la economía no se está calentando en la medida en que se pueda tolerar un fuerte aumento en las tasas de interés y el riesgo potencial de una gran apreciación del yen», agregaron. «Por lo tanto, creemos que el entorno económico no respalda fuertemente los cambios de política consecutivos».
EL YEN DESANCLADO
La política súper fácil del BOJ ha actuado como una especie de ancla para los rendimientos a nivel mundial, mientras arrastra a la baja al yen. Si abandonara la política, ejercería una presión alcista sobre los rendimientos en los mercados desarrollados y probablemente vería un aumento del yen.
El dólar ya está en su nivel más bajo desde mayo a 128,03 yenes, después de haber perdido un 3,2 por ciento la semana pasada, y amenaza con romper el soporte principal alrededor de 126,37.
El euro también perdió un 1,5 por ciento frente al yen la semana pasada, pero se vio favorecido por las ganancias de un dólar ampliamente más débil que se situó en 1,0826 dólares el lunes y justo por debajo de un máximo de nueve meses.
El dólar se ha visto socavado por la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses, ya que el mercado apuesta a que la Reserva Federal puede ser menos agresiva en el aumento de las tasas dado que la inflación claramente ha dado un giro.
Los futuros ahora implican casi ninguna posibilidad de que la Fed suba las tasas en medio punto en febrero, con un movimiento de un cuarto de punto visto como una probabilidad del 94 por ciento.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han bajado un 3,51 % tras haber caído 6 puntos básicos la semana pasada para acercarse a su punto mínimo de diciembre, y objetivo principal del gráfico, del 3,402 %.
Alan Ruskin, director global de G10 FX Strategy en Deutsche Securities, dijo que la relajación de los cuellos de botella de suministro global en los últimos meses estaba demostrando ser un shock desinflacionario que aumenta la posibilidad de un aterrizaje suave para la economía estadounidense.
«La inflación más baja en sí misma fomenta un aterrizaje suave a través de ganancias salariales reales, al permitir que la Fed haga una pausa más fácilmente y alienta un mercado de bonos con un mejor comportamiento, con efectos indirectos favorables en las condiciones financieras», dijo Ruskin.
«Un aterrizaje suave también reduce el riesgo de cola de tasas estadounidenses mucho más altas, y esta prima de riesgo reducida ayuda al apetito de riesgo global».
La caída en los rendimientos y el dólar ha beneficiado al oro, que saltó un 2,9 por ciento la semana pasada a su nivel más alto desde abril y se cotizaba por última vez a 1.918 dólares la onza.
Los precios del petróleo también subieron la semana pasada con la esperanza de que la rápida reapertura de China impulsaría la demanda. Los datos sobre movilidad, tráfico y viajes de transporte en China han mostrado una fuerte reactivación en el movimiento antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar la próxima semana.
Los datos chinos sobre el crecimiento económico, las ventas minoristas y la producción industrial que se publicarán esta semana seguramente serán desalentadores, pero es probable que los mercados pasen a una rápida recuperación ahora que se han eliminado las restricciones por el coronavirus.
A primera hora del lunes, el Brent subía 8 centavos a 85,36 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense subía 10 centavos a 79,96 dólares.
($1 = 127,8000 yenes)
