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La Reserva Federal planea seguir aumentando las tasas de interés, pero a un ritmo más lento que antes, en medio de señales de que la inflación ha tocado techo.
En su primera reunión del año esta semana, se espera que los encargados de formular políticas en el banco central de EE. UU. reduzcan el ritmo de los aumentos de tasas, implementando un aumento de un cuarto de punto que elevará la tasa de fondos federales a un nuevo rango objetivo de 4.50 por ciento a 4.75 por ciento
La Fed elevó previamente la tasa de los fondos federales en incrementos inusualmente grandes —incluyendo cuatro aumentos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales el año pasado— en un intento por controlar los precios en espiral. En su anterior reunión de diciembre optó por un aumento de medio punto.
Sin embargo, el escepticismo persistente sobre la rapidez con la que la inflación seguirá cayendo ha ejercido presión sobre el banco central para que mantenga una postura agresiva para evitar las especulaciones de que planea pausar su campaña de ajuste monetario de manera inminente.
“Espero que el paso a un aumento de la tasa de 25 puntos básicos venga con un lenguaje de ‘tenemos más trabajo por hacer’”, dijo Jonathan Pingle, ex economista de la Fed ahora en UBS. “Esta será una reunión en la que intentarán no ser demasiado moderados”.
La declaración de política que acompaña a la decisión sobre las tasas se examinará de cerca en busca de cambios en la guía proporcionada desde marzo pasado, que ha dicho que el Comité Federal de Mercado Abierto espera que «los aumentos continuos en el rango objetivo sean apropiados».
Muchos esperan que la Fed mantenga esa línea o la suavice mínimamente, y que el presidente Jay Powell duplique el mensaje en la conferencia de prensa del miércoles.
Los funcionarios de la Fed quieren ganar tiempo para evaluar los datos económicos, que se han vuelto más mixtos a medida que sus medidas de ajuste anteriores han entrado en vigor.
Lael Brainard, la vicepresidenta que se encuentra entre los miembros más moderados del FOMC, recientemente advertido el “efecto total sobre la demanda, el empleo y la inflación del ajuste acumulativo que está en camino aún está por venir”.
La actividad empresarial, especialmente en la fabricación, ya se ha visto afectada junto con el sector de la vivienda, mientras que los estadounidenses gastan con menos facilidad y más a menudo recurren a los ahorros o se endeudan para cubrir los gastos. Las empresas están comenzando a reducir costos, recortando las horas de trabajo de los trabajadores y reduciendo la ayuda temporal.
El crecimiento de los salarios se ha desacelerado, pero sigue siendo fuerte en medio de un mercado laboral ajustado, lo que mantiene la presión sobre los precios en todo el sector de servicios. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, ha prevenido en contra de ser «falsificado» por datos positivos mientras la inflación subyacente sigue siendo demasiado alta, diciendo que necesita ver evidencia de seis meses completos para sentirse seguro de detener las subidas de tipos.
“La difícil decisión [of when to pause] aún no ha llegado”, dijo Ellen Meade, quien se desempeñó como asesora principal de la junta de gobernadores de la Fed hasta 2021. “Powell probablemente no quiera detenerse hasta que crea que está listo para detenerse y esperar por un tiempo”.
La mayoría de los funcionarios dicen que la tasa de fondos federales deberá superar el 5 por ciento y que ese nivel se mantenga hasta 2024. Sin embargo, los comerciantes en Wall Street no están de acuerdo, fijando el precio en una tasa de política máxima de menos del 5 por ciento, con aproximadamente la mitad de un punto porcentual de recortes en diciembre. Las condiciones financieras también se han relajado, amenazando con contrarrestar parte del endurecimiento en curso.
“Las tasas determinadas por el mercado son donde el caucho realmente se encuentra con el camino al transmitir condiciones más estrictas y donde ocurre uno de los impactos más fuertes en la economía”, dijo Dennis Lockhart, ex presidente de la Reserva Federal de Atlanta.
“Un paso a la baja a un movimiento de un cuarto de punto podría alentar la narrativa en los mercados de una disminución de las tasas en la segunda mitad del año. Esto no es necesariamente lo que el comité quiere como un paquete total de lucha contra la inflación”.
Donald Kohn, exvicepresidente de la Fed, dijo que el banco central puede defenderse contra condiciones financieras más favorables con su retórica y, si es necesario, tasas de interés más altas de lo que ha señalado.
Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas y miembro votante del FOMC, lo reconoció en un discurso reciente, cuando dijo que el banco central “puede y, si es necesario, debe ajustar nuestra estrategia de política general para mantener las condiciones financieras restrictivas incluso cuando el ritmo se ralentiza”.
“Su misión este año es exprimir por completo el exceso de presiones inflacionarias de la economía. [and] No creo que tengan la intención de aflojar demasiado pronto”, dijo Lockhart. “La Fed está jugando un juego de gran envergadura a largo plazo”.
