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Pfizer ganó elogios de científicos e inversores durante la pandemia al desarrollar vacunas y tratamientos contra el covid-19 altamente efectivos que salvaron millones de vidas y generaron ventas récord.
Pero a medida que retrocede la emergencia de Covid, el fabricante de medicamentos estadounidense está luchando por convencer a Wall Street de que puede manejar una transición que pronostica barra oblicua los ingresos anuales en casi un tercio a unos 70.000 millones de dólares este año.
Pfizer espera ventas de Comirnaty, la vacuna Covid que desarrolló con empresa alemana BioNTech, y su píldora antiviral Paxlovid, caerán un 62 por ciento a $ 21.5 mil millones en 2023, en comparación con el año pasado.
También se enfrenta a un “acantilado” de patentes: la pérdida de exclusividad en el mercado de varios medicamentos de gran éxito, incluidos los medicamentos contra el cáncer Xtandi e Ibrance. Se espera que esto genere un agujero adicional de $ 17 mil millones en los ingresos anuales para 2030.
Estos desafíos han hecho que los inversionistas se pregunten si la compañía de 174 años puede cerrar la brecha de ingresos, incluso cuando lanza un récord de 19 medicamentos durante los próximos 18 meses en busca de crecimiento.
Pfizer las acciones han caído casi un 16 por ciento a $ 43.21 desde el comienzo del año y la capitalización de mercado de la compañía de $ 243 mil millones ha caído en más de una cuarta parte desde que alcanzó su punto máximo en diciembre de 2021 durante el punto álgido de la pandemia.
“El mercado sigue desconcertado con la historia post-Covid de Pfizer y el desarrollo comercial limitado en 2022”, dijo Evan Seigerman, analista de BMO Capital Markets.
“Los inversores buscan un acuerdo transformador y una historia de canalización simplificada; esto es posible en la segunda mitad de 2023, pero incierto hoy”.
Seigerman dijo que las expectativas de Pfizer de que las ventas de Covid se recuperarán en 2024, después de que se agoten las reservas del gobierno de EE. UU. y el mercado se mueva a una posición comercial que le permita aumentar los precios, también pueden ser poco realistas.
En la deslumbrante nueva sede de Pfizer en Nueva York, que tiene su sede en un rascacielos de 66 pisos llamado The Spiral a orillas del río Hudson, tales dudas no son evidentes. El mes pasado, el equipo de Pfizer describió una estrategia de crecimiento centrada en el lanzamiento de productos, MAMÁ y un repunte en las ventas de Covid que predijo podría durar hasta el final de la década.
Dave Denton, quien se incorporó a Pfizer como director financiero en abril procedente del minorista estadounidense Lowe’s, dijo a The Financial Times que confía en que la empresa pueda gestionar la transición.
“Lo que es único acerca de Pfizer es que nadie ha pasado realmente de una pandemia a una especie de etapa estable, diría, posterior a la crisis de una pandemia. Y con eso, la gente no entiende exactamente lo que eso significa”, dijo.
“Los inversores realmente no han dedicado mucho tiempo a comprender la amplitud de nuestra cartera y nuestras capacidades en investigación y desarrollo. . . ahora estamos comenzando a mostrar eso durante los próximos 18 meses”.
En el pasado, el grupo se basó en mega fusiones como la compra de Wyeth por $68 mil millones en 2009 para impulsar el crecimiento. Pero el enfoque duro de la Casa Blanca sobre las leyes antimonopolio hace que los grandes acuerdos sean mucho más riesgosos. En cambio, desde que se convirtió en director ejecutivo en 2019, Albert Bourla ha buscado transformar la compañía de un conglomerado farmacéutico diversificado en un negocio más ágil y dirigido por la ciencia.
Los 19 medicamentos que saldrán al mercado este año y el próximo son una combinación de candidatos desarrollados por científicos de Pfizer y prospectos externos adquiridos a través de adquisiciones complementarias o desarrollados conjuntamente a través de asociaciones con empresas biotecnológicas más pequeñas.
Incluyen varios éxitos de taquilla potenciales capaces de generar mil millones de dólares o más en ventas anuales, incluidos tratamientos para enfermedades respiratorias VSR, migraña y cáncer de sangre.
“Elranatamab podría convertirse potencialmente en un mega éxito de taquilla”, dijo Chris Boshoff, director de desarrollo de la unidad de oncología y enfermedades raras de Pfizer, refiriéndose a un candidato a fármaco dirigido al mieloma múltiple, un tipo de cáncer de sangre incurable.
Dijo que Pfizer había logrado un gran progreso en oncología durante la última década, construyendo lo que era una tubería de solo dos o tres moléculas en una de las áreas terapéuticas más grandes del grupo. Una nueva terapia combinada dirigida a una forma agresiva de cáncer de próstata es otro fármaco con gran potencial y podría aprobarse este año, dijo Boshoff.
La experiencia de Pfizer en ARNm, la tecnología central utilizada en la vacuna Covid, también brinda oportunidades, agregó.
Pero a corto plazo, Pfizer depende de su cartera existente. Pronostica que los 19 lanzamientos de medicamentos generarán alrededor de $ 20 mil millones en ingresos anuales para 2030, suficiente para cubrir el impacto en las ventas causado por la pérdida de exclusividad en seis medicamentos de gran éxito entre 2024 y 2027.
Sin embargo, no todos están convencidos de que el oleoducto funcionará.
“Simplemente luchamos por alinearnos con las expectativas de Pfizer. En muy pocas categorías se encuentran [the 19 drugs] ya sea el primero en su clase o el mejor en su clase. Y eso es un problema”, dijo Colin Bristow, analista de UBS, que rebajó a Pfizer a vender el mes pasado.
Señala dos de las mejores perspectivas de Pfizer: el fármaco dirigido al RSV y un tratamiento oral para la diabetes y obesidad. La compañía pronostica que el segundo de estos podría generar $ 10 mil millones al año en ventas.
Estos medicamentos enfrentan la competencia de GSK, Moderna y Eli Lilly y no hay evidencia de que Pfizer tenga una ventaja particular, dijo. “Es una historia similar en todos los ámbitos”, agregó.
Ser el primero en el mercado o el mejor en su clase no siempre garantiza el éxito. La experiencia de Pfizer en la fabricación, las ventas y el marketing ayudó a que Lipitor para reducir el colesterol fuera el fármaco más vendido en el mundo a principios de la década de 2000, aunque llegó tarde al mercado.
Repitió este éxito con sus tratamientos de covid y podría volver a hacerlo con sus nuevos medicamentos, dijo Louise Chen, analista de Cantor Fitzgerald.
«Eso [manufacturing] la experiencia será importante, especialmente con la diabetes, que es más un mercado de atención primaria”, dijo Chen, y agregó que los rivales Lilly y Novo Nordisk han experimentado problemas de suministro debido al aumento de la demanda.
Pfizer también tiene muchas opciones para reponer su cartera a través de fusiones y adquisiciones debido a las reservas de efectivo acumuladas por las ventas de sus vacunas y medicamentos contra el covid, dijo.
La farmacéutica estadounidense ha gastado casi 30.000 millones de dólares en adquisiciones en los últimos dos años, comprando Arena Pharmaceuticals, Biohaven Pharmaceuticals, Global Blood Therapeutics, ReViral y Trillium Therapeutics. Pronostica que estos acuerdos deberían generar alrededor de $ 10 mil millones al año en ingresos anuales para 2030.
La mayoría de los analistas han elogiado la selección de adquisiciones de Pfizer, pero algunos dicen que se está moviendo demasiado lento en fusiones y adquisiciones, dado que todavía necesita comprar empresas capaces de generar ingresos anuales adicionales de $ 15 mil millones para 2030 para cumplir con sus objetivos de crecimiento.
“Pfizer tiene mucha capacidad de actuación, estimamos por encima de los 100.000 millones de dólares. Pero solo hicieron un par de tratos el año pasado. Eso no es suficiente para mover la aguja”, dijo Seigerman.
Encontrar y evaluar prospectos en el mercado farmacéutico lleva tiempo, según Denton, un negociador experimentado que, cuando trabajaba como director financiero en el gigante farmacéutico CVS en 2018, supervisó la adquisición de Aetna por $ 68 mil millones.
“No estamos invirtiendo con un enfoque de generar sinergias. Estamos invirtiendo con el foco en adquirir ciencia que nos permita acelerar el desarrollo de medicamentos”, dijo Denton.
Dijo que la compañía podría gastar $ 50 mil millones adicionales para lograr los objetivos de ingresos que se ha fijado para 2030.
Les Funtleyder, gerente de cartera de atención médica en E Squared Capital Management, dijo que esperaba que Pfizer hiciera una serie de adquisiciones este año. Es probable que estos se centren en empresas que normalmente tienen un valor de 10.000 millones de dólares o menos con productos próximos a ser comercializados, dijo.
“Pfizer es muy bueno vendiendo, pero históricamente no es conocido por tener el motor de I+D de Merck o Lilly. Y se necesita tiempo para cambiar la cultura”, dijo Funtleyder, cuyo fondo posee acciones en Merck y Lilly, pero no en Pfizer.
“Pero tienen una gran cartera de medicamentos y solo se necesita uno de ellos, un fármaco tremendamente exitoso para convertirse en un mega éxito de taquilla. Y si consiguen eso, todos dirán que Bourla es un genio”.
