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La Reserva Federal de EE. UU. se precipita hacia una de las llamadas más duras de su campaña de ajuste monetario, ya que decide si vuelve a subir las tasas de interés de forma más agresiva en un momento de gran incertidumbre económica.
Esta semana, presidente jay powell advirtió que el banco central podría tener que volver a subir las tasas de medio punto al concluir su próxima reunión el 22 de marzo. Pero dijo que la decisión final dependía de una serie de próximas publicaciones de datos cruciales, que se publicarán durante o justo antes un período de «apagón» en el que la Reserva Federal tiene prácticamente prohibido comunicarse públicamente.
Eso significa que alimentado podría no solo verse obligado a hacer una desviación significativa del camino que Powell trazó hace poco más de un mes, cuando el banco central llamó a tiempo a una serie de aumentos de tasas «gigantescos» y optó por una cadencia más típica de un cuarto de punto. También significa que tiene una ventana corta para señalar su pensamiento a los inversores.
“Se están asustando, ¿y por qué no iban a estarlo?” dijo Derek Tang, economista de la firma de investigación LH Meyer.
“Es su reputación lo que está en juego ahora y la reputación es algo que es muy difícil de recuperar una vez que la pierdes”, agregó Tang, quien predice que la Fed optará por un aumento de la tasa de medio punto.
Al concluir la reunión más reciente de la Fed a principios de este mes, Powell dijo que el «proceso desinflacionario» estaba en marcha, lo que provocó un repunte de alivio en los mercados y dejó la impresión de que el banco central de EE. UU. finalmente había dado un giro en su lucha contra el aumento de los precios. Sin embargo, desde entonces un aumento en la creación de empleo junto con la inflación y los datos de gasto más calientes de lo esperado ha complicado el cálculo de la Fed.
Powell se ha esforzado en señalar que la Fed aún no ha decidido un aumento de la tasa de medio punto en lugar de un incremento menor. “No estamos en un camino preestablecido”, dijo durante su testimonio ante el Congreso esta semana. “Nos guiaremos por los datos entrantes y la perspectiva en evolución”.
El hecho de que la Fed elija crecer o reducirse depende en gran parte de dos publicaciones de datos que los funcionarios esperan con gran expectación: el próximo informe de empleo del viernes y nuevos datos de precios al consumidor el martes.
Esas publicaciones ayudarán a la Fed a decidir si las publicaciones más calientes de lo esperado del mes pasado fueron «casuales», tal vez debido al clima inusualmente cálido a principios de año, según William English, exdirector de la división de asuntos monetarios de la Fed. .
“Si febrero se ve mal y confirma algo de lo que vimos en enero, entonces creo que probablemente lleguen a la conclusión de que tienen más camino por recorrer de lo que pensaban”, dijo English, quien ahora está en la Universidad de Yale. En ese caso, una subida de medio punto “bien podría parecer una apuesta segura para volver al camino que necesitan”, añadió.
Otro factor de complicación para la Fed es que el informe de empleo se publicará solo unas horas antes de que entre en apagón en las primeras horas de la mañana del sábado. Después de eso, los funcionarios tienen prohibido hacer declaraciones públicas que los inversores analicen en profundidad en busca de señales de hacia dónde se inclina la Fed. Mientras tanto, el número de inflación se dará a conocer en medio del período de calma, junto con los datos sobre las ventas minoristas y la inflación manufacturera.
Los mercados de futuros ahora sugieren probabilidades de aproximadamente el 80 por ciento de que la Fed opte por un aumento de la tasa de medio punto, según CME Group.
Los economistas de Citigroup advierten que si la Fed parpadea y se apega a un aumento de la tasa de un cuarto de punto, podría resultar en una «gran relajación inútil de las condiciones financieras».
Tang de LH Meyer también advirtió que los datos económicos no serán «lo suficientemente ambiguos» como para permitir que la Fed se mantenga con un aumento de un cuarto de punto. Para Tiffany Wilding, economista norteamericana de Pimco, un crecimiento de las nóminas de alrededor de 300.000 el viernes despejaría el camino para la opción más agresiva.
La perspectiva de un aumento de la tasa de medio punto también ha alterado las expectativas sobre cuánto elevará la Fed su tasa de referencia este año. Ya lo ha elevado a poco menos del 4,75 por ciento. Powell dijo esta semana que «es probable que el nivel final de las tasas de interés sea más alto de lo anticipado».
En diciembre, la mayoría de los funcionarios vieron que la tasa de fondos federales superaba entre el 5 y el 5,25 por ciento. Se publicarán nuevas proyecciones junto con la decisión sobre las tasas este mes, y muchos economistas ahora esperan que esas previsiones se revisen al alza en al menos medio punto porcentual a 5,5 por ciento a 5,75 por ciento.
“¿Qué hace que se detenga? La economía tiene que cambiar bastante bruscamente”, dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía global en Bank of America, de Powell. “Necesitamos ver que el mercado laboral se enfríe drásticamente, con un crecimiento laboral reducido a cero y la tasa de desempleo aumentando poco a poco”.
