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Bienvenido de nuevo a Fuente de Energía.
Las consecuencias de la crisis del Silicon Valley Bank siguen repercutiendo en los mercados financieros mundiales, y el petróleo ha sido atrapado en la corriente descendente. El crudo Brent ha bajado alrededor de un 10 por ciento desde el comienzo de esta semana y el índice de referencia del West Texas Intermediate de EE. UU. ha caído por debajo de los 70 dólares el barril por primera vez desde diciembre de 2021.
Los mercados petroleros están claramente asustados de que la crisis bancaria pueda extenderse y desencadenar una desaceleración económica más amplia, lo que socavaría la demanda de energía.
Pero el petróleo también era vulnerable a un entorno macroeconómico agrio. La débil demanda durante el templado invierno ha provocado un aumento de las existencias en los últimos meses. Los analistas de Bernstein describieron un aumento «asombroso» en los inventarios de petróleo en los países ricos en enero, una señal que «los mercados no pueden ignorar».
Se espera que la oferta se mantenga saludable. La Agencia Internacional de Energía dijo ayer que la producción mundial de crudo superaría «cómodamente» la demanda en la primera mitad del año. Los fundamentos débiles y un entorno macro impulsado por el miedo van a pesar sobre el petróleo.
Mirando la crisis inmediata, tengo tres grandes preguntas:
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¿Cuándo intervendrá la OPEP? Si la caída del petróleo continúa, el mercado esperará que los saudíes intenten poner algún tipo de piso debajo del mercado.
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¿Cómo moldea la crisis bancaria la trayectoria de la Fed en las tasas de interés? Si la Fed se ve obligada a detener las subidas de tipos, o incluso a recortarlas, como muchos piensan ahora, podría avivar la inflación de nuevo, debilitar el dólar y hacer subir los precios de la energía.
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¿Se materializará la gran recuperación de la demanda china de crudo? El caso alcista del petróleo para finales de este año depende de ello.
Tengo curiosidad por saber qué están viendo los lectores de ES a raíz de la crisis bancaria de Silicon Valley y cómo cree que se desarrollará en el panorama energético. házmelo saber en [email protected].
En el boletín de hoy, donde Amanda profundiza en la gran elección del presidente Joe Biden sobre el hidrógeno. La forma en que las autoridades fiscales de EE. UU. deciden qué cuenta como hidrógeno «verde» y, por lo tanto, es elegible para los generosos subsidios de la Ley de Reducción de la Inflación, podría ser decisiva para la industria.
Gracias por leer – justin
PD Únase a los periodistas de FT, incluido Rob Armstrong de Unhedged, e invitados más tarde hoy para un seminario web solo para suscriptores sobre el colapso de Silicon Valley Bank y las consecuencias para el sector bancario y la innovación tecnológica. Registro aquí.
La pregunta de los mil millones de dólares de Biden sobre el hidrógeno
La lucha sobre cómo el gobierno de EE. UU. debería definir el hidrógeno verde se está intensificando con miles de millones de dólares en juego.
La Ley de Reducción de la Inflación otorgó subsidios históricos para el hidrógeno verde, incluido un crédito fiscal a la producción de hasta $ 3/kg que convertiría a EE. UU. en uno de los mercados más competitivos en costos. A pesar de que hoy prácticamente no se produce el combustible, el hidrógeno verde ha sido aclamado como la «navaja suiza» de la transición energética, con su promesa de descarbonizar sectores difíciles de electrificar, como el transporte marítimo y la aviación.
Pero antes de que las empresas puedan aprovechar los subsidios federales, Biden debe tomar una decisión difícil sobre lo que se considera verde.
Se enviaron más de 300 cartas al Tesoro de EE. UU. durante el período de comentarios del crédito fiscal. En el centro del debate está cómo certificar que el hidrógeno verde, que se produce al dividir el agua mediante electrólisis, se está generando utilizando fuentes renovables.
El Tesoro de EE. UU. dijo que se estaba involucrando con una «amplia gama» de partes interesadas y trabajando para garantizar que el crédito fiscal «avance en el objetivo de aumentar la seguridad energética y combatir el cambio climático».
Es una compensación entre la economía y la descarbonización. He aquí un resumen de los principales argumentos.
Se necesita una contabilidad rigurosa
Los partidarios de una regulación más estricta argumentan que para que el hidrógeno verde reduzca las emisiones, su definición debe basarse en tres pilares: “matching horario”, “adicionalidad” y “entregabilidad”.
Toda esta jerga significa que un proyecto debe asegurarse de que cada hora de su producción provenga de una fuente de energía renovable que sea nueva (es decir, que no quite el suministro existente) y que esté conectada a la red local. De lo contrario, los proyectos tendrían que apagarse o invertir en su propio almacenamiento de energía o fuentes renovables fuera de la red.
“Nuestro negocio se basa en la necesidad de descarbonizar”, dijo Raffi Garabedian, director ejecutivo de Electric Hydrogen, un fabricante de electrolizadores. “Aprovechar los incentivos que se brindan sin descarbonizar realmente. . . sería una parodia”.
La definición se basa en una Estudio de la Universidad de Princeton descubriendo que sin estas reglas, los proyectos de hidrógeno verde a veces podrían extraerse de fuentes de combustibles fósiles y estar demasiado sucios para calificar para el crédito fiscal de producción total.
“Sin ninguno de esos tres [requirements]terminas en una situación en la que se garantiza que la tasa de emisiones sea equivalente a simplemente conectarte directamente a la red usando energía fósil”, dijo Wilson Ricks, autor principal del estudio.
Una contabilidad más flexible aún puede cumplir con las ambiciones climáticas
Algunos productores, incluyendo SiguienteEra, PAy Invenergíaargumentan que estas regulaciones serían demasiado difíciles y costosas de implementar, y corren el riesgo de obstaculizar el crecimiento de la industria antes de que pueda despegar.
“Si estamos obstaculizados por demasiadas regulaciones. . . solo hará que sea más difícil desarrollar proyectos”, dijo David Burns, vicepresidente de hidrógeno limpio en Linde, que ve una oportunidad de inversión de $ 30 mil millones en los EE. UU. De la IRA.
Un análisis lanzado esta semana por Wood Mackenzie descubrió que relajar las medidas contables para el consumo de electricidad renovable de cada hora a anualmente haría que la producción de hidrógeno verde fuera más competitiva económicamente y aún así reduciría la intensidad de carbono de la red.
“Esta combinación anual sería una forma de alentar el desarrollo económico del proyecto, garantizar al menos una forma neta cero de hidrógeno y fomentar algunas energías renovables adicionales en la red”, dijo Kara McNutt, directora del equipo de energía y energías renovables de las Américas de Wood Mackenzie.
Ricks, sin embargo, argumenta que el análisis de Wood Mackenzie no tuvo en cuenta los subsidios a la electricidad limpia del IRA para la contabilidad horaria y que continuar funcionando con combustibles fósiles afectaría las decisiones de inversión a largo plazo en el mercado de la electricidad.
El compromiso es posible
Un informe de Rhodium Group lanzado hoy ofrece un término medio.
El informe se basa en el enfoque de la UE, que incluye una fase de transición para cumplir con los requisitos más estrictos de energía renovable. Los productores, por ejemplo, podrán contabilizar sus fuentes renovables mensualmente hasta 2030.
Rhodium Group descubrió que la igualación anual a corto plazo para el hidrógeno verde de EE. UU. solo aumentaría las emisiones en 34-58 millones de toneladas en 2030, un aumento del 1 por ciento en las emisiones de toda la economía.
Un marco como este parece el más práctico. Al igual que la UE, EE. UU. enfrenta desafíos prácticos para la contabilidad horaria del consumo renovable: muchos mercados ni siquiera lo ofrecen todavía. Y si EE. UU. quiere convertirse en un exportador a la UE, tendría que cumplir con los estándares del bloque de todos modos. Establecer objetivos más estrictos también mantendría las emisiones bajo control y guiaría a la industria al mismo tiempo que le permitiría crecer en los primeros días.
“Cómo definimos [green hydrogen] se relaciona directamente con cuánto se construye”, dijo Ben King, uno de los autores del informe. «Si desea que el hidrógeno verde tenga la oportunidad de desempeñar un papel en la descarbonización, debe comenzar a construirlo». (Amanda Chu)
Exploración de datos
Después de estar en lo más alto durante los últimos dos años, los inversores en energía de repente están luchando. El índice S&P 500 Energy se encuentra entre los sectores con peor desempeño este año después de arrasar con el mercado durante los últimos dos años.
Los productores de petróleo y gas (que constituyen la mayor parte del índice S&P 500 Energy) todavía están preparados para obtener ganancias saludables este año. Pero los vientos en contra para el sector están aumentando, y se espera que los precios del petróleo y el gas natural permanezcan bajo presión al menos hasta la segunda mitad del año.
Un análisis reciente de Rystad Energy, por ejemplo, encontró que si los precios del gas de EE. UU. se mantienen en los niveles actuales en aproximadamente $ 2.50 por millón de unidades térmicas británicas, podría acabar con el flujo de caja libre de los productores de gas de esquisto para el año. Al mismo tiempo, las empresas aún enfrentan costos crecientes para los trabajadores y las plataformas, lo que socava la rentabilidad. ¿Son las luchas un bache en una carrera alcista más grande o es lo mejor detrás del sector por ahora?
Tomas de corriente
Energy Source está escrito y editado por Derek Brower, Myles McCormick, Justin Jacobs, Amanda Chu y Emily Goldberg. Contáctenos en [email protected] y síguenos en Twitter en @FTEnergy. Póngase al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.
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