¿Está rebotando el precio del petróleo?

Bienvenido de nuevo a Fuente de Energía.

A medida que los precios del petróleo cayeron en las últimas semanas, la aversión a la cobertura dejó expuestos a muchos jugadores en el parche de esquisto de EE. UU. como informa Justin esta mañana.

Pero, ¿ha terminado ahora la caída de precios, o habrá más dolor por venir? En el boletín de hoy, Derek pregunta si los precios del petróleo están a punto de recuperarse.

Christine Murray informa desde México sobre el mejoramiento de las relaciones entre el gobierno y el capital privado, luego de que se llegara a un acuerdo para impulsar el desarrollo de un nuevo yacimiento petrolífero importante. Y Amanda informa sobre dónde ven su futuro los trabajadores petroleros.

Gracias por leer – Myles

La cruda remontada. . .

Los precios del crudo subieron ayer, y el Brent subió un 4% a 78,12 dólares el barril en medio de la esperanza de que la crisis bancaria que ha sacudido a los mercados mundiales haya comenzado a aliviarse.

La pérdida de alrededor del 5 por ciento de los suministros mundiales a medida que se cerraron las exportaciones desde el norte de Irak a Turquía fue una noticia más alcista para el crudo.

Entonces, ¿eso es por la locura de marzo en los mercados petroleros? La respuesta corta es no. El Brent todavía está unos 8 dólares por debajo de su precio del día anterior a que los problemas de Silicon Valley Bank se hicieran públicos. Y los especuladores siguen siendo bajistas.

Las posiciones largas netas en los principales contratos de crudo como parte del interés abierto en el mercado se han reducido a más de la mitad en las últimas semanas, representando solo el 5 por ciento. Eso es más bajo que en cualquier momento desde que los precios del petróleo cayeron por debajo de cero en abril de 2020, señaló Rory Johnston en Commodity Context. La magnitud del cambio en la posición de los especuladores en las últimas semanas, señaló el siempre astuto analista de Reuters John Kemp, implica un “cambio fundamental en la perspectiva”.

El fracaso de SVB, la desaparición de Credit Suisse y el temor a un mayor contagio han alarmado incluso a los analistas más optimistas. Goldman Sachs citó el estrés bancario, los temores de recesión y el aumento de la volatilidad cuando recortó su pronóstico del precio del Brent para 2023 en $7/b, a $85/b.

“Históricamente, después de eventos tan marcados, el posicionamiento y los precios solo se recuperan gradualmente”, dijo el banco.

El endurecimiento de las condiciones crediticias también pesa sobre un mercado petrolero siempre temeroso del riesgo de recesión, señalaron los analistas de Energy Aspects. No es una repetición de 2008, «pero los costos de financiamiento para los bancos regionales de EE. UU. aumentarán para competir por los depósitos, lo que reducirá los márgenes de interés netos, endurecerá el ciclo crediticio y ralentizará la economía».

En el fondo hay fundamentos de oferta y demanda globales descuidados. La oferta rusa no ha caído tan abruptamente como se esperaba y la demanda china no se ha recuperado tan rápido como se pronosticaba. Las huelgas en las refinerías francesas han debilitado el consumo de crudo; el gobierno de los Estados Unidos es retrasando la compra de petróleo para la Reserva Estratégica de Petróleo; y los inventarios comerciales de petróleo del mundo rico están aumentando rápidamente. La OPEP muestra poca inclinación a intervenir hasta que comprenda mejor la perspectiva, señaló Energy Aspects.

Y, sin embargo, en todo caso, la caída de precios de las últimas semanas solo aumenta las posibilidades de una fuerte recuperación más adelante.

La oferta rusa puede haber demostrado ser resistente hasta ahora. Pero la ausencia de capital occidental en el upstream eventualmente erosionará la capacidad. Mientras tanto, el Kremlin dijo la semana pasada que estaba a punto de imponer un recorte unilateral de alrededor del 5 por ciento del suministro.

Aunque la demanda de China ha superado las expectativas, parece poco probable que dure mucho más. La Agencia Internacional de Energía dijo este mes que una «China resurgente» ayudaría a impulsar la demanda mundial de petróleo entre el primer y el cuarto trimestre de este año en 3,2 millones de barriles por día, «el mayor aumento relativo interanual desde 2010».

Mientras tanto, la reciente caída de precios ha expuesto aún más las debilidades en el parche de esquisto, donde los altos costos y la restricción de capital ya estaban creando vientos en contra para un crecimiento significativo de la oferta.

En resumen, la caída del precio del petróleo este mes, en todo caso, probablemente solo retrasó un ajuste de cuentas que se realizará más adelante en el año, cuando se espera que los consumidores mundiales quemen cantidades récord de crudo nuevamente.

Sin duda, una recesión global destruiría esta tesis alcista, y las advertencias del Banco Mundial de una «década perdida de crecimiento» por venir difícilmente endurecerán los nervios de algunos comerciantes de petróleo. Hasta que los problemas bancarios se resuelvan de manera decisiva, las amenazas macro se ciernen sobre los precios del crudo.

Los mercados petroleros se han vuelto «excesivamente pesimistas», señaló Goldman, siempre alcista. Pero tiene un punto. Si se evita la recesión, la recuperación de los precios del petróleo podría ser rápida. Las estrategias comerciales y los movimientos de cobertura de posiciones que desencadenaron tal volatilidad en la bajada podrían ser igual de violentos en la subida.

(Derek Brower)

Distensión entre México y la inversión petrolera privada

La tensa relación de México con la inversión energética del sector privado parece estar distendiéndose.

Esa es la conclusión principal del innovador acuerdo alcanzado entre la petrolera estatal Pemex y un consorcio del sector privado para desarrollar el enorme campo petrolero Zama.

El proyecto en 2017 se convirtió en el primer gran descubrimiento de petróleo del sector privado de México en tres cuartos de siglo después de una reforma histórica de 2013 que abrió las puertas al capital privado.

Pero un enfrentamiento entre el consorcio y Pemex, que posee parte de la superficie en la que está situado, provocó una prolongada batalla sobre quién debería estar a cargo, convirtiéndolo en un caso de prueba para la inversión extranjera bajo el presidente Andrés Manuel López Obrador.

El jueves pasado, Pemex y el consorcio de empresas liderado por el grupo estadounidense Talos Energy dicho habían presentado un plan conjunto al regulador de hidrocarburos CNH para desarrollar el campo, que podría producir hasta 180.000 barriles por día, equivalente al 10 por ciento de la producción de petróleo del país.

“Es una gran noticia”, dijo John Padilla, director general de IPD Latinoamérica. “Es indicativo del hecho de que existe la voluntad, dentro de las limitaciones de la administración, de hacer avanzar las cosas buenas”.

López Obrador, quien asumió el poder en 2018, es un nacionalista energético de la vieja escuela que ha revolucionado la industria del petróleo y el gas del país. Ha revertido efectivamente partes de la reforma de 2013 que estancan nuevas inversiones en el sector.

En 2021, su gobierno entregó el control de Zama a Pemex. Talos, que dice haber invertido más de $ 100 millones en el campo, archivado avisos de disputa bajo el tratado de libre comercio Estados Unidos-México-Canadá (USMCA).

Debajo de la semana pasada acuerdoPemex retendrá el 50,4 por ciento de los intereses de participación, con Talos con el 17,4 por ciento, la alemana Wintershall DEA con el 19,8 por ciento y Harbour Energy del Reino Unido con el 12,4 por ciento.

El mercado aún ha cambiado drásticamente desde la apertura más amplia a la inversión bajo la administración anterior, y los nuevos proyectos deben alinearse con la visión de López Obrador para complementar las empresas estatales en lugar de competir con ellas.

Aún así, el acuerdo de Zama es la última señal de que su gobierno ahora está permitiendo que avance un número limitado de grandes acuerdos en el sector energético, particularmente en forma de empresas conjuntas.

• En Noviembre Pemex dijo que desarrollaría el campo de gas natural en aguas profundas Lakach con la empresa estadounidense New Fortress Energy.

• En febrero, la empresa estadounidense Sempra y el Grupo Carso del multimillonario Carlos Slim firmaron un memorando de comprensión con la eléctrica CFE para trabajar en un nuevo gasoducto de gas natural en el noroeste de México.

• TransCanada firmó un acuerdo con CFE el año pasado para construir en conjunto un gas natural costa afuera tubería en el sureste.

Los expertos dijeron que la realidad estaba alcanzando al gobierno. La producción de Pemex ha caído a mínimos históricos de alrededor de 1,8 millones de barriles por día y la fuerte endeudado la compañía enfrentó más de $ 5 mil millones en pagos de deuda solo en el primer trimestre.

“Hoy es un mejor momento que hace dos o tres años”, dijo Ramón Massieu Arrojo, abogado de energía que fue asesor general del regulador CNH hasta fines de 2020. “Las cosas van a mejorar, no cambiarán radicalmente, pero mejorará en los próximos dos años y sin duda en la próxima administración sea quien sea el presidente”.

(Christine Murray)

Exploración de datos

Con la transición energética en marcha, los trabajadores del petróleo y el gas enfrentan una pregunta inminente: ¿qué pasará con sus trabajos?

A nuevo reporte por True Transition encuestó a más de 1,600 trabajadores de petróleo y gas sobre sus perspectivas para la industria y su empleo futuro. Más de la mitad de ellos apoyó la acción federal para garantizar empleos a los desplazados por la transición, y el 42 por ciento apoyó la capacitación subsidiada en un nuevo campo.

La encuesta se produce cuando la administración Biden busca provocar un auge en los empleos de energía limpia. Sin embargo, cuando se trata de nuevos sectores en la industria de la energía, los trabajadores preferían trabajos que requerían experiencia similar, como taponamiento de pozos y remoción de tuberías. Sin embargo, los trabajos en la electrificación de la red y la energía solar para servicios públicos también se encontraban entre las mejores opciones, y más de una cuarta parte de los encuestados informaron interés en la capacitación en estos campos. (Amanda Chu)

Tomas de corriente

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Energy Source está escrito y editado por Derek Brower, Myles McCormick, Justin Jacobs, Amanda Chu y Emily Goldberg. Contáctenos en [email protected] y síguenos en Twitter en @FTEnergy. Póngase al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.