Los pollos están ‘volviendo a casa para descansar’ en el parche de esquisto

Bienvenido de nuevo a Fuente de Energía.

En primer lugar, deja lo que estás haciendo y lee esto. investigación que se adentra en el contrabando de petróleo de Corea del Norte; presenta tríadas, barcos fantasmas y bancos subterráneos.

Soy parcial, por supuesto, pero el Financial Times ha estado sacando la pelota del parque con grandes historias últimamente, desde Jamie Dimon hasta Credit Suisse y SVB. Esta investigación en particular, sin embargo, merece todos los aplausos que está recibiendo.

Mientras tanto, la recuperación del precio del petróleo de la feroz liquidación de principios de este mes se detuvo nuevamente ayer, y el Brent se estabilizó medio por ciento a $ 78.28 por barril. El WTI cerró una cantidad similar, a 72,97 $/b.

Un aumento en el dólar podría ser el culpable. Pero cuando considera que las reservas de crudo de EE. UU. se desplomaron la semana pasada, la producción rusa cayó y los operadores en el Kurdistán iraquí comenzaron a cerrar la producción en medio de una interrupción de las exportaciones por oleoducto a Turquía, todas señales normalmente alcistas, debe haber mucho sentimiento bajista todavía acechando en el mercado para enviar los principales puntos de referencia un poco más abajo de nuevo. ¿El mercado del petróleo sabe algo sobre la economía? Por favor pesa: [email protected].

Hemos estado informando durante meses sobre las malas perspectivas en el parche de esquisto. El estado de ánimo ciertamente se está volviendo oscuro. Sí, el año pasado fue excelente con flujos de efectivo récord. Pero la inflación de costos está causando estragos en la rentabilidad, y la superficie cultivada premium se está reduciendo. Los problemas en uno de los principales proveedores de swing del mundo también deberían ser una receta para precios más altos. Pero como Myles escribe a continuación, incluso los ejecutivos de esquisto se han vuelto más pesimistas acerca de la materia prima.

En Data Drill, Amanda ofrece una introducción a lo que hay que ver mientras la administración Biden se prepara para aclarar las reglas que permitirán a los fabricantes de baterías de EE. UU. obtener los enormes créditos fiscales que se ofrecen. Los anuncios vencen esta semana. Están en juego miles de millones de dólares de inversión y el ritmo de la electrificación en EE. UU.

Gracias por leer. — Derek

‘Parece que las gallinas vuelven a casa para dormir’

Las cosas se ven cada vez más sombrías en el parche de esquisto.

El crecimiento en la sala de máquinas del sector petrolero estadounidense casi se detuvo en los primeros tres meses del año.

Al menos esa es la conclusión de la encuesta de la industria seguida de cerca por la Reserva Federal de Dallas, la resultados de los cuales se dieron a conocer ayer.

El índice de actividad comercial de la Fed, un indicador del sentimiento en el sector, cayó a 2,1 en el primer trimestre de este año, desde 30,3 a fines del año pasado. Eso sugiere que se han pisado los frenos al crecimiento (cualquier valor por debajo de cero es una contracción).

Como hemos estado informando durante meses, a pesar de los altos precios del año pasado, los problemas del parche de esquisto han sido montaje durante algún tiempo ahora.

La inflación de los costos de los servicios continúa desenfrenada; el armario de superficie de perforación decente se está volviendo irregular; los inversionistas se mantienen firmes en que prácticamente todos los centavos obtenidos se les devuelvan; y los precios han caído muy por debajo de los máximos del año pasado.

Agregue a eso una crisis bancaria que desencadenó preocupaciones sobre el futuro de la demanda y la disponibilidad de capital. El estado de ánimo entre los ejecutivos era sombrío.

“El camino por delante parece difícil, pero pasable”, dijo un ejecutivo, y agregó:

“Un aumento estimado del 30-40 por ciento en los costos de las operaciones de campo, el aumento de los cargos por intereses sobre el dinero prestado, un colapso drástico en los precios del gas natural combinado con precios más bajos del petróleo crudo produjeron un flujo de caja notablemente más bajo. La capacidad de la empresa de servicios es bastante limitada en cuencas seleccionadas. Los inversionistas externos parecen estar perdiendo interés en los hidrocarburos. El panorama macroeconómico y político mundial está nublado”.

El hecho de que la encuesta se haya realizado en medio de la reciente crisis bancaria sin duda habrá influido en la confianza, ya que muchos ejecutivos temen que el crédito sea cada vez más difícil de conseguir. Como dijo uno:

“Los bajos precios del petróleo actuales, junto con el temor bancario, dificultarán que las empresas más pequeñas y descapitalizadas realicen negocios como de costumbre. Habrá un crédito más duro y valores de reserva más bajos debido a las nuevas cubiertas de precios”.

Sin embargo, incluso cuando la agitación en el mundo financiero se alivia y los precios del petróleo comienzan a reafirmarse nuevamente, el sentimiento alcista es limitado. Tres ejecutivos encuestados mencionaron explícitamente la perspectiva de una recesión.

Optimismo reciente de que el petróleo pronto superaría los 100 dólares el barril, el mismo optimismo que, como informó Justin esta semana, llevó a los operadores a deshacerse de algunos de sus setos – ha disminuido. Los ejecutivos estiman que el petróleo terminará el año apenas por debajo de los 80 dólares por barril.

De hecho, para algunos, la combinación de precios más bajos y costos en aumento ha hecho que el precio actual se acerque incómodamente al necesario para que la perforación alcance el punto de equilibrio. En promedio, los operadores dicen que ahora necesitan un precio del WTI de $62/b para perforar de manera rentable, frente a los $56/b del año pasado. Incluso en el prolífico Pérmico, hogar de la superficie en acres premium de EE. UU., el precio de equilibrio para los nuevos pozos ha subido $9 a $61/b.

El malestar subraya la salida del esquisto de una posición de influencia en los mercados mundiales de petróleo: ya no es el gigante productor oscilante de antaño.

Como bromeó un ejecutivo: “Parece que las gallinas regresan a casa para descansar”.

(Myles McCormick)

Exploración de datos

Todos los ojos en la industria automotriz de EE. UU. están puestos en la administración Biden esta semana mientras se prepara para publicar una guía largamente retrasada sobre el crédito fiscal para vehículos eléctricos.

La histórica Ley de Reducción de la Inflación incluyó un crédito fiscal al consumidor de $ 7,500 para aumentar la adopción de vehículos eléctricos y al mismo tiempo impulsar la fabricación nacional. Un EV que califique para el crédito fiscal completo debe obtener al menos el 40 por ciento del valor de sus minerales críticos de los EE. UU. o de países con acuerdos de libre comercio con los EE. UU. Al menos la mitad del valor de los componentes de la batería debe fabricarse en América del Norte.

Es una tarea difícil considerando que EE.UU. ha prácticamente sin capacidad de minería para minerales críticos como el litio y el cobalto y produce el 1 por ciento de los ánodos y cátodos del mundo, según un análisis de la Agencia Internacional de Energía. La exclusión de aliados que carecen de acuerdos de libre comercio como la UE y Japón también ha agriado las relaciones comerciales, algo que Estados Unidos está tratando de arreglar.

“[The Biden administration] tiene una situación de Goldilocks de tener que encontrar una política que sea lo suficientemente estricta como para fomentar la inversión. . . sin ser demasiado estrictos cuando los fabricantes de automóviles se dan por vencidos y dicen que no vale la pena”, dijo Corey Cantor, asociado sénior de vehículos eléctricos en BloombergNEF.

Aquí hay disposiciones importantes a tener en cuenta:

• Definición de minerales críticos: Una decisión sobre si los ánodos y los cátodos se definirán como minerales críticos o componentes de baterías determinará dónde los desarrolladores pueden obtener materiales. Desarrollarlos como el primero permitiría a los fabricantes obtener materiales de fuera de América del Norte siempre que estuvieran dentro de los países de libre comercio. Algunas empresas y sindicatos estadounidenses subrayan que una interpretación flexible correría el riesgo de enviar puestos de trabajo de fabricación al extranjero.

• Definición de tratado de libre comercio: La forma en que el Tesoro defina un acuerdo de libre comercio aclarará si Japón y la UE (aliados de EE. UU. que nunca han firmado un TLC oficial) estarán incluidos en el crédito fiscal. Los Estados Unidos firmó un acuerdo de minerales críticos con Tokio el martes y está trabajando en un acuerdo similar con la UE. La solución ha sido criticada por miembros del Congreso por eludir el papel del poder legislativo en el comercio internacional.

• Exposición a China: Los fabricantes de automóviles observarán detenidamente si el Tesoro adopta un enfoque estricto con respecto a los suministros conectados a «entidades extranjeras de interés». La IRA establece que todos los materiales extraídos, procesados ​​o fabricados en entidades extranjeras de interés (Corea del Norte, Rusia, Irán y China) estarán excluidos del crédito fiscal. Pero China domina la fabricación mundial de vehículos eléctricos y ha desempeñado un papel en la construcción de la cadena de suministro de EE. UU.

(Amanda Chu)

Tomas de corriente

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Energy Source está escrito y editado por Derek Brower, Myles McCormick, Justin Jacobs, Amanda Chu y Emily Goldberg. Contáctenos en [email protected] y síguenos en Twitter en @FTEnergy. Póngase al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.