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Incluso cuando Bitcoin vuela alto, los inversores mantienen abiertas sus opciones, a juzgar por una carrera récord hacia los derivados.
El interés abierto por las opciones y futuros de bitcoin se disparó durante el último mes, ya que el miedo acechó a la banca mundial, alcanzando un máximo histórico de 433 540 contratos el 23 de marzo en Deribit, un intercambio líder de productos derivados centrados en criptografía.
En los 12 meses anteriores a marzo, por el contrario, el interés abierto osciló entre 150.000 y 300.000, en referencia a la cantidad de contratos aún por liquidar entre compradores y vendedores, lo que proporciona una medida de la participación de los inversores en un mercado.
La mayoría de los comerciantes de opciones están apostando a que los precios de bitcoin suban más, con un interés abierto en las opciones de compra en 206 979 contratos en Deribit, más del doble de las opciones de venta bajistas de 93 857.
En términos teóricos, el interés abierto en el pico más reciente de bitcoin de $12,24 mil millones el 22 de marzo fue el más alto desde mediados de noviembre, cuando bitcoin cotizaba cerca de $60,000, según datos de Deribit.
«Nunca antes habíamos visto tanta actividad», dijo Luuk Strijers, director comercial de Deribit. «Hemos alcanzado los mismos niveles de interés abierto que en 2021 a la mitad de los precios, lo que significa que nos hemos duplicado».
Los contratos de opciones otorgan a sus compradores el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio fijo en el futuro. Dichos contratos no solo se utilizan como una alternativa de menor riesgo y menor recompensa a la compra real de bitcoin, sino también como una forma de cubrir otras apuestas, lo que lo convierte en un mejor indicador de la participación de los inversores que un indicador de las expectativas de precios.
(Gráfico: brillan las opciones criptográficas – https://www.reuters.com/graphics/FINTECH-CRYPTO/WEEKLY/jnvwyjmmovw/chart.png)
NEGOCIOS DE VALOR RELATIVO
No obstante, los inversores pueden tener buenas razones para ser optimistas sobre el precio al contado de bitcoin, que ha aumentado un 69 % en 2023 a unos 28 020 dólares, lo que lo convierte en uno de los activos con mejor rendimiento del año.
Además, los futuros de bitcoin en el intercambio CME se cotizan en «contango», lo que significa que los precios de los contratos futuros se cotizan más altos que los anteriores, lo que indica que los inversores esperan que los precios sigan subiendo. Los futuros para abril se cotizan a $28 475, mientras que el contrato de mayo se cotiza a $28 645, según mostraron los datos de la bolsa.
«Esto ha creado el mercado para algunos intercambios de valor relativo interesantes en los que Bitcoin ahora se puede usar como instrumento de financiación o cobertura», dijeron analistas de la empresa de criptoinversión Matrixport.
Leo Mizuhara, director ejecutivo de la plataforma de gestión de activos digitales Hashnote, dijo que el entorno macro para bitcoin y otros activos digitales se estaba volviendo más favorable dadas las grandes inyecciones de liquidez de la Reserva Federal para apuntalar el sector bancario.
Si bien las acciones recientes de la Fed podrían afectar a las criptomonedas, la liquidez general en los mercados al contado de criptomonedas sigue siendo baja, lo que podría provocar fuertes oscilaciones en los precios, advirtieron los participantes del mercado.
La volatilidad de Bitcoin ronda los 66, por debajo de un pico de 96 alcanzado durante la crisis bancaria de marzo, pero aún más alto que donde comenzó en 2023 en 58, según datos de CryptoCompare.
¿AVANZAMIENTO DEL ÉTER?
Después de que expiraran aproximadamente $4 mil millones en opciones de bitcoin al final del primer trimestre el 31 de marzo, el interés abierto disminuyó a $8.7 mil millones el lunes, aún en niveles no vistos en los dos años anteriores a marzo.
Los inversores siguen siendo optimistas sobre el éter, a juzgar por el comercio de opciones. El interés abierto en ether en Deribit presenta 1,7 millones de opciones de compra frente a 656.158 opciones de venta.
El precio al contado del éter ha subido un 50 por ciento a $1795 este año, mientras que la cadena de bloques de Ethereum se está preparando para otra actualización importante de la cadena de bloques a finales de abril, conocida como la actualización de Shanghái.
Sin embargo, durante las últimas dos semanas, tanto el éter como su hermano mayor bitcoin han estado flotando inquietantemente en el agua, lo que ha dejado a los inversores apostando por el auge o la quiebra.
«Bitcoin ha oscilado entre $ 26,500 y $ 29,000 y ether entre $ 1,700 y $ 1,850», dijo Aakash Desai, un operador de opciones del proveedor de liquidez criptográfica B2C2.
«Los avances en cualquier dirección podrían ser interesantes».
