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Los precios de swaps de incumplimiento crediticio pueden ya estar temblandopero esperábamos unos meses más antes de tener que empezar a preocuparnos adecuadamente por el techo de la deuda de EE.UU.
No hay tal suerte. De Goldman Sachs hace un momento:
■ Si bien los datos aún son muy preliminares, las débiles recaudaciones de impuestos en lo que va de abril sugieren una mayor probabilidad de que el plazo límite de endeudamiento se alcanzará en la primera quincena de junio. Hemos estado proyectando que la Tesorería podría operar sin un aumento del límite de deuda hasta principios de agosto.
■ En este punto, vemos una posibilidad ligeramente mayor de que la fecha límite sea a fines de julio, pero esto podría cambiar fácilmente a un caso base de principios de junio si los ingresos fiscales continúan por debajo del límite. La probabilidad de que la fecha límite caiga entre estas fechas es mucho menor, ya que una fecha límite de impuestos a mediados de junio creará algo de espacio por debajo del límite y las «medidas extraordinarias» adicionales estarán disponibles el 30 de junio.
■ Una fecha límite de junio plantearía la posibilidad de una extensión a corto plazo. En general, somos escépticos ante los informes de que los republicanos del Congreso podrían aprobar una extensión del límite de deuda a corto plazo, ya que votar para aumentar el límite de deuda dos veces es más difícil que votar una vez. Dicho esto, si el Tesoro anuncia en mayo que la fecha límite está a solo unas semanas de distancia, habría poco tiempo para negociar un acuerdo y una extensión a corto plazo podría brindar una salida. Si bien no es nuestro caso base, una fecha límite de junio haría que una extensión a corto plazo fuera un escenario plausible.
■ Hasta el momento, los mercados financieros no parecen reflejar los riesgos de límite de deuda con la excepción de los diferenciales de los CDS soberanos, que se han ampliado considerablemente. A medida que la fecha límite del límite de la deuda se enfoca mejor con datos adicionales de recibos de impuestos, esperamos ver un precio algo mayor de los riesgos del límite de la deuda en los mercados financieros. Dicho esto, la posibilidad de una extensión a corto plazo, particularmente si la fecha límite cae a principios de junio, podría reducir el grado en que los participantes del mercado se involucran en el tema.
Jan Hatzius de Goldman Sachs dice que sabremos un poco más cuando se publiquen más datos de pago de impuestos a finales de este mes. Señala que los datos disponibles hasta ahora son solo hasta el 14 de abril, lo que normalmente representa del 15 al 17 por ciento del total de los recibos de impuestos no retenidos de la temporada de impuestos.
Pero el tl; dr es que el techo de la deuda ha caído probablemente avanzó hasta fines de julio, pero ahora existe la posibilidad de que llegue a principios de junio, ya que los pagos de impuestos a mitad de mes se esfuman y no logran crear un poco de espacio adicional para respirar. Esto es lo que parece en forma de gráfico:
FTAV se solidariza con el grito primigenio de Anna Gelpern sobre el “estúpido, idiota, irracional, explosión de apéndice humano **** muestra que es el techo de la deuda”. A eso agregaremos que los republicanos todavía están tratando de sacar algo de esto, después de tantos enfrentamientos vergonzosos bajo Obama y eso presidencia de trump – es un excelente ejemplo de terquedad política sobre, bueno, la razón básica.
De todos modos… Ajay Rajadhyaksha de Barclays ha escrito previamente aquí en Alphaville que el techo de la deuda realmente no debería ser eso aterrador. La Casa Blanca priorizará claramente los pagos de la deuda para que no haya un incumplimiento de pago de la deuda soberana (salvo contratiempos), y el impacto económico a corto plazo del gobierno de los EE. UU. recortando repentinamente el gasto podría no ser tan malo como muchos piensan.
El mercado, sin embargo, no parece del todo tranquilo:
