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MUMBAI: La escasez de fondos en las nuevas empresas indias que ya ha provocado despidos y retrasos en la cotización de acciones empeorará a medida que los inversores consideren valoraciones estiradas y un crecimiento del consumo vacilante, lo que probablemente sentará las bases para la consolidación de la industria.
Las nuevas empresas en India recaudaron solo $ 2 mil millones en el primer trimestre de 2023, un 75 por ciento menos que en el mismo período del año pasado, y el número trimestral más bajo en casi tres años, según mostraron las cifras de la firma de datos CB Insights.
A este ritmo, las nuevas empresas pueden terminar recaudando menos de $ 10 mil millones este año, muy lejos del récord de $ 30 mil millones obtenidos en 2021 y $ 20 mil millones en 2022.
La desaceleración es un revés para las nuevas empresas, así como para el primer ministro Narendra Modi, quien elogió su éxito al llamar a estas empresas la «columna vertebral de la nueva India». Podría dañar el crecimiento económico de la India y su mercado laboral.
«Este es un reinicio fundamental, no solo otro problema», dijo VT Bharadwaj, exdirector gerente de India de Sequoia Capital que ahora dirige la firma de capital de riesgo A91 Partners. «No creo que vuelva a ver un año récord de recaudación de fondos como 2021 al menos durante una década».
La perspectiva de un rápido aumento del consumo tanto fuera de línea como en el espacio digital de la India ayudó a muchas nuevas empresas a registrar valoraciones de miles de millones de dólares en los últimos años, con Sequoia y Tiger Global apostando fuerte en negocios que quemaron efectivo para atraer consumidores en el país de 1.4 mil millones de personas.
Factores globales como las altas tasas y la inflación han influido en el clima de inversión en la India y en otros lugares: la financiación inicial en los EE. UU. se redujo a la mitad a $ 32,5 mil millones en el primer trimestre, mientras que en China cayó un 60 por ciento a $ 5,6 mil millones.
Pero las nuevas empresas de la India, que dependen mucho más del capital extranjero que sus pares globales, han experimentado una contracción más severa, que algunos ejecutivos dicen que también se debe en parte a que los inversores se dieron cuenta de que juzgaron mal el crecimiento del consumo.
La firma india de capital de riesgo, Blume Ventures, dijo en un informe de abril que el consumo fuera de los 30 millones de hogares indios principales se redujo drásticamente y está impulsado por un «pequeño conjunto de superusuarios».
A pesar de la población de más de mil millones de India, la empresa de entrega de alimentos Zomato tiene solo 50 millones de usuarios que realizan transacciones anuales y el servicio de transferencia de dinero digital respaldado por el estado UPI es utilizado por solo 260 millones, según el informe.
«Las nuevas empresas indias no están atendiendo a mil millones de consumidores. Todas ellas están vendiendo a los mismos 100 millones. El mercado (de consumo) parece 2-3 veces inflado», dijo Ankit Nagori, ex alto ejecutivo de Flipkart, la rama de comercio electrónico de Walmart. que ahora dirige Curefoods, una startup de cocina en la nube.
Gráfico: La financiación de empresas emergentes cae al nivel más bajo en casi 3 años: https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STARTUPS/zjpqjagaqvx/chart.png
MENOS OPERACIONES, CONSOLIDACIÓN A LA VISTA
Los primeros signos de descontento en el mercado indio se produjeron después de la cotización fallida de la empresa de pagos digitales con pérdidas Paytm en 2021, después de lo cual los inversores y los reguladores plantearon dudas sobre si las valoraciones de muchas empresas emergentes no eran realistas.
Desde entonces, las cosas han empeorado.
Seis fuentes de inversores y tres fundadores de empresas emergentes dijeron a Reuters que esperan que el entorno de financiación empeore y que muchas empresas multimillonarias reduzcan las valoraciones en dos años.
En las últimas semanas, BlackRock internamente redujo a la mitad la valoración de la empresa india de educación en línea Byju’s en la que ha invertido a 11.150 millones de dólares desde 22.000 millones de dólares, mientras que Invesco redujo la valoración de la empresa de entrega de alimentos Swiggy’s en una cuarta parte a 8.000 millones de dólares, según revelan los inversores estadounidenses.
Y solo 271 nuevas empresas indias recaudaron fondos en el primer trimestre de 2023, en comparación con 561 el año pasado, según CB Insights.
Después de liderar el auge de la financiación en India durante años, SoftBank de Japón no ha realizado una sola inversión nueva en el país en el último año mientras espera una nueva corrección en las valoraciones, dijeron dos personas familiarizadas con su planificación.
SoftBank no respondió a una solicitud de comentarios. Invirtió $ 3 mil millones en empresas indias en 2021 y otros $ 500 millones en 2022, en abril de ese año, según muestran los cálculos de Reuters.
En medio de todo el dolor, el banquero Shivakumar Ramaswami ha percibido una oportunidad y está estableciendo una nueva mesa de fusiones y adquisiciones en su firma de banca de inversión centrada en la tecnología, Indigoedge, ya que ve una ola de consolidación: dos de sus colegas solo tienen la tarea de buscar oportunidades de fusiones y adquisiciones.
«Muchas empresas financiadas alcanzaron cierta escala y luego se estancaron. Todos necesitan encontrar un hogar, y muchas de estas empresas no pueden realizar una oferta pública inicial. Nos estamos preparando para trabajar con ellas», dijo.
