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NUEVA YORK: Algunos participantes del mercado advierten que las acciones tecnológicas y de crecimiento más grandes del mercado de EE. UU. pueden estar encareciéndose demasiado, incluso cuando los informes de ganancias mejores de lo esperado podrían aumentar aún más su atractivo.
El Nasdaq 100 ha subido un 19 por ciento este año, mientras que cuatro acciones que por sí solas tienen un peso del 40 por ciento en el índice (Apple, Microsoft, la matriz de Google, Alphabet y Amazon) han registrado una ganancia promedio de alrededor del 27 por ciento. Eso se compara con un aumento de aproximadamente 7 por ciento para el S&P 500.
Esas ganancias han aumentado las valoraciones: la brecha de precio a ganancias entre el Nasdaq 100 y el S&P 500 recientemente alcanzó su punto más alto desde principios de 2022, con el Nasdaq 100 cotizando a un P/U de 24,5 veces frente a 18,4 veces para el S&P 500 .
Las valoraciones parecen aún más caras en relación con la historia, dado que las tasas de interés estuvieron en niveles mínimos durante la mayor parte de la última década, pero se dispararon el año pasado cuando la Reserva Federal aumentó las tasas para combatir la inflación. En general, se espera que las empresas tecnológicas y de alto crecimiento generen mayores ganancias en el futuro, pero esos flujos de efectivo proyectados valen menos en dólares actuales cuando aumentan las tasas de interés.
“No estoy seguro de que desde una perspectiva a largo plazo (comprar acciones tecnológicas) sea la decisión adecuada”, dijo Paul Nolte, asesor senior de patrimonio y estratega de mercado de Murphy & Sylvest Wealth Management.
Nolte está infraponderado en el sector tecnológico, en parte debido a las preocupaciones sobre las valoraciones y la expectativa de que la Fed mantendrá las tasas altas para combatir la inflación.
(Gráfico: Valoraciones de Nasdaq 100 y S&P 500 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnbnawavl/Pasted%20image%201682614444541.png)
Microsoft, Alphabet y la empresa matriz de Facebook, Meta Platforms, han informado ganancias mejores de lo esperado esta semana. Amazon informará después del cierre del jueves, mientras que Apple lo hará la próxima semana.
Las cifras financieras mejores de lo esperado han ayudado a justificar el fuerte repunte de las acciones de mega capitalización este año después de un difícil 2022. El repunte ha sido impulsado en parte por los inversionistas que apostaron a que los sólidos modelos comerciales de las empresas las ayudarían a superar un entorno económico cada vez más inestable.
Otros, sin embargo, son más escépticos.
«Es un mercado interesante cuando una empresa de $2,2 billones con un crecimiento de un dígito bajo a medio recibe un múltiplo superior a 30 veces las ganancias», escribió Michael O’Rourke de Jones Trading sobre el repunte del miércoles en las acciones de Microsoft, que subieron un 7,2 por ciento. después de que sus resultados superaran las estimaciones de ingresos y beneficios.
Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, señaló que Meta Platforms vio «disminuciones significativas año tras año en las ganancias por acción».
Las acciones de Meta subieron un 15 por ciento el jueves y casi se han duplicado en lo que va del año.
“Es difícil dejarse impresionar por las empresas que superan las estimaciones de ganancias ya derribadas”, escribió. “No seríamos compradores de grandes acciones tecnológicas, que están extremadamente sobrevaluadas”.
Mientras tanto, los analistas de UBS Global Wealth Management dijeron que es poco probable que las ganancias en las acciones de mega capitalización, que tienen una gran ponderación en el S&P 500, continúen sosteniendo el índice más amplio, y señalaron que la valoración actual del S&P 500 históricamente se ha mantenido cuando las expectativas de ganancias eran bajas. más optimistas y los rendimientos de los bonos fueron más bajos.
Por supuesto, las preocupaciones con respecto a las acciones tecnológicas han prevalecido durante meses, pero no han impedido que los inversores acumulen lo que los administradores de fondos en una encuesta de BofA nombraron como los mercados más concurridos.
King Lip, estratega jefe de BakerAvenue Wealth Management, cree que las acciones pueden recuperarse aún más si las preocupaciones sobre el crecimiento económico se intensifican en los próximos meses.
“Creo que incluso en un entorno desafiante, en el que probablemente entraremos, la gente verá las megacaps como un lugar… para jugar a la defensiva”, dijo.
