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El crecimiento económico de EE. UU. se desaceleró drásticamente en el primer trimestre de 2023 a pesar del fuerte gasto de los consumidores, mientras la Reserva Federal seguía adelante con su histórica campaña de ajuste monetario.
El la economía más grande del mundo creció un 1,1 por ciento sobre una base anualizada entre enero y marzo, según datos preliminares publicados por el departamento de comercio el jueves.
Las cifras marcaron una abrupta desaceleración del ritmo del 2,6 por ciento registrado en los últimos tres meses de 2022 y estuvieron muy por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento del 2 por ciento.
Hasta ahora, otros países han superado las expectativas en el primer trimestre, con China creciendo a una tasa anual del 4,5 por ciento, impulsada por un repunte del gasto de los consumidores después de que Beijing puso fin a la política de cero covid.
Las cifras de la eurozona de enero a marzo se publicarán el viernes y se espera que muestren un crecimiento anual del 1,4 por ciento. El jueves, las cifras del producto interno bruto de Bélgica y Suecia superaron las expectativas.
La desaceleración de EE. UU. sugiere que la batalla de un año de la Fed contra la inflación galopante está comenzando a surtir efecto. Desde marzo del año pasado, el banco central de EE. UU. elevó su tasa de política de referencia de casi cero a poco menos del 5 por ciento, el aumento más rápido en décadas.
Los funcionarios son colocar para entregar otro aumento de la tasa de un cuarto de punto la próxima semana, lo que elevaría la tasa de fondos federales a un nuevo rango objetivo de 5 por ciento a 5.25 por ciento. Luego se espera que consideren una pausa en su campaña de ajuste.
Otras importantes economías occidentales todavía están lidiando con precios altísimos. A principios de este mes, los datos oficiales en el Reino Unido mostraron que la inflación había caído menos de lo esperado en marzo, manteniéndose obstinadamente en los dos dígitos.
Los bonos del gobierno de EE. UU. se vendieron después de que se publicaron los datos del PIB de EE. UU., lo que impulsó el rendimiento del Tesoro a dos años, que sigue de cerca las expectativas de las tasas de interés, subió 0,13 puntos porcentuales hasta el 4 por ciento. El rendimiento de referencia a 10 años subió 0,09 puntos porcentuales a 3,52 por ciento.
A pesar del impulso decreciente de la economía de EE. UU., los datos del jueves mostraron que continuó exhibiendo focos de fortaleza. El fuerte crecimiento del consumo compensó el lastre de la caída de los inventarios y la desaceleración de la inversión en vivienda y negocios.
«Realmente quitando las capas, es muy positivo en términos de gasto del consumidor», dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco. Pero agregó: «Ver una cantidad sólida de gasto de los consumidores puede generar preocupaciones de que eso impulsará más aumentos de tasas de la Fed».
El gasto del consumidor ajustado a la inflación aumentó a una tasa anual del 3,7 por ciento, frente al 1 por ciento en el último trimestre de 2022.
«A primera vista, parece un informe del PIB bastante sólido a pesar de la débil cifra principal», dijo Aditya Bhave, economista sénior para EE. UU. en Bank of America. “La preocupación es que gran parte de la fuerza fue impulsada por lo que sucedió en enero. El traspaso al segundo cuarto no parece particularmente alentador”.
El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo que la crisis crediticia derivada del colapso del Silicon Valley Bank a principios de este año podría tener un efecto similar al ajuste de las tasas en la economía.
Algunos funcionarios argumentan que una pausa en la campaña de lucha contra la inflación del banco central de EE. UU. en junio permitiría a los políticos evaluar esta pregunta, así como medir el efecto de sus acciones durante el último año. Otros dicen que no descartan nuevas subidas de tipos si los datos lo justifican.
Lo que ha mantenido nerviosos a los funcionarios es la sorprendente resiliencia del consumidor estadounidense, impulsado por un mercado laboral ajustado. Pero los primeros signos de enfriamiento en las ganancias mensuales de empleo y el crecimiento de los salarios han brindado cierto consuelo de que lo peor del choque inflacionario ya pasó.
Los funcionarios sostienen que devolver la inflación al objetivo de larga data de la Fed del 2 por ciento requerirá un período de «crecimiento por debajo de la tendencia y cierto debilitamiento en las condiciones del mercado laboral», pero no llegaron a pronosticar una recesión.
A partir de marzo, la mayoría de los funcionarios esperan que el crecimiento del PIB ajustado por inflación se desacelere a 0,4 por ciento en 2023, antes de recuperarse a 1,2 por ciento el año siguiente. Mientras tanto, se prevé que la tasa de desempleo alcance un máximo del 4,6 por ciento en 2024, según la mayoría de los funcionarios, por encima de su nivel actual del 3,5 por ciento.
