PyE
La crisis bancaria regional de EE. UU. comenzó con capital privado. ¿Podría terminar de manera similar con los llamados amos del universo?
Silicon Valley Bank había tratado de vender acciones para recaudar capital junto con un aumento de capital de la firma General Atlantic. El anuncio asustó al mercado de valores ya los depositantes y el trato nunca se llevó a cabo. Desde entonces, los reguladores estadounidenses han incautado SVB junto con Signature Bank y First Republic Bank y los vendió a bajo precio.
Otros pequeños prestamistas regionales, incluido PacWest Bancorp, también han sido derrotados esta semana por las preocupaciones sobre su durabilidad. Pero sus problemas podrían tener menos que ver con la fuga de depósitos. El jueves, PacWest dijo que su base de depósitos se había estabilizado en las últimas semanas y que su proporción de depósitos asegurados había aumentado al 75 por ciento. Sin embargo, al igual que First Republic, la rentabilidad de PacWest ha disminuido debido a que tuvo que depender de costosas fuentes de financiación.
Una opción para un comprador de capital privado sería crear una denominada inversión privada en capital público o PIPE. Este vehículo de capital proporciona liquidez y capital de absorción de pérdidas para absorber los elevados costos de interés. Posteriormente, el banco podría ajustar sus activos (préstamos y valores) para aprovechar las tasas de interés más altas.
Una táctica más audaz sería que una firma de capital privado simplemente adquiriera un banco y lo hiciera privado. Tal acuerdo puede cristalizar pérdidas contables y requeriría una contribución sustancial de capital. Sin embargo, estos bancos asediados pueden ofrecer precios de ganga únicos en la vida con un enorme potencial de rendimiento, si los propietarios pueden capear la tormenta.
Las acciones de los adquirentes de SVB y Signature Bank aumentaron después de esos acuerdos de liquidación. PacWest hace dos meses tenía una capitalización de mercado de 3.000 millones de dólares. Eso se ha derrumbado a alrededor de $ 400 millones. La rentabilidad bancaria también puede recuperarse rápidamente ya que sus balances están apalancados 10:1.
Algunas de las firmas de capital privado más grandes se hicieron famosas invirtiendo en instituciones financieras en dificultades, particularmente después del colapso de los ahorros y préstamos de la década de 1980 y más tarde de la crisis financiera mundial.
No es una trampa. Las firmas de capital privado ahora tendrían tanto desafíos regulatorios como oposición política. Pero también aportan cientos de miles de millones de dólares en capital, además de experiencia operativa. Sorprende que los inversores financieros no se hayan implicado a fondo en los rescates bancarios. Tal vez haya demasiados para elegir, pero el potencial está ahí.
Lex recomienda el boletín Due Diligence de FT, un informe curado sobre el mundo de las fusiones y adquisiciones. Hacer clic aquí inscribirse.
