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El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Gary Gensler, testifica ante el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos durante una audiencia de supervisión en Capitol Hill en Washington, el 15 de septiembre de 2022.
Evelyn Hockstein | Reuters
WASHINGTON — Mientras los inversionistas se enfocaban esta semana en las ganancias y los bancos regionales, la Comisión de Bolsa y Valores adoptó silenciosamente nuevas reglas que requerirán que las empresas públicas divulguen mucha más información sobre la recompra de acciones que nunca antes.
Las nuevas reglas «aumentarán la transparencia y la integridad» de la recompra de acciones corporativas en general y permitirán a los inversores «evaluar mejor los programas de recompra de emisores», dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler, en un comunicado sobre las divulgaciones actualizadas.
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Gensler también señaló la tasa vertiginosa a la que han crecido las recompras corporativas de EE. UU. en los últimos años, de un valor total de $ 950 mil millones en 2021, a más de $ 1,25 billones el año pasado.
Este año podría ser igual de grande. La matriz de Google, Alphabet, anunció el mes pasado que su directorio había aprobado $70 mil millones en recompras de acciones este año, igualando la cantidad que la compañía gastó en recomprar sus propias acciones en 2022. Esta semana, Apple anunció planes para recomprar aún más acciones que Google: $90 mil millones por valor este año, inmediatamente después de los 90.000 millones de dólares anteriores en 2022.
El nuevas reglas de divulgación comenzará a aplicarse cuando las corporaciones estadounidenses informen las ganancias del cuarto trimestre de 2023, y a los emisores extranjeros en un plazo un poco más largo.
Lo que las empresas públicas deberán revelar
- Un registro diario de la actividad de recompra de acciones, divulgado al final de cada trimestre como un anexo en los informes 10-Q y el informe anual 10-K.
- Una descripción de la justificación detrás de cada recompra y los objetivos de esa recompra. El emisor también deberá explicar los criterios que utilizó para determinar cuántas acciones recomprar.
- Si ciertos directores o funcionarios de la empresa compraron o vendieron cualquiera de las acciones en cuestión dentro de los cuatro días anteriores o posteriores a la recompra.
- Más detalles sobre los acuerdos de negociación de acciones de la compañía con sus directores y funcionarios, conocidos como planes 10b5-1. Esto incluye las fechas de inicio y finalización, el número total de acciones y los términos materiales de estos planes.
Aprobado por una votación de la comisión de 3-2 el miércoles, el nuevas reglas marca el final de una batalla de un año sobre la cantidad de información que el público y los accionistas tienen derecho a saber sobre la práctica cada vez más común de las empresas de recomprar sus propias acciones.
También reflejan un debate más amplio a nivel nacional sobre la recompra de acciones, que generalmente aumenta el valor de las acciones de una empresa al reducir la cantidad total de acciones en el mercado.
Con la compensación de los altos ejecutivos a menudo vinculada a las métricas de rendimiento del precio de las acciones, las recompras surgieron en la última década como un medio relativamente simple y rápido para aumentar el precio de las acciones de una empresa, mucho más simple en muchos casos que aumentar las ventas, expandir las operaciones , o aumentar las ganancias.
Los mercados también han visto un aumento en el práctica de las empresas públicas de emisión de deuda para recomprar sus propias acciones, práctica que algunos economistas creen que representa una amenaza para la salud a largo plazo de la economía estadounidense.
Los cambios aprobados el miércoles representan una suavización de las reglas de divulgación propuestas inicialmente por la SEC, que habrían requerido que las empresas públicas informaran diariamente las transacciones realizadas por personas con información privilegiada. La comisión dijo que su decisión final estuvo influenciada por las preocupaciones planteadas en los comentarios públicos, que los informes diarios serían demasiado costosos y llevarían mucho tiempo.
Los grupos de interés público, muchos de los cuales se han vuelto cada vez más críticos con las recompras corporativas generalizadas, aplaudieron las nuevas reglas.
«Las recompras de acciones han crecido sustancialmente en los últimos años y se utilizan cada vez más para enriquecer a los ejecutivos en lugar de reinvertir capital para promover la productividad, la rentabilidad y el bienestar de los empleados a largo plazo de una empresa», dijo Stephen Hall, director legal de la organización sin fines de lucro Better Markets. . «Esta regla final sin duda aumentará la cantidad, la calidad y la puntualidad de los informes sobre estas transacciones controvertidas».
Pero los defensores de la industria calificaron las nuevas reglas de onerosas e injustas, y acusaron a la SEC de tratar de disuadir a las empresas de recomprar sus propias acciones.
«El intento de la comisión de desalentar estas transacciones comunes y de sentido común a través de un mandato de divulgación excesivamente complicado, costoso e inviable es… una desviación de su misión de mejorar la formación de capital y proteger a los inversores», dijo Chris Netram, vicepresidente gerente de la Asociación Nacional. de Fabricantes.
En Capitol Hill, el apoyo bipartidista a reglas de divulgación de recompra más estrictas ha sido evidente desde el comienzo del proceso de elaboración de reglas de la SEC, hace más de un año.
Los mercados de capitales «proporcionan los medios por los cuales las empresas obtienen capital y lo invierten productivamente por el bien de sus inversores, trabajadores, comunidades y, en última instancia, de nuestro país en su conjunto», escribieron los senadores Tammy Baldwin, demócrata de Wisconsin, y Marco. Rubio, R-Fla., en un carta a gensler en 2022.
La explosión de recompras corporativas, escribieron, representó un cambio «hacia las transacciones de valores con fines de ingeniería financiera sobre la obtención de capital para invertir productivamente en el comercio y la industria».
La SEC ha declarado repetidamente que no tiene una posición sobre si las recompras de acciones corporativas son buenas o malas, y que las nuevas reglas de divulgación simplemente reflejan la creciente importancia de las recompras como elemento clave de la estrategia corporativa.
