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A pesar de que muchos los ven como el coto de caza ideal para los selectores de acciones, la caída de los mercados no ha hecho mella en el apetito del Reino Unido por los fondos pasivos durante el último año. Los rastreadores obtuvieron casi 10 mil millones de libras esterlinas en ventas minoristas netas en 2022, lo que significa que ahora representan alrededor del 21 por ciento de los activos de la industria monitoreados por la Asociación de Inversiones.
Esta popularidad, construida durante la década anterior, es comprensible si se consideran los buenos rendimientos que han generado los pasivos durante gran parte de ese tiempo. También tienden a ofrecer un nivel decente de diversificación en muchos casos. Habiendo dicho eso, algunos de los rastreadores de mayor propiedad ofrecen una exposición sesgada a sus mercados subyacentes, dado su enfoque particular en los nombres ganadores y el hecho de que ciertos segmentos quedan muy poco representados. Por lo tanto, llenar algunos de estos vacíos con otros fondos, tanto activos como pasivos, puede ayudar a agregar una ventaja a su cartera.
A pesar de lo populares que son los rastreadores de MSCI World, es justo acusarlos de ser una jugada en los EE. UU., que representaba el 68 por ciento del índice a fines de marzo. El S&P 500 y el índice de referencia global, a su vez, sirven como una jugada en Big Tech. Apple representó el 4,9 por ciento del índice MSCI World a fines de marzo, con Microsoft el 3,8 por ciento, Alphabet el 2,4 por ciento, Amazon el 1,8 por ciento y Meta Platforms el 0,9 por ciento. Esa presencia aumenta aún más en un rastreador S&P 500, con Apple solo representando el 7.1 por ciento del Vanguard S&P 500 Ucits ETF (VUSA) a fines de marzo.
Eso nos recuerda la necesidad de diversificación en dos aspectos diferentes. En primer lugar, puede tener sentido aumentar simplemente la exposición a otras regiones fuera de EE. UU., ya sea Asia, los mercados emergentes, Japón, Europa o el Reino Unido. Los rastreadores son una forma sencilla de hacer esto, y los nombres que describimos en los 50 principales ETF del año pasado lista incluyen el iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (EMIM), el Vanguard FTSE Developed Europe ex UK UCITS ETF (VERX) y el iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (SJPA).
Este artículo fue publicado anteriormente por Crónica de inversoresun título propiedad de FT Group.
En términos de asignaciones de EE. UU., los inversores podrían querer una diversificación más allá de las grandes tecnológicas y una mayor exposición a la economía «real». Premier Miton US Opportunities adopta un enfoque de selección de acciones ascendente y busca más abajo en el espectro de capitalización de mercado. El fondo ha devuelto aproximadamente lo mismo que el S&P 500 durante un período de cinco años, aunque a veces con algunas diferencias notables en el rendimiento, incluso en 2022, cuando el fondo cayó un 4,4 % frente a una caída del 9,3 % en el S&P 500.
Otra forma de diversificar las exposiciones tanto en el frente global como en los EE. UU. puede ser a través de fondos de ingresos, que mirarán más allá de la mayoría de las grandes empresas tecnológicas de los EE. UU., con la excepción de Microsoft. En EE. UU., JPM US Equity Income incluye nombres como ExxonMobil entre sus principales participaciones y tiene una modesta asignación al sector de tecnología de la información, con las finanzas y la atención médica como sus mayores ponderaciones sectoriales.
Como se discutió anteriormente, existen fondos globales activos con un enfoque menos estadounidense. Algunos ejemplos incluyen carteras de valor como Jupiter Global Value Equity y Schroder Global Recovery, mientras que los fondos de ingresos como Murray International también miran más allá de los EE. UU. Los grandes fideicomisos de inversión globales generalistas, como Alliance Trust, también han tendido a centrarse menos en los EE. UU. y las grandes tecnológicas.
De manera similar, algunos pasivos tienen menos inclinación hacia los EE. UU., incluida la gama de activos múltiples Vanguard LifeStrategy, relativamente centrada en el Reino Unido. Pero con cualquiera de estos enfoques, los inversores deben preguntarse qué sesgo prefieren y si quieren un enfoque tan fuerte en las acciones nacionales.
Los rastreadores del Reino Unido no siempre han servido bien a los inversores, pero recientemente se eliminó parte de ese bajo rendimiento. El FTSE 100 ha tenido un buen desempeño este año, con exposición a los gustos de la energía y algunos pagadores de dividendos populares funcionando bien.
Un problema aquí es que los inversores que utilizan los rastreadores FTSE 100 pierden la exposición a las acciones de pequeña y mediana capitalización, que han estado bajo presión en el último año pero les ha ido relativamente bien durante un período más largo. Como nosotros discutido recientemente, nombres como BlackRock Throgmorton podrían servir como una buena apuesta en empresas de pequeña y mediana capitalización. Los fondos de pequeña capitalización ciertamente se ven baratos en el momento posterior a una feroz venta masiva, incluso si podrían enfrentar más problemas a medida que se avecina una recesión.
Los fondos de renta variable activos del Reino Unido tienden a tener un enfoque decente en acciones de pequeña y mediana capitalización, especialmente en el espacio de crecimiento. Incluso algunos de los nombres más grandes y exitosos intentan mirar más allá de las grandes capitalizaciones: Liontrust Special Situations, por ejemplo, tenía una asignación del 43,4 por ciento al FTSE 100 a fines de marzo, pero se ha diversificado en todo el espectro de capitalización de mercado con 30,4 por ciento. ciento en acciones FTSE 250 y 21.2 por ciento en Aim. Man GLG Undervalued Assets, un nombre popular con más sesgo de valor, tenía una asignación del 40,8 por ciento en el FTSE 250 a fines de marzo.
El mercado asiático, al igual que EE. UU., está dominado por algunos nombres de superestrellas, con acciones como TSMC y las principales empresas chinas de Internet como Tencent que ocupan un lugar destacado tanto en el índice MSCI AC Asia ex Japan como en el MSCI Emerging Markets. Ese sesgo se puede compensar de diferentes maneras: fondos como Pacific Assets van por un camino diferente, es decir, al tener una exposición mucho más limitada a China. Eso, sin embargo, los deja con grandes exposiciones en otros lugares: Pacific Assets tenía el 41,3 por ciento de su cartera en India a fines de marzo.
Europa tiene menos problemas de este tipo con Nestlé, el nombre más importante en el índice MSCI Europe ex UK, que representaba el 4,3 por ciento del índice a fines de marzo. Algunos sesgos del sector aún son evidentes, pero están lejos de ser extremos: los sectores industrial, sanitario y financiero representaron cada uno alrededor del 16 por ciento del índice. Y el fondo promedio en el sector IA Europa excepto Reino Unido tiende a mantenerse en línea con algunos de estos sesgos, con un 17,3 por ciento en industriales a fines de marzo, según datos de FE.
*Investors Chronicle ofrece una visión experta e independiente del mercado de inversión del Reino Unido. Para obtener más información, visite inversionistascronica.es
