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Los reguladores de competencia de EE. UU. están reforzando su escrutinio de las fusiones de empresas de cartera de capital privado. ¿Podrían los reguladores antimonopolio venir pronto en busca de administradores de activos alternativos?
Esa pregunta surge del plan de compra de titan TPG para gastar $ 2.7 mil millones en efectivo y acciones en el administrador de bienes raíces y crédito especializado. ángel gordon.
Los activos gestionados por el incondicional del capital privado cotizado pasarán de 135.000 millones de dólares a poco más de 200.000 millones de dólares. Dijo que las pensiones y los fondos soberanos de riqueza quieren cada vez más una ventanilla única cuando asignan capital entre compras, renta fija, bienes raíces y similares. En particular, los inversionistas han desarrollado un gusto por los afiliados de seguros.
GTP está admitiendo implícitamente que el acuerdo es una forma de mantenerse al día con los gustos de Piedra negra y Apollo, cuyas bases de activos se acercan al billón de dólares cada uno.
Es comprensible por qué los inversionistas externos con capacidades de monitoreo limitadas prefieren comprometerse con un pequeño número de administradores de activos alternativos diversificados.
Los consolidadores, en particular los que cotizan en bolsa, tienen incentivos, por su parte, simplemente aumentando sus bases de activos y los ingresos brutos por comisiones de gestión. También pueden vender paquetes de sus fondos a pensiones y fondos patrimoniales.
El desafío es garantizar que no paguen de más por el crecimiento y, de manera similar, que los ejecutivos entrantes permanezcan motivados.
Las empresas que buscan crecer no tienen que depender de adquisiciones completas. Pueden contratar equipos pequeños o redistribuir empleados para crear estrategias orgánicamente. Pero tales esfuerzos requieren mucho tiempo y son difíciles. Algunas clases de activos requieren formación especializada o antecedentes.
El enorme crecimiento en la industria de activos alternativos ha creado demanda entre los administradores de activos tradicionales que buscan obtener su parte de la acción. Incluso TPG o Carlyle Group, con 400.000 millones de dólares en activos bajo gestión, podrían ser un objetivo para empresas como BlackRock, Fidelity o un fondo soberano de riqueza.
A medida que los administradores de activos alternativos crezcan en tamaño, también lo harán las preocupaciones sobre las concentraciones de poder en la industria.
