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BlackRock ha disparado la salva de apertura en una guerra de precios ampliamente esperada entre los proveedores de fondos cotizados en bolsa de EE. UU. con el lanzamiento el 30 de junio de dos ETF que proporcionan un seguro contra las caídas del mercado.
Los ETF protegidos de EE. UU., que normalmente cobran tarifas anuales de 75-85 puntos básicos, atrajeron entradas de $ 11,1 mil millones en los mercados turbulentos del año pasado, por encima de lo que había sido un récord de $ 4,3 mil millones en 2021, según FactSet.
El proveedor de datos dijo que los flujos no muestran signos de disminuir a pesar de las transacciones más tranquilas de este año, con los ETF protegidos de EE. UU. atrayendo $ 4.600 millones en lo que va del año.
Ahora, BlackRock ingresó al mercado de ETF de resultado definido por primera vez con dos fondos: el ETF iShares Large Cap Moderate Buffer (IVVM) y el ETF iShares Large Cap Deep Buffer (IVVB), superando a sus rivales con tarifas anuales de solo 50 pb cada uno.
También conocidos como ETF de resultados definidos, los vehículos utilizan derivados para dar a los inversores cierta protección contra caídas si el mercado cae, pero a cambio los inversores tienen que renunciar a parte de sus ganancias si el mercado sube.
IVVM tiene como objetivo proteger contra el primer 5 por ciento de las pérdidas trimestrales, mientras que IVVB busca proteger contra pérdidas trimestrales que van del 5 al 20 por ciento.
“El entorno de mercado tumultuoso del año pasado realmente puso la categoría en el radar de los inversores y ese impulso se ha prolongado hasta 2023”, dijo Nate Geraci, presidente de ETF Store, un asesor financiero.
“Dada la creciente popularidad y el alto precio promedio, [81bp according to his data] – de los ETF de resultados definidos, esta era simplemente una oportunidad demasiado atractiva para que BlackRock la dejara pasar”, agregó.
Señaló que BlackRock estaba socavando significativamente a su competencia principal.
«Mi expectativa es que continuarán aplicando presión sobre las tarifas en toda esta categoría de ETF», dijo, y agregó que, por lo tanto, esperaría que las tarifas se establezcan por debajo de 40 pb en el largo plazo.
Hay cinco proveedores en la categoría de ETF con respaldo de EE. UU. El más grande, con unos 13.000 millones de dólares en activos bajo gestión, es Innovator Capital Management, seguido de cerca por First Trust con 12.800 millones de dólares. Su rival más cercano, Allianz, tiene solo 1.300 millones de dólares, según datos de FactSet.
Pero la categoría ha estado creciendo rápidamente.
Aniket Ullal, jefe de datos y análisis de ETF y CFRA, un proveedor de datos y consultoría, dijo que a fines de 2022 había 170 ETF de reserva en los EE. UU. con $ 21 mil millones en activos, pero que este número había aumentado a 188 a partir de junio. 26, con $ 28 mil millones en activos.
A pesar de la competencia de precios que anuncia la entrada de BlackRock, Elisabeth Kashner, directora de análisis de fondos globales en FactSet, dijo que el costo más grande para los inversores de ETF protegidos no era la relación de gastos, sino el dividendo perdido.
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Los inversores en iShares Core S&P 500 ETF (IVV) recibirán ingresos por dividendos regulares, explicó, mientras que los de IVVM ad IVVB no.
“El elemento de retorno de precio frente a retorno total es el mismo en todos los proveedores. En general, los ETF protegidos son un seguro costoso contra pérdidas a corto plazo”, dijo Kashner. “Dicho esto, el producto de BlackRock será más atractivo que el de sus competidores, debido a la tarifa reducida”, agregó.
Geraci argumentó que los bancos y las compañías de seguros deberían estar más preocupados por la entrada de BlackRock en el mercado de ETF amortiguados porque ofrecían productos estructurados, que pueden ofrecer marcos de pago similares.
“[Buffered ETFs will] continúe ganando participación de mercado del espacio de productos estructurados tradicionales, que presenta opacidad, falta de liquidez, riesgo crediticio y tarifas mucho más altas”, dijo Geraci.
