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América Latina se ha convertido en un raro refugio de la caída de las acciones globales de este año, ya que los mercados bursátiles de la región se benefician del aumento en los precios de las materias primas y los comerciantes buscan gangas.
El índice MSCI Latin American ha subido más del 15 % en lo que va de 2022 en términos de dólares estadounidenses, mientras que todos los demás subíndices regionales de mercados desarrollados y emergentes han disminuido. El índice MSCI All-World, un amplio barómetro para acciones de mercados emergentes y desarrollados globales, ha caído más del 10 por ciento sobre la misma base.
La región tiene «mucho viento en las velas» después de lo que ha sido «un número difícil de años», dijo Ed Kuczma, gerente de cartera de los fondos de acciones latinoamericanas de BlackRock. “Ha sido un período de varios años de bajo rendimiento y [now] probablemente será más de un año de desempeño superior”, agregó.
Los mercados latinoamericanos comenzaron 2022 con una base sólida gracias a una combinación de valoraciones baratas, un entorno político relativamente tranquilo y el aumento de los precios de las materias primas. El índice MSCI Latin America tiene un precio de 8,6 veces las ganancias esperadas durante el próximo año, aproximadamente la mitad de la valoración del índice All-World, según muestran los datos de Bloomberg.
Las ganancias en renta variable para los inversores extranjeros también se han visto favorecidas por el aumento de las monedas latinoamericanas, que han contribuido a alrededor de la mitad de los rendimientos de este año.
Los inversores extranjeros han impulsado las ganancias, inyectando R$75.000mn (US$15.000mn) en lo que va del año solo en la bolsa de valores B3 de Brasil, según analistas de Bank of America, incluso cuando los inversores locales abandonaron las acciones a favor de la renta fija. En comparación, los fondos que tienen acciones europeas, que se consideran muy expuestos a la crisis de Ucrania, registraron salidas de 13.500 millones de dólares en la semana hasta el 9 de marzo, los mayores rescates registrados, según muestran los datos de EPFR.
“Los inversionistas se esfuerzan por encontrar lugares que se beneficien de los precios más altos de las materias primas y estén aislados de los riesgos geopolíticos”, dijo Gustavo Medeiros, jefe de investigación de Ashmore, el administrador de activos centrado en los mercados emergentes.
«Obviamente, hay riesgos que será importante monitorear, pero desde una perspectiva de valoración, los activos latinoamericanos aún tienen mucho espacio por recorrer».
La crisis en Europa ha impulsado repuntes excepcionales en una serie de materias primas, desde el petróleo hasta los metales y el trigo. Todos los integrantes del índice latinoamericano son exportadores de materias primas y Brasil, que representa casi dos tercios de su ponderación, está particularmente bien ubicado para beneficiarse.
Además de las consecuencias económicas de la guerra, América Latina también se beneficiará de los cambios en la estructura del mercado mundial. Los analistas de Itaú Unibanco estiman que la decisión de expulsar a Rusia del índice de mercados emergentes de MSCI podría generar hasta $ 2.1 mil millones en entradas adicionales, ya que los inversores que siguen el índice redistribuyen fondos a otros mercados.
El aumento de los precios de los alimentos aumenta los riesgos de que las tasas de inflación se disparen aún más, y la incertidumbre política aumentará con las próximas elecciones presidenciales en Colombia y Brasil. Aún así, hasta ahora los inversionistas no parecen estar preocupados por la perspectiva de un regreso del expresidente de izquierda de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, quien está por delante del actual Jair Bolsonaro en las encuestas de opinión.
Frederico Sampaio, director de inversiones de acciones de Franklin Templeton Brasil, dijo que “al menos la buena noticia es que los dos principales candidatos son conocidos” ya que han gobernado antes.
“Una sorpresa parecería un riesgo al alza: un candidato de la tercera vía parece improbable en este momento, pero no es imposible. . .[and]sería bien recibido por el mercado”.
