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Los inversores en acciones tienen poco por lo que sonreír en estos días. Desde el S&P 500 en los EE. UU. hasta el Hang Seng en Hong Kong, los índices bursátiles mundiales han sido magullados y golpeados. Pero en medio de las ventas masivas, una región se ha resistido a la tendencia.
América Latina ha emergido como uno de los pocos ganadores de la turbulencia. El índice MSCI Latinoamérica ha subido 13 por ciento en 2022. Dentro de este, las bolsas de Brasil, Chile, Perú y Colombia han ganado entre 19 a 30 por ciento en términos de dólares. Por el contrario, el índice más amplio MSCI All-World ha caído más de 12 por ciento.
Los inversionistas están estacionando su efectivo en América Latina por dos razones principales. El aumento de los precios de las materias primas es el más obvio. Brasil es uno de los mayores productores mundiales de soja, petróleo crudo y mineral de hierro. Chile lidera el camino en cobre. Argentina es un gran productor de trigo. Todos se benefician de las sanciones occidentales sobre Rusia y la interrupción de la agricultura de Ucrania.
Las valoraciones baratas de las acciones se suman al atractivo de la región. El índice MSCI Latin America tiene un precio de 8,6 veces las ganancias a plazo, aproximadamente la mitad de las bolsas mundiales. Este resurgimiento se produce después de que la región se quedara atrás del índice MSCI EM, sin mencionar el índice mundial, durante tres, cinco y 10 años.
No todos los países latinoamericanos tienen perspectivas halagüeñas. El fuerte repunte de los precios del petróleo ofrece un beneficio neto para los exportadores de crudo como Brasil, Colombia, Ecuador y Venezuela. Pero para Chile y Perú, que son grandes importadores de petróleo, los precios más altos podrían perjudicar.
Hay otros riesgos. Las elecciones en Brasil y Colombia aumentarán la incertidumbre. A nivel mundial, el fuerte repunte de los precios de las materias primas amenaza con impulsar la inflación y frenar las economías. Una recesión global eventualmente arrastraría los precios de las materias primas de vuelta a la tierra.
Por ahora, las acciones brasileñas siguen siendo una buena apuesta. Pero Chile también podría sorprender al alza si el presidente electo Gabriel Boric puede cumplir con su promesa de introducir un nuevo modelo económico que terminaría con el superciclo de auge y caída del país impulsado por las materias primas.
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