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BEIJING: El banco central de China está listo para revelar más medidas de relajación para apoyar la desaceleración del crecimiento, aunque probablemente preferirá inyectar más efectivo en la economía que reducir las tasas de interés de manera demasiado agresiva, dijeron expertos en política y economistas.
Si bien algunos analistas creen que aún podrían contemplarse modestos recortes de tasas si la actividad empresarial se enfría aún más, las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. comience pronto a endurecer la política monetaria generarán preocupaciones sobre las salidas de capital de China.
Los líderes chinos han prometido más apoyo a la economía, ya que la recesión inmobiliaria pesa sobre la inversión y las restricciones estrictas de COVID-19 afectan el consumo, y la reciente propagación local de la variante altamente contagiosa Omicron plantea un nuevo desafío.
Las ciudades de todo el país están imponiendo restricciones de virus más estrictas, con la metrópolis del norte de Tianjin realizando pruebas masivas a sus 14 millones de habitantes, lo que llevó a algunos economistas a recortar las perspectivas de crecimiento para 2022.
«Necesitamos una política monetaria relativamente laxa. Cuánto aflojemos depende de las condiciones económicas, pero la dirección de la política es clara», dijo a Reuters Yu Yongding, un economista influyente que anteriormente asesoró al Banco Popular de China (PBOC).
Es probable que el PBOC reduzca aún más los índices de requisitos de reserva (RRR) de los bancos en los próximos meses, junto con otras herramientas cuantitativas, como impulsar el crédito a través de esquemas de représtamo y la facilidad de préstamo a mediano plazo, dijeron los expertos y los economistas. También se espera más apoyo para las pequeñas empresas.
El PBOC recortó por última vez el RRR, la cantidad de efectivo que los bancos deben tener como reservas, en 50 puntos básicos (bps) estándar el 15 de diciembre, su segundo movimiento de este tipo el año pasado. A esto le siguió un recorte de 5 pb en la tasa preferencial de préstamos a un año (LPR, por sus siglas en inglés), la tasa activa de referencia, el 20 de diciembre.
Lian Ping, economista jefe de Zhixin Investment, ha apuntado uno o dos recortes de RRR este año, mientras que Xu Hongcai, subdirector de la comisión de política económica de la Asociación China de Ciencias Políticas, espera recortes más pronunciados.
«Definitivamente necesitamos aflojar la política ya que la presión a la baja sobre la economía es relativamente grande», dijo un experto en política, que habló bajo condición de anonimato.
Tao Wang, economista jefe de China en UBS, dijo a los periodistas el martes que esperaba que el próximo recorte de RRR se produjera en marzo o abril, pero también espera que el PBOC mantenga estable el LPR.
El espacio para recortar el LPR será limitado dado que las tasas de interés reales ya son bajas considerando los aumentos de precios actuales, dijeron los economistas.
La inflación a puerta de fábrica de diciembre se desaceleró más de lo esperado a 10,3 por ciento después de las medidas gubernamentales para contener los altos precios de las materias primas, mientras que la inflación al consumidor se desaceleró a 1,5 por ciento, según mostraron datos oficiales el miércoles.
La tasa de referencia de los préstamos a un año se sitúa en el 3,8 por ciento.
El PBOC ha dicho que orientará la política de acuerdo con la propia situación económica de China, aunque los economistas creen que las subidas de tipos esperadas por la Fed podrían reducir el diferencial de tipos entre China y Estados Unidos, avivando las salidas de capital y afectando al yuan.
Algunos de los bancos más grandes de Wall Street esperan cuatro aumentos de interés en Estados Unidos este año, a partir de marzo, una previsión más agresiva que la semana anterior.
El sólido superávit comercial de China y sus controles de capital podrían proteger a la economía de una fuerte fuga de capitales que podría afectar a otras economías emergentes como Turquía, dijeron los economistas.
«Aunque (el aumento de las tasas de la Fed) podría crear algunas restricciones en nuestra política monetaria, podemos mantener nuestra independencia política», dijo Yu, exasesor del PBOC.
«En otras palabras, si queremos reducir las tasas de interés o relajar la política, podemos hacerlo», dijo.
El crecimiento del cuarto trimestre de China probablemente se desaceleró a 3,1 por ciento interanual, desde 4,9 por ciento en el tercer trimestre, según un informe de BofA Global Research. Los datos se informarán el 17 de enero.
Goldman Sachs ha recortado su previsión de crecimiento de China para 2022 al 4,3 % desde el 4,8 % debido a los últimos acontecimientos relacionados con la COVID-19. Espera un recorte de RRR de 50 pb en el primer trimestre y un recorte de 10 pb en el LPR de un año en la primera mitad.
‘UNA CUESTIÓN POLÍTICA’
Los legisladores chinos se centraron en frenar los riesgos inmobiliarios y de deuda el año pasado, lo que exacerbó la desaceleración económica. Pero han tratado de evitar una desaceleración más aguda que podría generar pérdidas de empleos antes de un Congreso clave del Partido Comunista a fines de este año.
Es probable que los nuevos préstamos bancarios alcancen un récord en 2021 por segundo año consecutivo, según mostró una encuesta de Reuters.
«Todas las regiones y departamentos deben asumir la responsabilidad de estabilizar la economía, que no es solo una cuestión económica, sino también política», dijo Han Wenxiu, subdirector de la Oficina de la Comisión Central de Asuntos Financieros y Económicos, en un comunicado. artículo publicado la semana pasada.
«Todas las partes deberían introducir activamente políticas que conduzcan a la estabilidad económica e introducir cuidadosamente políticas con efectos contractivos», escribió Han en el Outlook Weekly, administrado por el estado.
Los líderes de China tienen como objetivo lograr un crecimiento económico de al menos un 5 por ciento en 2022 para controlar el desempleo, dijeron fuentes políticas.
Es probable que China aumente los desembolsos fiscales este año para estimular la inversión en infraestructura, con un índice de déficit presupuestario anual y una cuota especial de bonos del gobierno local en gran medida en línea con los de 2021.
Los analistas de Morgan Stanley también esperan otra ronda de recortes de impuestos para las empresas.
En 2021, China estableció un déficit presupuestario del 3,2 % del PIB y una cuota de 3,65 billones de yuanes (573 440 millones de dólares estadounidenses) en bonos especiales.
Es probable que los encargados de formular políticas alivien algunas restricciones inmobiliarias para evitar un aterrizaje forzoso, pero cualquier cambio de política fundamental parece poco probable ya que siguen preocupados por las burbujas inmobiliarias, dijeron.
(US$1 = 6,3651 yuan chino renminbi)
(Reporte de Kevin Yao; Editado por Kim Coghill)
