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BEIJING: China está entrando en una era de crecimiento económico mucho más lento, lo que plantea una perspectiva desalentadora: es posible que nunca se enriquezca.
Ya sea que la segunda economía más grande del mundo avance a un ritmo del 3-4 por ciento anual o flirtee, como esperan algunos economistas, con «décadas perdidas» de estancamiento como las de Japón, parece destinada a decepcionar a sus líderes, a su juventud y a gran parte de la población. mundo.
Los formuladores de políticas esperaban reducir la brecha de desarrollo de China con Estados Unidos. Los jóvenes chinos fueron a las universidades a estudiar para trabajos de economía avanzada. África y América Latina cuentan con que China compre sus productos básicos.
«Es poco probable que la economía china supere a la de Estados Unidos en la próxima década o dos», dijo Desmond Lachman, investigador principal del American Enterprise Institute.
Él espera que el crecimiento se desacelere al 3 por ciento, lo que «se sentirá como una recesión económica» cuando el desempleo juvenil ya supere el 20 por ciento. «Esto tampoco es bueno para el resto de la economía mundial», agregó.
Cuando Japón comenzó a estancarse en la década de 1990, ya había superado el PIB per cápita promedio de las economías de altos ingresos y se acercaba a los niveles de EE. UU. China, sin embargo, está apenas por encima del punto de ingreso medio.
El crecimiento del segundo trimestre del 6,3 por ciento fue decepcionante, considerando la base baja causada por los bloqueos de COVID-19 del año pasado, aumentando la presión sobre los líderes chinos que se espera que se reúnan este mes para discutir un impulso a corto plazo y arreglos a largo plazo. Los datos de abril a junio sitúan el crecimiento de 2023 en la senda de aproximadamente un 5 %, con tasas más lentas a partir de entonces.
Pero el crecimiento anual de China promedió alrededor del 7 por ciento la última década y más del 10 por ciento en la década de 2000.
Impulsados por tal pérdida de impulso, los economistas ya no atribuyen el consumo doméstico débil y la inversión del sector privado a los efectos de la pandemia, sino que culpan a los males estructurales.
Estos incluyen el estallido de una burbuja en el sector inmobiliario, que representa una cuarta parte de la producción; uno de los desequilibrios más profundos entre inversión y consumo; una montaña de deuda del gobierno local; y el férreo control del Partido Comunista sobre la sociedad, incluidas las empresas privadas.
Y la fuerza laboral y la base de consumidores de China se están reduciendo mientras que la cohorte de jubilados se está expandiendo.
«El problema demográfico, el aterrizaje forzoso del sector inmobiliario, la pesada carga de la deuda de los gobiernos locales, el pesimismo del sector privado y las tensiones entre China y Estados Unidos no nos permiten tener una visión optimista del crecimiento a medio y largo plazo», dijo. Wang Jun, economista jefe de Huatai Asset Management.
La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China (NDRC) no respondió a las preguntas de Reuters sobre las perspectivas de crecimiento, las debilidades estructurales y los planes de reforma.
SALIDAS
El jefe de la NDRC, Zheng Shanjie, en un artículo del 4 de julio en la revista oficial «Qiushi», hizo una rara referencia a la trampa de los ingresos medios y dijo que China necesitaba «acelerar la construcción de un sistema industrial moderno» para evitarla.
Zheng se refería a la lucha de las naciones en desarrollo para pasar de los niveles de ingresos medios a los altos debido al aumento de los costos y la disminución de la competitividad.
Los economistas citan el auge de los vehículos eléctricos de China como evidencia de progreso, pero gran parte de su complejo industrial no se está actualizando a la misma velocidad. Las ventas de automóviles en el extranjero representan solo el 1,7 por ciento de las exportaciones.
«Muchos observadores mirarán a algunas de las empresas y dirán, wow, China puede crear todos estos productos fantásticos, por lo que el futuro debería ser brillante. Mi pregunta es: ¿Tenemos suficientes de esas empresas?». dijo Richard Koo, economista jefe del Instituto de Investigación Nomura.
Los formuladores de políticas han dicho que quieren que el consumo de los hogares impulse el crecimiento, sin insinuar pasos concretos.
Juan Orts, economista chino de Fathom Consulting, dijo que impulsar la demanda de los consumidores podría desviar los recursos del apoyo a los exportadores manufactureros, lo que explica en parte las dudas hacia tales reformas.
«No creemos que las autoridades se comprometan con ese camino», dijo Orts, describiéndolo como «la salida» del estancamiento económico.
Más bien, China tomó medidas en sentido contrario.
La campaña de «prosperidad común» del presidente Xi Jinping contra la desigualdad ha alentado reducciones salariales en finanzas y otros sectores. El deterioro de las finanzas de la ciudad provocó recortes salariales para los funcionarios públicos, alimentando una espiral deflacionaria.
Zhao, gerente de un banco con sede en Beijing, siente que nunca se hará rica, ya que su salario se mantuvo sin cambios a través de varias promociones. En lugar de trabajar duro, dijo, planea jubilarse a los 40 años en una ciudad más pequeña y más barata.
«Me perdí la era dorada de los bancos», dijo Zhao bajo condición de anonimato parcial ya que no estaba autorizada a hablar con los medios.
Muchos economistas han pedido una mejor atención médica pública, pensiones más altas y beneficios por desempleo, y otros componentes básicos para una red de seguridad social para dar a los consumidores confianza para ahorrar menos.
El asesor del banco central, Cai Fang, pidió este mes un estímulo al consumo, incluidos cambios en los permisos de residencia de China, o hukou, que niegan los servicios públicos a millones de migrantes rurales en las ciudades en las que trabajan.
Zhu Ning, vicedecano del Instituto Avanzado de Finanzas de Shanghai, dijo que mejorar el bienestar social podría hacer que las tasas de crecimiento de 3 a 4 por ciento sean más sostenibles.
‘ÚLTIMA OPORTUNIDAD’
Koo dijo que los problemas de China son más desafiantes que los de Japón hace una generación, lo que les da a los políticos margen para el error en caso de que aprovechen la «última oportunidad» para alcanzar los niveles de vida del mundo desarrollado.
China, en su evaluación, tiene una «recesión de balance», con consumidores y empresas pagando deuda en lugar de pedir prestado e invertir.
Así, dijo, es cómo comienzan las depresiones y la única cura es un estímulo fiscal «rápido, sustancial y sostenido», que no ve como futuro dadas las preocupaciones sobre la deuda de China.
Más allá de eso, dijo que el estímulo debe ser productivo y complementarse con cambios que permitan que el sector privado emerja de la sombra del estado, incluso a través de mejores relaciones con los países de origen de la inversión extranjera.
Pero China tendría que cambiar de rumbo.
La inversión en infraestructura en los últimos años ha generado más deuda que crecimiento.
A medida que las principales economías intentan reducir la dependencia de China, Beijing sigue atrapada en batallas comerciales de ojo por ojo, la última sobre los metales utilizados en los semiconductores.
“Cada vez que Estados Unidos anuncia alguna política contra China, el gobierno chino presenta una equivalente. Pero los estadounidenses no están en la trampa de los ingresos medios. China sí”, dijo Koo.
«Si los chinos no alcanzan sus sueños chinos, quizás haya 1.400 millones de personas no muy felices allí, lo que podría ser bastante desestabilizador».
