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LONDRES: Desde un proyecto de $360 millones para ampliar el aeropuerto internacional de Zambia en Lusaka hasta una ciudad portuaria de $1.400 millones en la capital de Sri Lanka, Colombo, China es la pieza que falta en el rompecabezas de una serie de conversaciones sobre la deuda en curso en los mercados en desarrollo.
La segunda economía más grande y el acreedor bilateral más grande del mundo es un prestamista dominante para muchas naciones en desarrollo más pequeñas y más riesgosas. Pero Beijing ha mantenido un perfil bajo, no solo en las condiciones de los préstamos, sino también en cómo renegocia con los prestatarios en dificultades.
Eso se hizo más evidente después del golpe de la pandemia de COVID-19. Muchas economías que se tambalean bajo la tensión económica están buscando alivio de la deuda.
Ahora, está aumentando la presión sobre China para que asuma un papel más activo para ayudar a las economías en dificultades a revisar sus cargas de deuda. Los líderes del Grupo de las Siete democracias ricas llamaron el martes a China específicamente cuando instaron a los acreedores a ayudar a los países.
Los países más pobres se enfrentan a 35 000 millones de dólares en pagos del servicio de la deuda a acreedores oficiales y del sector privado en 2022, con más del 40 % del total adeudado a China, según el Banco Mundial.
Pero los analistas dicen que la premisa del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial de compartir la carga de manera justa en las conversaciones de alivio de la deuda podría ponerlos en un rumbo de colisión con China, poniendo en duda la perspectiva de reestructuraciones integrales de la deuda.
«El dinero chino de ‘Belt and Road’ está en todas partes, por lo que veremos esto una y otra vez en las reestructuraciones de deuda soberana», dijo Dennis Hranitzky, jefe de litigios soberanos del bufete de abogados Quinn Emanuel.
Según Beijing, la Iniciativa de la Franja y la Ruta presentada en 2013 es una plataforma para la cooperación internacional en infraestructura, comercio, inversión y financiamiento que vincula a China con otras partes de Asia, Medio Oriente, Europa y África.
El Ministerio de Relaciones Exteriores y el banco central de China no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Zambia y Sri Lanka son casos de prueba sobre la rapidez con la que evolucionan las negociaciones sobre la deuda. Ambos también necesitan reestructurarse con tenedores de bonos en el extranjero y elaborar programas del FMI.
«El compromiso de China en las conversaciones sobre la deuda no está en manos del FMI ni de los gobiernos», dijo Polina Kurdyavko, directora de mercados emergentes de BlueBay Asset Management en Londres.
«Llevar a China a la mesa de negociaciones de manera oportuna podría ser el mayor desafío en las próximas reestructuraciones de deuda».
OPACIDAD
Los préstamos chinos son otorgados principalmente por agencias controladas por el estado y bancos de políticas y, a menudo, son opacos.
Un documento de trabajo de la Oficina Nacional de Investigación Económica de los Estados Unidos encontró que la mitad de los 5000 préstamos y subvenciones otorgados a 152 países entre 1949 y 2017 no se informaron al FMI ni al Banco Mundial, a pesar de que China es miembro de ambos organismos multilaterales. .
«La opacidad es un problema recurrente con algunos de estos préstamos chinos», dijo Matthew Mingey, analista senior de Rhodium Group, y agregó que China tenía cláusulas de confidencialidad más estrictas en sus préstamos comerciales.
Los datos recopilados durante tres años por AidData, un laboratorio de investigación de EE. UU. en el College of William & Mary, encontraron que los términos de los préstamos de los bancos estatales chinos requieren que los prestatarios los prioricen para el pago.
Los exámenes de 100 préstamos chinos con 24 países de bajos y medianos ingresos mostraron, en comparación con los de otros acreedores bilaterales, multilaterales y comerciales, demandas de un nivel inusual de confidencialidad, en algunos casos, «incluso el hecho de la existencia del contrato». , encontró el estudio dirigido por la profesora de derecho de Georgetown, Anna Gelpern.
Donde China acordó aliviar la carga de la deuda, los detalles a menudo no están claros.
La plétora de prestamistas chinos también aumenta la complejidad, aunque el Banco de Exportación e Importación de China y el Banco de Desarrollo de China son los más destacados.
«Cuando llega el momento de renegociar, los bancos chinos individuales pueden no tener necesariamente una idea de lo que están haciendo otros bancos chinos», dijo Mingey.
GLACIAL
El progreso ha sido a menudo lento.
Zambia está buscando alivio de $ 17 mil millones de deuda externa después de convertirse en el primer incumplimiento de pago de la era de la pandemia de COVID hace más de dos años. Parte del lento progreso se debe a la falta de experiencia de China con reestructuraciones de deuda difíciles, dicen personas familiarizadas con el asunto.
Las conversaciones de Sri Lanka están avanzando más rápido, y el FMI confirma que está en camino para un nuevo programa. Sin embargo, el enfoque de China aún no está claro.
Mientras tanto, alrededor del 60 por ciento de los países de bajos ingresos se encuentran en, o en alto riesgo de sobreendeudamiento, según el FMI.
Diecisiete economías emergentes más pequeñas han visto cómo los inversionistas premium exigen mantener su deuda disparada a niveles que efectivamente los excluyen de los mercados internacionales. Ese número es más alto que durante el pico de COVID-19 o la crisis financiera mundial de 2008.
A fines de 2020, el Grupo de los 20 lanzó un Marco Común para traer a la mesa de negociación a acreedores como China e India junto con el FMI, el Club de París y acreedores privados. Junto con Zambia, Chad y Etiopía han solicitado la reestructuración bajo este nuevo mecanismo, aún por probar.
Pero el marco también «ha agregado una capa burocrática al ya complejo proceso de reestructuración de la deuda» que podría disuadir a otros países de unirse, dijo Patrick Curran, economista senior de Tellimer.
