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TOKIO: Los responsables políticos japoneses preocupados por la caída del yen también tienen que estar cada vez más atentos a su recuperación, dijeron funcionarios a Reuters, lo que indica que la intervención del mercado de divisas es menos probable de lo que esperan algunos inversores.
Japón ha intensificado sus advertencias sobre fuertes caídas del yen, incluida una rara declaración conjunta el mes pasado del gobierno y el banco central que deja en claro su disposición a intervenir si una caída es demasiado rápida.
Si bien no hay cambios en esa posición de protección contra caídas excesivas del yen, las autoridades también están dirigiendo su atención al riesgo de un fuerte aumento de la moneda, dijeron tres responsables políticos con conocimiento del asunto.
El cambio de enfoque refleja los crecientes temores del mercado de que el agresivo ajuste monetario de la Reserva Federal de EE. UU. para combatir la inflación pueda desencadenar una recesión en Estados Unidos, obligando a su banco central a frenar las subidas de tipos de interés.
Eso, a su vez, podría hacer bajar el dólar frente al yen, dijeron.
«Existe la posibilidad de que la economía de EE. UU. entre en recesión, lo que podría desencadenar una venta significativa de dólares», dijo uno de los responsables de la formulación de políticas, que se negó a ser identificado.
«Necesitamos preocuparnos tanto por el riesgo de caídas excesivas del dólar como por las subidas del dólar».
Otro de los formuladores de políticas dijo que la principal preocupación seguía siendo la fuerte caída reciente del yen.
«Pero también es necesario estar atento al riesgo de un fuerte repunte del yen a medida que cambia el foco de atención del mercado», dijo el segundo responsable de la formulación de políticas.
La preocupación subraya cómo los crecientes temores de una recesión global podrían estar cambiando la forma en que los políticos japoneses ven las perspectivas para el yen, desde un enfoque completamente en el riesgo de nuevas caídas hacia una postura más equilibrada.
La creciente atención de los responsables políticos sobre el riesgo de un cambio en la tendencia de un yen débil también aumenta la probabilidad de que el Banco de Japón (BOJ) mantenga sus tasas de interés bajas.
La divergencia entre las tasas bajas de Japón y los aumentos de tasas de la Fed ha sido un factor clave que ha llevado al yen a la baja.
Algunos actores del mercado han especulado que el BOJ podría ajustar su política expansiva para evitar que el yen caiga aún más. Pero el gobernador Haruhiko Kuroda ha descartado esa posibilidad, argumentando que la débil economía aún necesita apoyo monetario.
¿BANDERA ROJA?
Los políticos japoneses tradicionalmente han favorecido un yen débil sobre uno fuerte, ya que las subidas del yen perjudican las exportaciones al hacer que los productos de Japón sean menos competitivos en el extranjero.
Pero la reciente caída del yen a un mínimo de 24 años frente al dólar se ha convertido en una preocupación, ya que perjudica a los hogares y los minoristas al inflar los costos ya crecientes del combustible y las materias primas importadas.
Jawboning por parte de los funcionarios japoneses no ha logrado revertir la tendencia bajista del yen. A pesar de las amenazas de intervención, Tokio no ha intervenido para apuntalarlo.
El enfoque dual emergente para los formuladores de políticas subraya un cambio en la aprensión del mercado sobre la recesión global, desde un enfoque único en el aumento de los precios.
La economía de EE. UU. se contrajo un poco más de lo estimado en el primer trimestre, ya que el resurgimiento de las infecciones por COVID-19 frenó el gasto en servicios, levantando una bandera roja para las perspectivas económicas.
Los temores de recesión también se están infiltrando en el pensamiento de los formuladores de políticas del Banco Central Europeo, incluso mientras se preparan para el primer aumento de la tasa de interés del banco en más de una década para frenar la inflación.
«Es difícil esperar que el yen siga cayendo al ritmo actual si se sabe que las agresivas subidas de tipos de la Fed enfriarán la economía estadounidense», dijo Yasuhide Yajima, economista jefe del NLI Research Institute.
«Si es así, Japón no necesita hacer nada para abordar la debilidad del yen».
Japón se ha abstenido de intervenir en el mercado de divisas desde 2011, cuando intervino para detener un fuerte aumento del yen después de que un terremoto y un tsunami azotaran la economía.
La última vez que las autoridades intervinieron para apuntalar el yen fue en 1998.
