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Credit Suisse ha cerrado algunos tratos diabólicamente complicados durante el último siglo y medio, como el Mozambique “bonos de atún” que empujó al país del sur de África a una crisis de deuda.
Su último acuerdo, el canje de deuda por naturaleza más grande del mundo, es mucho mejor para su imagen. El canje de deuda de $1.600 millones reestructura parte de la deuda soberana de Ecuador, cada vez más barata, y destina aproximadamente $450 millones a la conservación marina en Galápagos.
Para la edición de hoy, hablé con el presidente del banco de desarrollo que brindó una garantía crucial para el canje sobre su visión de más acuerdos de este tipo en toda América Latina.
Además, el director ejecutivo de Calpers, el plan de pensiones más grande de los EE. UU., le cuenta a Jo Cumbo sobre su responsabilidad de ayudar a acabar con el “lavado verde”. (Kenza Bryan)
Los dos bancos detrás del gigantesco canje de deuda por naturaleza de Ecuador
Credit Suisse ha estado en los titulares recientemente por todas las malas razones. Pero ahora hay una razón más alentadora para observar al banco suizo. A pesar de que se lo traga su archirrival UBS, se está convirtiendo en un líder improbable en acuerdos innovadores que reempaquetan la deuda de los mercados emergentes a cambio de promesas de proteger la biodiversidad.
Después de estructurar y organizar el canje de deuda por naturaleza más grande de la historia para Belice en 2021, Credit Suisse dijo la semana pasada que había llegado a un acuerdo aún más grande (y más complicado) en Ecuador.
Entonces, ¿cómo funciona este tipo de trato? Credit Suisse compró USD 1600 millones de la deuda del gobierno ecuatoriano del país sudamericano densamente boscoso, que también se encuentra en medio de un crisis política en ciernes. Luego, impulsado por garantías y seguros de la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional de EE. UU. y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Credit Suisse canjeó los bonos a través de un vehículo de propósito especial por un préstamo más pequeño a un costo de préstamo más bajo de poco menos del 7 por ciento. para ecuador
¿Cuál es el vínculo con la naturaleza? Como parte del trato, Ecuador prometió gastar cientos de millones de dólares en conservación marina en las Galápagos. El giro también significa que Credit Suisse puede, en teoría, financiar la compra de bonos mediante la emisión de sus propios bonos con temática oceánica «azul», que los inversores ESG desean agregar a los fondos sostenibles.
“Este no es un acuerdo ad hoc individual”, dijo Ilan Goldfajn, recientemente elegido presidente del BID con sede en Washington, a Moral Money la semana pasada después de que el banco ayudó a que el acuerdo despegara. El BID está en conversaciones activas con otros países de América Central y del Sur con miras a realizar más canjes de deuda por naturaleza en los próximos meses, dijo, luego de recibir un interés significativo en las reuniones de primavera del FMI y su reunión anual en Panamá.
Las condiciones macroeconómicas mundiales actuales respaldan más acuerdos de este tipo, dijo. “Estamos en un período en el que tuvimos la pandemia, la invasión de Rusia, un momento en el que la deuda y los temas fiscales están a la vanguardia. . . al mismo tiempo, estamos en un momento en el que hay un impulso para reformas de las normas internacionales [development bank] organizaciones para tratar de ser lo más eficientes posible”.
Antes de Ecuador, el nombre del banco de desarrollo ha aparecido en algunas de las operaciones más grandes de este tipo. Ofreció una garantía para un canje de deuda por naturaleza en Barbados el año pasado, y también asesoró sobre la emisión de bonos de Uruguay por $1.500 millones el año pasado, que vinculó el costo de los reembolsos a la capacidad del país para alcanzar los objetivos de deforestación y descarbonización. Goldfajn dijo que el banco había estado invirtiendo muchos recursos en «innovación financiera».
Goldfajn, exgobernador del banco central de Brasil, ha trabajado más recientemente como economista y director del FMI, donde supervisó el lanzamiento del primer mecanismo de resiliencia y sostenibilidad del fondo el año pasado. El FMI aprobó programas de crédito vinculados a la reforma del cambio climático para Bangladesh, Barbados, Costa Rica, Jamaica y Ruanda, y desembolsó su primer pago a Costa Rica en marzo de este año, según un documento del Centro para el Desarrollo Global.
Goldfajn aboga por una mayor integración entre los bancos de desarrollo y el FMI, y sugiere que se podría crear un fondo conjunto para garantizar instrumentos financieros verdes.
Aunque el BID se enfoca en el desarrollo de América Latina y el Caribe, el atractivo de los canjes de deuda por naturaleza podría volverse global rápidamente. Según se informa, Bank of America está preparando un acuerdo similar para el verano, un canje de deuda de $500 millones por conservación marina en Gabón. También escuchamos que los bancos de desarrollo buscarán discutir este tipo de acuerdo en la cumbre climática de Macron en París el próximo mes. (Kenza Bryan)
Jefe Calpers: Muéstranos los datos climáticos
Las empresas propensas a afirmaciones exageradas de sostenibilidad se enfrentan a una represión cada vez mayor por parte de los reguladores en ambos lados del Atlántico. También tienen que lidiar con Calpers, el plan público de pensiones más grande de EE. UU., cuyo jefe dice que está decidido a presionar a las empresas para que obtengan mejor información sobre los riesgos relacionados con el clima.
Los principales inversores institucionales como Calpers, que administra un fondo de jubilación de $ 442 mil millones en nombre de 2 millones de trabajadores del sector educativo en California, se han visto presionados por activistas ambientales para que tomen los problemas climáticos más en serio.
Uno de estos puntos críticos ha sido el “lavado verde”, o afirmaciones exageradas de las empresas sobre su desempeño ambiental.
Cuando se le preguntó si los grandes propietarios de activos como Calpers podrían desempeñar un papel en la lucha contra el lavado verde, la directora ejecutiva Marcie Frost dijo que el fondo «tenía la obligación» de asegurarse de que los mercados valoraran el riesgo climático «adecuadamente».
“Hemos sido una voz muy fuerte sobre la transparencia y sobre la obtención de los datos que necesitamos para valorar ese riesgo de manera adecuada”, me dijo en una entrevista.
Pero Frost defendió la decisión de Calpers de retener participaciones en negocios de combustibles fósiles, como las compañías petroleras que generan dividendos constantes. En California, ha habido un impulso legislativo renovado para obligar al fondo a deshacerse de sus participaciones en combustibles fósiles para 2030, una medida que, según Frost, obligaría al fondo a deshacerse de unos 9400 millones de dólares en activos.
“Alejarse del sector, no creemos que sea la respuesta correcta hoy para una transición energética”, dijo Frost. “Tengo un grupo aquí en California que no quiere ninguna emisión de gases de efecto invernadero en la cartera. Si realmente eliminas esto, no hay forma de que podamos llegar a un 6.8. [per cent] suposición de rendimiento”, agregó, refiriéndose al objetivo anual de Calpers para el rendimiento de las inversiones.
“Creemos que tenemos que estar con las empresas. . . va a tomar tiempo y capital para que estas empresas de energía hagan la transición a una energía más limpia. El lavado verde puede ser real, pero si se involucra adecuadamente con estas empresas para ser más transparente, vemos que estas empresas realmente brindan los datos que necesitamos para tomar decisiones sobre sus acciones”, dijo Frost. (Josefina Cumbo)
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