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Citigroup está lanzando una plataforma europea de fondos cotizados en bolsa para ayudar a los administradores externos a ingresar al sector de rápido crecimiento.
La decisión del tercer banco estadounidense de crear una plataforma de “marca blanca” amenaza con sacudir un sector dominado por pequeños actores especializados, incluso después de que Goldman Sachs se convirtiera en el primer banco. participante de renombre al sector de las plataformas cuando lanzó su ETF Accelerator el año pasado.
Los ETF de Citi Velocity se lanzarán en el primer trimestre de 2025 con el objetivo de ayudar a los administradores de activos activos a ingresar al mercado europeo de ETF, donde los fondos administrados activamente están comenzando a avanzar en una industria previamente dominada por vehículos pasivos de seguimiento de índices.
“Existe un acuerdo casi universal en que el sector de los fondos mutuos está en declive terminal y, como consecuencia, hay un gran número de empresas que luchan por pensar: ‘¿Qué significa eso para nosotros? ¿Cómo creamos una solución ETF?’”, dijo Andrew Jamieson, director global de productos ETF en Citi.
El pequeño pero creciente mercado europeo de ETF gestionados activamente ha seguido la expansión más rápida observada en Estados Unidos, donde los fondos activos atraen 3 dólares de cada 10 dólares de dinero nuevo invertido en ETF.
Los ETF activos representaron el 8,4 por ciento de las entradas netas a los ETF que cotizan en Europa en el tercer trimestre, según Morningstar, muy por encima de su participación del 2,2 por ciento en activos. Sus activos combinados superaron los 50.000 millones de dólares por primera vez, habiéndose duplicado en los últimos 18 meses.
Los emisores de ETF más pequeños a menudo ingresan al mercado con la ayuda de una plataforma de marca blanca, que proporciona muchas de las funciones de soporte, desde el respaldo del mercado de capitales hasta el cumplimiento.
Proveedores de plataformas como Tidal Financial Group, Exchange Traded Concepts y Alpha Architect prestan servicios a cientos de ETF en EE. UU. HANetf es el líder del mercado en Europa con 34 fondos, pero varias otras plataformas han luchó por alcanzar una masa crítica.
Citi espera cambiar este modelo ampliando el uso de marcas blancas a “los gestores de activos institucionales más grandes y sofisticados del mundo”. Dijo que mantuvo conversaciones con más de 40 administradores de activos, una combinación de administradores de fondos mutuos europeos que aún no han lanzado ETF y casas estadounidenses que tienen ETF en América del Norte pero aún no en Europa, incluidos algunos «gestores de gran peso».
«Europa es actualmente un semillero de oportunidades», afirmó Jamieson. “Hemos visto la explosión de productos activos en Estados Unidos. Hemos visto un gran repunte del comercio minorista [investment] en los EE.UU. Creemos que eso sucederá en Europa.
Además, Europa se encuentra en un “punto óptimo” porque los inversores en muchas otras partes del mundo, incluyendo América Latina, Asia y Medio Oriente, quieren cada vez más ETF con la envoltura de Ucits de Europa, argumentó Jamieson.
Según datos de Bloomberg, más de 260 grupos de fondos ofrecen ETF en Estados Unidos, pero sólo 60 en Europa.
Jamieson creía que el abismo se debía, en parte, a que muchos emisores estadounidenses desconfiaban de entrar en el más complejo mercado europeo, con su multiplicidad de mercados, reguladores, bolsas, idiomas, impuestos, monedas y reglas de distribución.
El participante estadounidense más reciente, Janus Hendersonllegó al extremo de comprar un emisor europeo más pequeño, Tabula Investment Management, para acelerar su entrada en el mercado. Cathie Wood’s Arca Invertir Tomó el mismo camino el año pasado cuando compró Rize ETF.
Jamieson creía que muchos emisores de ETF estadounidenses que no querían seguir la ruta de la adquisición se habían abstenido de ingresar a Europa.
“Tienen falta de experiencia y falta de recursos. [in Europe]. No saben cuánto tiempo les va a llevar y ciertamente no saben cuánto les va a costar”, dijo.
La plataforma de Citi se diferenciará de las marcas blancas existentes al brindar una gama más amplia de servicios, dado que el banco ya es un participante autorizado, creador de mercado, contraparte de intercambio, depositario, custodio, agente de pagos y agente de transferencia para ETF.
“La única brecha que quedaba era la capacidad de lanzar productos para otras personas. Vemos esto como la parte final del rompecabezas”, dijo Jamieson. «Es una ventanilla única», que proporciona economías de escala y reduce el cronograma de lanzamiento del producto de uno o dos años a tres o seis meses, dijo Citi. Se negó a referirse a la estructura de precios de la plataforma.
“Los ETF de Citi Velocity permiten a los administradores de activos centrarse en sus responsabilidades principales: generación de ideas de productos, gestión y distribución de carteras. Creemos que tenemos una mejor trampa para ratones, una mejor solución”, añadió Jamieson, quien dijo que Citi había estado trabajando en el proyecto durante dos años.
Deborah Fuhr, directora ejecutiva de la consultora ETFGI, acogió con satisfacción el lanzamiento y vio potencial de crecimiento.
Entre los emisores de ETF estadounidenses, «todo el mundo está contemplando si deberían lanzar ETF Ucits», dijo Fuhr, señalando que los ETF domiciliados en EE. UU. no son fiscalmente eficientes para los inversores no estadounidenses. “[They are thinking about] cómo deberían llegar a Europa como puerta de entrada al mundo. Los ETF de UCITS viajan mejor”.
Sin embargo, dijo que los administradores de activos debían tener en cuenta el costo de usar una plataforma y la portabilidad de sus ETF si alguna vez decidían incorporarlos internamente.
Fuhr añadió que una plataforma como la de Citi no ayudaba con la distribución, que era «uno de los mayores desafíos» para los emisores de ETF.
Jamieson tenía la esperanza de que estos obstáculos pudieran superarse. «El número de emisores activos de ETF en Europa se duplicará o triplicará, a medida que Europa alcance a Estados Unidos».
