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Los resistentes datos económicos de Estados Unidos y la reñida carrera entre el candidato republicano Donald Trump y la candidata demócrata Kamala Harris a la presidencia han dejado a los inversores preparándose para fuertes oscilaciones en los mercados la próxima semana.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han aumentado 0,6 puntos porcentuales desde el 1 de octubre. Un indicador ICE BofA de la volatilidad implícita del mercado de bonos del Tesoro subió el mes pasado, mientras que el dólar registró su mayor ganancia mensual desde 2022.
El rápido cambio de sentimiento ha sido impulsado en parte por una serie de sólidos datos económicos, que han puesto en duda la rapidez y profundidad con la que la Reserva Federal necesita recortar las tasas de interés.
Sin embargo, muchos participantes del mercado también creen que los mayores rendimientos y un dólar en alza se derivan de las crecientes expectativas de una victoria de Trump en las elecciones del martes, un escenario ampliamente percibido como inflacionario, sobre todo debido a su política económica de aranceles comerciales.
“Los resultados de las elecciones están demasiado reñidos para anunciarlos, y la magnitud del movimiento [in Treasuries] «Estará determinado por dónde se encuentren los rendimientos el martes por la mañana», dijo Leslie Falconio, estratega de UBS Global Wealth Management.
«Una respuesta de Harris está impulsada más fundamentalmente, mientras que Trump está más impulsada políticamente, lo que podría mover los rendimientos a 10 años alrededor de más o menos 0,3 puntos porcentuales, dependiendo del nivel inicial».
Una victoria de Trump podría, dicen los inversores, disuadir a la Reserva Federal de realizar nuevos recortes importantes de tipos después de su gigantesca reducción de 0,5 puntos porcentuales en septiembre.
La Reserva Federal anunciará su próxima decisión sobre las tasas el próximo jueves y el informe de nóminas mucho más débil de lo esperado del viernes -distorsionado por huracanes y huelgas de trabajadores- ha consolidado las predicciones en los mercados de un recorte de un cuarto de punto.
Laura Castleton, jefa de estrategia y construcción de carteras de Janus Henderson Investors en Estados Unidos, dijo que era poco probable que el informe de empleo influyera ni en las elecciones ni en la Reserva Federal. «Probablemente será un recorte de 25 puntos básicos en este contexto», dijo. Harriet Clarfelt
¿El Banco de Inglaterra indicará menos recortes de tipos?
Los inversores seguirán la reunión del Banco de Inglaterra del jueves en busca de más pistas sobre el ritmo de los recortes de tipos en el Reino Unido, después de que el Presupuesto Laboral de esta semana indicara que el gobierno aumentaría significativamente su endeudamiento.
Los mercados todavía esperan un recorte de un cuarto de punto porcentual por parte del Banco de Inglaterra, hasta el 4,75 por ciento, pero la probabilidad de que eso suceda ha disminuido desde casi una certeza al 80 por ciento. Los mercados de swaps también están descontando cuatro recortes de tipos para finales del próximo año, en lugar de los cinco previstos antes del anuncio del presupuesto.
Los analistas dicen que el cambio en el sentimiento se debe a que se espera que el endeudamiento esperado, alrededor de £28 mil millones adicionales al año, y el gasto impulsen el crecimiento económico y la inflación a corto plazo.
«Esta flexibilización de la política fiscal respalda nuestra opinión de que el Banco de Inglaterra no acelerará el ritmo de la flexibilización monetaria, pero no debería detener un recorte de tipos de 0,25 puntos porcentuales en la reunión de noviembre de esta semana», dijo George Buckley, economista de Nomura. .
Hace un mes, Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, abrió la puerta a un ritmo más rápido de recortes de las tasas de interés diciendo que el banco central podría volverse “un poco más activista” en su enfoque.
Los analistas del Deutsche Bank dijeron que sus comentarios se basaron en que la inflación se desacelerará más rápidamente que la predicción del Banco de Inglaterra en agosto. La inflación cayó al 1,7 por ciento en septiembre, quedando por debajo del objetivo del banco central del 2 por ciento por primera vez en tres años.
“Pero las recientes noticias fiscales probablemente afectarán la situación. [Bank’s] «Los niveles de confianza en que las presiones excesivas de demanda están disminuyendo», dijo Sanjay Raja, economista de Deutsche.
Los anuncios presupuestarios «refuerzan los argumentos a favor de una senda de flexibilización gradual de las tasas de interés, en lugar de una más ‘activista'», dijo Dani Stoilova, economista para Europa de BNP Paribas. Valentina Romei
¿El sector de servicios de China mostrará signos de crecimiento?
La actividad fabril de China se expandió inesperadamente en octubre por primera vez en seis meses, en un impulso para las autoridades de Beijing mientras se preparan para lanzar un estímulo fiscal para apuntalar la segunda economía más grande del mundo.
El índice de gerentes de compras de servicios de Caixin revelará el martes si el sector de servicios del país también ha comenzado a revertir su suerte.
En septiembre, el sector servicios registró su ritmo de expansión más lento desde octubre de 2023, 50,3. Una lectura superior a 50 marca crecimiento.
Pero los economistas esperan que el ritmo haya aumentado ligeramente el mes pasado, y una encuesta de Bloomberg sugiere una lectura de 50,5 para octubre.
«Esperamos que el PMI de servicios de Caixin haya repuntado un poco en octubre, junto con el repunte del PMI manufacturero», dijo Jacqueline Rong, economista jefe para China de BNP Paribas.
«Los impulsores de este leve repunte incluyeron un repunte en los servicios relacionados con las ventas de propiedades después de la reciente flexibilización de las políticas, los servicios destinados a las actividades manufactureras y una aceleración de los servicios públicos a medida que el gobierno ha aumentado el gasto desde septiembre».
Las cifras se darán a conocer durante una reunión del comité permanente del parlamento de China, el Congreso Nacional del Pueblo.
Se espera que confirme el tamaño de su estímulo fiscal, destinado a impulsar el debilitado crecimiento económico, en los días posteriores a las elecciones presidenciales estadounidenses del 5 de noviembre. Arjun Neil Alim
