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Tan, cuya investigación de acciones cubre Grab and Sea, dijo que el aumento de las tasas de interés será un factor más importante para que los precios de las acciones de estas dos empresas tecnológicas con sede en Singapur avancen.
«Tocar fondo para estas dos acciones será difícil, pero parece que Sea ya está cotizando por debajo de lo que es justificable en comparación con sus pares, mientras que Grab todavía tiene una prima», dijo a CNA.
Explicó que esto se debe a que la valoración de Sea sigue «bien respaldada» por su rentable división de juegos, Garena. La empresa también tiene un “riesgo de quiebra mucho menor” por la misma razón.
Sea registró una pérdida neta de US$580,1 millones por la primer trimestre finalizado en marzomayor que la pérdida de US$422,1 millones hace un año.
La compañía también se volvió cautelosa con Shopee debido a las «incertidumbres macroeconómicas elevadas» y revisó su pronóstico de ingresos de comercio electrónico a entre 8500 millones y 9100 millones de dólares estadounidenses para el año fiscal 2022, por debajo del rango anterior de 8900 millones de dólares estadounidenses a 9100 millones de dólares estadounidenses.
Tan dijo que la compañía podría decepcionar en su informe de ganancias del segundo trimestre que se publicará antes de la apertura del mercado estadounidense el 16 de agosto, ya que los resultados tendrán que reflejar los costos de cerrar su negocio en España y el desafío de las tarifas de flete elevadas. También existe la posibilidad de que Garena pueda «decepcionar a la gente a medida que juega menos» debido a la reducción de los acuerdos de trabajo desde casa.
Pero tanto el comercio electrónico como los juegos son «modelos comerciales bien probados y muy pegajosos» a largo plazo, agregó el analista de acciones de Maybank Securities, quien tiene una llamada de «compra» y un precio objetivo de US $ 105.
Las acciones de Sea se cotizaron por última vez a US$87,42 el lunes.
Para Grab, Tan dijo que las acciones de la compañía de tecnología pueden experimentar “una mejora a corto plazo” debido al sentimiento positivo por su negocio de transporte compartido a medida que las economías se reabren y se adaptan a la vida con COVID-19.
Pero a largo plazo, la capacidad de Grab para lograr rentabilidad “sigue siendo un riesgo identificable”.
“El GMV (valor bruto de la mercancía) debe duplicarse para 2025 para lograr la rentabilidad del grupo y el objetivo positivo de flujo de caja libre de 2025, (sin) tener en cuenta los bancos digitales que tendrán fuertes requisitos de capital”, dijo.
La empresa conjunta de banco digital de Grab con Singtel, conocida como GXS Bank, ha obtenido licencias en Singapur, Malasia e Indonesia, y es probable que el lanzamiento en Singapur se produzca en los próximos meses.
Como parte de las directrices de las autoridades, el banco digital de Singapur debe tener un capital mínimo desembolsado de 1500 millones de dólares singapurenses. Grab tendrá que desembolsar 900 millones de dólares singapurenses en función de su participación en la empresa conjunta, dijo Tan.
“Esto no incluye a los bancos digitales de Malasia e Indonesia, que tienen sus propios requisitos de capital que cumplir”, agregó. “Seguiremos de cerca cómo gestionan los requisitos de capital del banco digital”.
Mientras tanto, la empresa de banco digital podría tardar siete años en generar ganancias, según Tan, quien citó el ejemplo del banco Atom del Reino Unido. En general, el analista tiene una llamada de «venta» en Grab a un precio objetivo de US$2,29.
Los analistas de CGS-CIMB ofrecieron una visión diferente de Grab, y señalaron que las tarifas más altas de transporte compartido y la menor competencia en diferentes mercados en los últimos meses podrían acelerar el camino de la empresa hacia la rentabilidad.
Por ejemplo, señaló que las tarifas de transporte compartido en Singapur aumentaron entre un 22 y un 42 por ciento en el segundo trimestre del año fiscal 2022, mientras que las promociones «se redujeron significativamente». También se observaron menores descuentos en el segmento de comida a domicilio en diferentes mercados.
“Creemos que Grab se encuentra en un punto de inflexión con un fuerte potencial de mejora de márgenes a partir del segundo trimestre del año fiscal 2022”, escribieron los analistas en un informe fechado el 29 de julio.
Agregaron que esperan que el valor bruto de la mercancía y la rentabilidad del segmento del negocio de la movilidad «sorprendan al alza», lo que ayudará a Grab a reducir las pérdidas trimestrales.
Para el primer trimestre finalizado el 31 de marzo, Grab anunció pérdidas de 435 millones de dólares, un 35 por ciento menos que la pérdida de 666 millones de dólares del año anterior.
Los ingresos crecieron un 6 por ciento a US $ 228 millones de US $ 216 millones en la parte posterior de crecimiento en su segmento de negocios de alimentos y abarrotes, así como un repunte en el segmento de movilidad. Grab está listo para informar los resultados del segundo trimestre el 25 de agosto.
